水泥行業(yè)：中國(guó)水泥投資論壇信息點(diǎn)評(píng)

　　核心觀點(diǎn)：

　　水泥需求的最高峰可能在2020年左右出現(xiàn)，屆時(shí)，需求量有可能超過16億噸；中國(guó)水泥的發(fā)展總量應(yīng)控制在12億噸左右。立窯等落后工藝在今后5～10年將逐步退出市場(chǎng)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，將拉動(dòng)水泥需求在高位運(yùn)行一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期，但后期產(chǎn)能過剩不可避免。節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然是目前中國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。

　　在部分交通條件不便利的邊遠(yuǎn)地區(qū)或水泥需求較小的不發(fā)達(dá)地區(qū)，達(dá)到國(guó)家環(huán)保和能耗標(biāo)準(zhǔn)要求的立窯仍有一定的生存空間。

　　立窯水泥的發(fā)展出路是技術(shù)升級(jí)改造和走聯(lián)合發(fā)展之路。

　　中國(guó)水泥裝備業(yè)已在國(guó)際中低端市場(chǎng)顯現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　維持水泥行業(yè)增持的投資建議。

　　在2007年水泥行業(yè)景氣不斷攀升的背景下，水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也明顯加快，風(fēng)起云涌的并購(gòu)行為使水泥行業(yè)成為新的投資熱點(diǎn)。9月23日，由中國(guó)水泥網(wǎng)牽頭主辦的“第一屆中國(guó)水泥投資高峰論壇暨中小水泥發(fā)展論壇”在長(zhǎng)沙召開，本次會(huì)議的主題旨在集思廣益，更好地幫助水泥企業(yè)尋找生存和發(fā)展的新路，并提供資本和產(chǎn)業(yè)的交流機(jī)會(huì)。作為參會(huì)人員，筆者試圖從證券市場(chǎng)的角度分析下本次會(huì)議的有關(guān)信息，為投資者提供一定的參考。

　　一、未來5-10年中國(guó)水泥行業(yè)依舊面臨良好的發(fā)展機(jī)遇

　　到會(huì)多數(shù)專家認(rèn)為，我國(guó)正處在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)階段，這為水泥行業(yè)發(fā)展提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，絕大多數(shù)國(guó)家的水泥消費(fèi)都有一個(gè)持續(xù)高速發(fā)展時(shí)期，當(dāng)人均累積水泥消費(fèi)量達(dá)到20-22噸時(shí)，才進(jìn)入穩(wěn)定消費(fèi)時(shí)期或消費(fèi)開始回落。截止2005年底，我國(guó)人均累積水泥消費(fèi)量約為9.3噸，還不到消費(fèi)高峰的一半。據(jù)此分析，我國(guó)水泥消費(fèi)的高峰期可能在2020年左右。未來十年仍是我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期。

　　中國(guó)建筑材料工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)劉長(zhǎng)發(fā)認(rèn)為：①水泥需求的最高峰可能在2020年左右出現(xiàn)，屆時(shí)，需求量有可能超過16億噸；水泥需求的動(dòng)態(tài)平衡期可能在2040年左右開始出現(xiàn)，屆時(shí)水泥需求量可能穩(wěn)定在11～12億噸。②按2020年中國(guó)水泥需求峰值的75%計(jì)算，中國(guó)水泥的發(fā)展總量應(yīng)控制在12億噸左右。③立窯等落后工藝在今后5～10年將逐步退出市場(chǎng)。在已形成的新型干法水泥生產(chǎn)能力中，估計(jì)有5000萬～1億噸的生產(chǎn)能力，由于各種因素缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，也有可能在未來的競(jìng)爭(zhēng)中退出市場(chǎng)。未來幾年，我國(guó)新型干法水泥的合理發(fā)展空間為6-7億噸。

　　劉長(zhǎng)發(fā)專家認(rèn)為：中國(guó)水泥行業(yè)正處于群雄逐鹿時(shí)代，水泥工業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正在重構(gòu)。

　　預(yù)計(jì)以新型干法為主體的新一輪水泥產(chǎn)業(yè)布局將在2015年左右完成。未來我國(guó)水泥市場(chǎng)的主導(dǎo)力量主要包括：①以中國(guó)建材、中材集團(tuán)為代表的央企軍團(tuán)；②以拉法基、荷西蒙、華潤(rùn)水泥為代表的海外軍團(tuán)；③以海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、三獅、亞泰等為代表的地方企業(yè)軍團(tuán)；④以華倫集團(tuán)、紅獅集團(tuán)等為代表的浙商軍團(tuán)：水泥浙商已經(jīng)發(fā)展成為在全國(guó)都有很大影響力的團(tuán)體，2000年后水泥投資較多，以資本聯(lián)盟的形式擴(kuò)張，其影響不可忽視。

