賽馬實(shí)業(yè)：中材入主后擴(kuò)大發(fā)展空間
賽馬實(shí)業(yè)（600449）地處寧夏自治區(qū)，水泥銷售覆蓋全區(qū)，在區(qū)域內(nèi)的市場占有率達(dá)到50％以上。公司目前水泥產(chǎn)能為570萬噸（其中含濕法落后產(chǎn)能60萬噸，目前濕法窯主要用來生產(chǎn)特種水泥，此部分資產(chǎn)將在08年之前計(jì)提完畢），控制了全寧夏80％的新型干法生產(chǎn)線。公司正計(jì)劃收購區(qū)內(nèi)第二大水泥公司瀛海建材（100萬噸產(chǎn)能），如收購?fù)瓿蓜t區(qū)內(nèi)的新型干法生產(chǎn)線基本為公司所控制。
寧夏水泥目前仍供過于求，全區(qū)約有1000萬噸水泥產(chǎn)能，新型干法比例為53％，而需求約為700萬噸。全區(qū)小水泥的強(qiáng)制淘汰力度較弱，進(jìn)度較為緩慢，但隨著國家節(jié)能減排政策的深入，小水泥退出速度將加快。06年是公司經(jīng)營的最低谷，目前公司水泥價(jià)格大幅回升約15元/噸，由于煤炭價(jià)格上漲將帶動(dòng)水泥成本上升約5元/噸，公司的07年噸水泥利潤將上升約10元。公司從今年開始將有4個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，建成后能有效降低水泥成本。公司07年水泥銷量預(yù)計(jì)將同比增長10％以上。中材集團(tuán)通過控制公司大股東寧夏建材從而成為公司的實(shí)際控制人，由于中材集團(tuán)06年已通過相同方式控制了天山股份，中材控制西部水泥的戰(zhàn)略正逐步實(shí)現(xiàn)。中材的入主的后續(xù)動(dòng)作將對(duì)賽馬實(shí)業(yè)的未來產(chǎn)生重大影響。
東方證券分析師羅果認(rèn)為，基于07年公司340萬噸的水泥銷量，考慮到公司在07年和08年因?yàn)?0萬噸立窯資產(chǎn)（約4000萬元）的計(jì)提對(duì)業(yè)績的影響，預(yù)測(cè)07年每股收益為0.38元，08年為0.56元，給予"增持"評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15元。
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