國內(nèi)煤炭價格繼續(xù)上漲

　　進入7月份，受夏季用煤高峰來臨的推動，國內(nèi)煤炭價格延續(xù)了5月下旬以來的上漲態(tài)勢。以中轉(zhuǎn)地秦皇島港為例，截止到7月2日，發(fā)熱量為6000大卡的大同優(yōu)混港口平倉價為490元/噸，較上周上漲了5元/噸，較去年同期則上漲了40元/噸，漲幅高達8.9%。由于在接下來的一段時期將正式進入夏季用煤高峰，因此，煤炭價格上漲趨勢將有望得到延續(xù)。值得指出的是，如果煤炭價格的這種上漲趨勢能夠延續(xù)到9月份的話，那么按照四季度煤炭價格上漲的歷史規(guī)律來看，煤炭價格有望在四季度創(chuàng)出歷史新高，這將對煤炭公司提高2008年合同價格極為有利。

　　在國內(nèi)煤炭價格上漲的同時，國際煤炭價格尤其是亞太地區(qū)近期呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，并在近期創(chuàng)出了歷史新高。截至到6月28日，澳大利亞動力煤現(xiàn)貨價格創(chuàng)出了68.75美元/噸的歷史新高，并呈現(xiàn)出加速上漲的態(tài)勢，較去年同期上漲16.1美元/噸,漲幅高達30.5%；較2004年7月的創(chuàng)下的歷史次高漲幅也達到12.3%。近期國際煤炭價格大幅上漲主要是由于進入需求旺季及天氣原因?qū)е碌陌拇罄麃喓陀《饶嵛鱽喒?yīng)減少所致，未來煤炭價格的這種大幅度上漲難以持續(xù)。但受需求增長的影響，在今年接下來的一段時期，煤炭價格上漲趨勢將難以改變。

　　長期看，在以下因素作用下，國際煤炭價格的上漲將會是一個較為長期的過程：隨著全球經(jīng)濟尤其是亞洲新興經(jīng)濟體經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，全球煤炭需求尤其是亞太地區(qū)煤炭需求將保持穩(wěn)步增長；全球石油價格的上漲，將使煤炭的比價優(yōu)勢更為突出，能源消費重心將繼續(xù)向煤炭轉(zhuǎn)移；受國內(nèi)需求旺盛影響，中國從傳統(tǒng)的煤炭出口大國在2007年轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾績暨M口國，這種趨勢在未來也將得到延續(xù)；受制于基礎(chǔ)設(shè)施能力的不足，澳大利亞和南非煤炭供應(yīng)增長有限，而印度尼西亞受制于國內(nèi)需求增長的影響，未來煤炭出口將會呈現(xiàn)下降的趨勢。

　　自2007年以來，隨著國內(nèi)需求的增長以及政府限制資源性產(chǎn)品的出口，中國煤炭呈現(xiàn)出凈進口的態(tài)勢。1至5月，中國共出口煤炭1930萬噸，較去年同期減少733萬噸，降幅為25.7%；進口2297萬噸，較去年同期增加702萬噸，增長44%。實現(xiàn)凈進口367萬噸，而去年同期則為凈出口1,068萬噸。

　　與以往國際和國內(nèi)煤炭市場相對獨立運行不同的是，中國未來將會對國際煤炭貿(mào)易格局產(chǎn)生越來越大的影響，或?qū)⒊蔀橄乱粋€“中國因素”。從國內(nèi)煤炭供求關(guān)系看，由于在未來幾年內(nèi)依然呈現(xiàn)總體平衡，略微偏緊的態(tài)勢，同時，煤炭價格改革以及市場化進程加快，國內(nèi)煤炭價格將呈現(xiàn)長期上漲的趨勢，這將導(dǎo)致進口煤炭繼續(xù)增加；人民幣的穩(wěn)步升值也將使中國出口減少進口增加；從中國煤炭公司此次成功大幅度提高2007年合同價格看，當前的國際煤炭市場處于非常脆弱的平衡狀態(tài)，中國公司的提價行為在未來必然會刺激其他煤炭供應(yīng)國提高煤炭出口價格。

　　隨著中國煤炭價格完全市場化的推進，以及政策導(dǎo)向的支持，煤炭價格尤其是動力煤炭價格的上漲將會是一個較為長期的過程，這將推動煤炭股估值的提升。而從目前市場整體估值水準來看，煤炭股估值依然具有吸引力。