　　瑞盛投資有限公司參與過國(guó)內(nèi)多個(gè)水泥投資項(xiàng)目，總經(jīng)理丁自選在會(huì)上發(fā)表了水泥行業(yè)的看法。他也認(rèn)為水泥行業(yè)正處于上升期，區(qū)域龍頭正在逐步形成，規(guī)模和管理優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。

　　但作為投資者，他們更看重企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如有一個(gè)高效、穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)、品牌和資源(市場(chǎng)/礦山)的占有情況、創(chuàng)新能力、良好的生產(chǎn)技術(shù)和成本運(yùn)營(yíng)能力、與政府部門的關(guān)系等等。水泥企業(yè)必須改變思路和思維方式，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，扎實(shí)做好基礎(chǔ)工作，加大技術(shù)創(chuàng)新，打造跨區(qū)域發(fā)展平臺(tái)和聯(lián)盟，不斷吸引人才和資本，這樣才能成為跨區(qū)域龍頭。

　　二、節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然是目前中國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)

　　國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局建材處呂桂新處長(zhǎng)在會(huì)上介紹了我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。①今年1-8月，我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)水泥8.56億噸，和去年同期相比增長(zhǎng)了16%，出現(xiàn)了產(chǎn)銷兩旺的可喜局面。從產(chǎn)量增長(zhǎng)看，中西部地區(qū)增速已高于東部地區(qū)。②今年上半年，全國(guó)水泥投資較去年有較大漲幅，同比增長(zhǎng)54.27%。從投資方向看，主要新型干法水泥和循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。我國(guó)水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整已取得一定進(jìn)展，新型干法水泥的比重由2007年初的50%上升到53%。新建成投產(chǎn)的生產(chǎn)線70%以上是日產(chǎn)4000噸以上規(guī)模。此外，余熱發(fā)電項(xiàng)目的投資也大幅增加。③近期的工作重點(diǎn)還是要加強(qiáng)節(jié)能減排和水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并關(guān)注水泥投資變化，防止水泥行業(yè)投資由偏快轉(zhuǎn)為過熱。

　　在水泥行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也有部分人士表達(dá)了一定的擔(dān)憂：目前很多水泥企業(yè)動(dòng)輒就表示將擴(kuò)張產(chǎn)能，目標(biāo)多在1000萬噸以上。中國(guó)建材聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐永模認(rèn)為：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，將拉動(dòng)水泥需求在高位運(yùn)行一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期，但后期產(chǎn)能過剩不可避免，水泥企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將從一邊倒的淘汰落后產(chǎn)能“運(yùn)動(dòng)”向新型干法水泥間的競(jìng)爭(zhēng)過渡。水泥企業(yè)應(yīng)探討自己企業(yè)的合理生存規(guī)模。

　　據(jù)悉，為控制水泥產(chǎn)能在局部地區(qū)的過快增長(zhǎng)，有關(guān)部門正在探討是否將水泥項(xiàng)目的審批權(quán)由省里收回到中央有關(guān)部門。

　　目前我國(guó)水泥行業(yè)節(jié)能減排任務(wù)艱巨。據(jù)悉，目前有30--40%的熱能直接排放到大氣中，而低溫余熱發(fā)電技術(shù)可回收其中的65—90%。為促進(jìn)低溫余熱發(fā)電的推廣，中國(guó)節(jié)能(香港)公司開展了與水泥企業(yè)共同發(fā)展低溫余熱項(xiàng)目的業(yè)務(wù)。具體做法是：由中國(guó)節(jié)能(香港)公司負(fù)責(zé)低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目的全部投資，并負(fù)責(zé)低溫余熱發(fā)電廠的建設(shè)和運(yùn)行；雙方共同分享低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目帶來的利潤(rùn)，共同分享(或承擔(dān))基準(zhǔn)電價(jià)的調(diào)整；雙方共同分享CDM收益。

　　中國(guó)節(jié)能(香港)公司計(jì)劃未來兩年內(nèi)將建設(shè)20個(gè)低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目。據(jù)悉，中國(guó)節(jié)能(香港)公司已與秦嶺水泥簽訂了16MW低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目。預(yù)計(jì)中國(guó)節(jié)能(香港)公司的這項(xiàng)業(yè)務(wù)將推進(jìn)水泥行業(yè)的低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)。

