兩大中資水泥股投資分析

　　花旗發(fā)表研究報告指出，內地水泥行業(yè)的新增產能近期再次提速，但由于新增產能投運仍需時，故相信于08年上半年之前，內地水泥市場仍會保持強勁，不過，由于該行預期內地未來水泥產能仍會進一步增加，故長遠供應面出現(xiàn)風險。

　　花旗認為，08年后，內地水泥廠房的使用率仍會超過80%，故預期中國建材及安徽海螺的股價仍可維持于較歷史平均偏高的水平；當中花旗看好中建材多于安徽海螺，主因中建材的核心準海市場未來新增產能有限，反映中建材有擴充的潛力；至于安徽海螺于08年有大量的產能投產，將占核心中國東部市場的10%產能，這令其價格增添壓力，即使價格進一步上升，亦有可能引來新的競爭加入。

　　花旗將中建材目標價由10元大幅調升至20.6元，其中4.74元反映未來收購注資，該行并因應其核心市場水泥價格上升，將其07年至09年盈利預測分別調高13.3%、20.3%及13.7%，投資評級為「買入」。

　　至于安徽海螺，花旗則將其07年至09年盈利預測上調6.5%至11%，以反映產量增加及07年價格微升，目標價由31元升至44元，預測08年市盈率19倍，評級維持「沽售」。