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　　三、中小水泥企業(yè)的發(fā)展出路

　　2006年我國(guó)水泥年產(chǎn)量12.4億噸，其中新型干法水泥6.24億噸，還有近一半的水泥為立窯企業(yè)所生產(chǎn)。新型干法是一種先進(jìn)的技術(shù)，是水泥工業(yè)的發(fā)展方向；而立窯則是我國(guó)一定時(shí)期內(nèi)存在的一種實(shí)用技術(shù)。面對(duì)國(guó)家的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，大量的立窯水泥企業(yè)如何尋找出路，也是本次會(huì)議關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　1、立窯水泥仍可能在一定時(shí)期、一定區(qū)域范圍內(nèi)存在

　　根據(jù)《水泥行業(yè)“十一五”規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2010年新型干法水泥的比重將達(dá)到70%以上。對(duì)此，有人理解為屆時(shí)國(guó)家仍可能給立窯水泥30%左右的空間。參會(huì)專家澄清了這一認(rèn)識(shí)，認(rèn)為新型干法工藝是國(guó)家大力倡導(dǎo)的方向，2010年新型干法水泥的比重至少為70%，其余產(chǎn)能空間可能因各種情況制約而暫時(shí)存在，但這些存在的立窯企業(yè)一定達(dá)到國(guó)家環(huán)保要求，并且要做到低能耗地生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)水泥。中國(guó)水泥網(wǎng)高級(jí)顧問高長(zhǎng)明先生認(rèn)為：

　　應(yīng)客觀看待立窯。在部分交通條件不便利的邊遠(yuǎn)地區(qū)或水泥需求較小的不發(fā)達(dá)地區(qū)，達(dá)到國(guó)家環(huán)保和能耗標(biāo)準(zhǔn)要求的立窯仍有一定的生存空間。

　　淘汰落后立窯產(chǎn)能的任務(wù)仍很艱巨。落后小水泥產(chǎn)能能否淘汰，主要取決于當(dāng)?shù)氐娜司a(chǎn)值水平，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)了，地方政府才真正有能力通過各種方式淘汰落后的小水泥產(chǎn)能。據(jù)兩年前測(cè)算，只有人均產(chǎn)值達(dá)到15000元人民幣的地區(qū)，才有能力淘汰落后水泥產(chǎn)能。

　　由于各種原因，湖南、山東、河北、云南、四川等省淘汰落后水泥產(chǎn)能的任務(wù)尤為艱巨。

　　2、立窯水泥企業(yè)的未來出路是技術(shù)改進(jìn)和聯(lián)合發(fā)展

　　立窯水泥企業(yè)的生存出路有兩條：

　　走聯(lián)合發(fā)展之路。在節(jié)能減排、淘汰落后水泥的行業(yè)環(huán)境下，立窯水泥企業(yè)走聯(lián)合發(fā)展的道路，是明智之舉。成都蓉聯(lián)水泥有限公司就是立窯企業(yè)聯(lián)合的產(chǎn)物。公司董事長(zhǎng)黃四九向大家介紹了公司的成立背景和發(fā)展規(guī)劃。在水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，成都立窯企業(yè)謀求新的發(fā)展渠道；但單個(gè)企業(yè)的資金和實(shí)力都有限，建設(shè)不了新型干法水泥項(xiàng)目。在成都市經(jīng)委的大力支持下，成都11家立窯企業(yè)和一家水泥設(shè)計(jì)單位聯(lián)合起來，共同組建了蓉聯(lián)公司。

　　據(jù)悉，蓉聯(lián)公司未來將采用滾動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，計(jì)劃在5年之內(nèi)建設(shè)兩條日產(chǎn)2500噸和三條日產(chǎn)5000噸新型干法水泥生產(chǎn)線，達(dá)到年產(chǎn)能1000萬噸。同時(shí)，公司還將旗下的立窯廠轉(zhuǎn)化為粉磨站，既為企業(yè)發(fā)展找到新出路，又化解了人員安置等諸多社會(huì)問題。

　　升級(jí)技術(shù)改造。尚未進(jìn)入淘汰日程的立窯企業(yè)，可通過技術(shù)改造等手段，采用先進(jìn)的技術(shù)工藝，積極爭(zhēng)取企業(yè)達(dá)到國(guó)家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、能耗標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。立窯水泥企業(yè)升級(jí)技術(shù)改造內(nèi)容有很多，主要包括：節(jié)能環(huán)保高產(chǎn)立窯及配套的配料方案與操作技術(shù)；自動(dòng)布料、無動(dòng)力多點(diǎn)取料的預(yù)均化技術(shù)；簡(jiǎn)化工藝、氣流連通的集中收塵；儀器分析與率值配料(小型X熒光分析儀)技術(shù)和DCS集散控制技術(shù)。立窯企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況，逐步對(duì)這些方面進(jìn)行改造。一些立窯水泥廠可以進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)：利用煤矸石等工業(yè)廢渣生產(chǎn)快硬水泥為主的特種水泥，大幅度增加混合材生產(chǎn)砌筑水泥并用于生產(chǎn)砌塊。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)名譽(yù)顧問李儉之推薦一種能耗指標(biāo)理想，解決了不完全燃燒等立窯弊端的新窯型。這就是節(jié)能減排的新窯型——JT窯。南京建通水泥就是應(yīng)用該窯，2006年生產(chǎn)水泥20.04萬噸，總用料為26.99萬噸，其中共用尾渣尾礦23.13萬噸，利廢比例為86%，平均噸水泥利用廢料為1.15噸。2006年實(shí)際生產(chǎn)噸水泥平均耗電為56.77度；2007年5～7月實(shí)際生產(chǎn)噸平均熟料耗標(biāo)煤為93.67kg。

　　四、湖南成為水泥投資的熱土

　　湖南省建材行業(yè)辦主任樊家生向與會(huì)者和媒體、投資機(jī)構(gòu)介紹了湖南水泥工業(yè)的情況：建材是湖南省的支柱產(chǎn)業(yè)之一。2006年湖南省水泥產(chǎn)量為4375萬噸，其中新型干法水泥僅占24%。目前湖南省已投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線18條，還有16條新型干法線在建或擬建。未來新型干法產(chǎn)能會(huì)有比較快的增長(zhǎng)。計(jì)劃2010年湖南省水泥總量達(dá)到6580萬噸，其中新型干法達(dá)70%。

　　目前，長(zhǎng)株潭地區(qū)產(chǎn)能趨于飽和，已批、在建和投產(chǎn)的新型干法產(chǎn)能有2000萬噸，立窯還有800多萬噸的產(chǎn)能，按人均消費(fèi)量來算的話，大約有2噸多，已顯現(xiàn)出產(chǎn)能過剩，今后總量需要加以控制，該地區(qū)不再考慮引進(jìn)新的投資。政府更歡迎投資者去湘西北投資。

　　五、中國(guó)水泥裝備已具備一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

　　中材國(guó)際成都院周立新先生做了投資海外水泥工程項(xiàng)目實(shí)施報(bào)告，介紹了中國(guó)建材裝備有限公司聯(lián)合成都建材工業(yè)設(shè)計(jì)研究院有限公司總承包的阿聯(lián)酋聯(lián)合水泥公司(UCC)日產(chǎn)10000噸水泥熟料生產(chǎn)線的實(shí)施情況。據(jù)悉，該生產(chǎn)線已于2007年4月26日順利通過性能考核。

　　中國(guó)水泥網(wǎng)顧問高長(zhǎng)明也介紹了中國(guó)水泥裝備業(yè)的現(xiàn)狀。例如，UCC萬噸線采用成都院核心技術(shù)，是世界上單線生產(chǎn)能力最大的生產(chǎn)線之一，是迄今為止我國(guó)企業(yè)在海外總承包建成投產(chǎn)的最大規(guī)模的水泥熟料生產(chǎn)線，是第一條具有中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的日產(chǎn)萬噸水泥熟料生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線在考核期間的熟料產(chǎn)量、熱耗、電耗、強(qiáng)度及粉塵排放等考核指標(biāo)全面達(dá)到并超過設(shè)計(jì)值，得到了國(guó)外專家的好評(píng)；而中國(guó)的價(jià)格只有歐洲一流工程公司的的70%左右，施工進(jìn)度比歐洲工程公司縮短20%的時(shí)間。中國(guó)水泥裝備業(yè)已在國(guó)際中低端市場(chǎng)顯現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　目前，我國(guó)新型干法水泥生產(chǎn)線有代表世界上最先進(jìn)、最大規(guī)模的10000t/d生產(chǎn)線4條，并且4000--6000t/d規(guī)模生產(chǎn)線的裝備國(guó)產(chǎn)化程度已高達(dá)90%。今后我國(guó)水泥裝備業(yè)應(yīng)以優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)向國(guó)際高端市場(chǎng)進(jìn)軍。

　　六、維持水泥行業(yè)增持的投資評(píng)級(jí)

　　水泥行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)表明：水泥行業(yè)仍處于景氣周期中，企業(yè)銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷呈現(xiàn)良性循環(huán)狀態(tài)。而本次會(huì)議的相關(guān)信息也表明：未來水泥行業(yè)仍將保持較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，參股、控股、戰(zhàn)略合作等多種形式的水泥投資活動(dòng)將促進(jìn)水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展，也將為證券市場(chǎng)提供了更多的投資機(jī)會(huì)。

　　維持對(duì)水泥行業(yè)增持的投資評(píng)級(jí)。