[三季報(bào)快評(píng)]上峰水泥：“一主兩翼”穩(wěn)步推進(jìn)，助力公司營(yíng)利雙增

綜評(píng)：2021年前三季度，上峰水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.91億元，同比增長(zhǎng)27.87%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)15.89億元，同比增長(zhǎng)4.96%。前三季度，公司以“一主兩翼”為經(jīng)營(yíng)主線，主業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量和產(chǎn)能規(guī)模保持增長(zhǎng)，環(huán)保等新業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)揮效益，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效益整體保持行業(yè)優(yōu)異水平。

圖1、2：2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

水泥熟料銷(xiāo)量大增，營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增

2021年前三季度，公司水泥熟料建材主業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，主要經(jīng)營(yíng)地華東地區(qū)安徽、浙江和江蘇等地需求整體旺盛，水泥產(chǎn)銷(xiāo)增加，西南、西北布局逐漸顯效，新增貴州、內(nèi)蒙古等區(qū)域熟料和水泥產(chǎn)能及銷(xiāo)售，寧夏地區(qū)水泥、熟料技改后產(chǎn)銷(xiāo)提升，前三季度公司銷(xiāo)售熟料437萬(wàn)噸，水泥1130萬(wàn)噸，合計(jì)1567萬(wàn)噸，同比大增36.97%，水泥和熟料的銷(xiāo)量大增推動(dòng)了營(yíng)業(yè)收入再邁新臺(tái)階，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.91億元，同比增長(zhǎng)27.87%。分季度看，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)向好，穩(wěn)定增加，特別是第三季度，得益于公司加快新建項(xiàng)目建設(shè)投運(yùn)和主要運(yùn)營(yíng)區(qū)域受限電限產(chǎn)政策影響較小，公司三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一騎絕塵，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利同比分別增長(zhǎng)33.0%、14.62%，是少數(shù)能在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增的水泥企業(yè)。

表1：2021年前三季度上峰水泥主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（<https://data.ccement.com/>）

在做強(qiáng)水泥及熟料主業(yè)的同時(shí)，公司環(huán)保業(yè)務(wù)逐漸上量，快速厚實(shí)利潤(rùn)，寧夏及安徽兩大基地水泥窯協(xié)同處置和危廢填埋場(chǎng)、油泥處理等項(xiàng)目投入運(yùn)行，1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.34億元，凈利潤(rùn)0.41億元，環(huán)保業(yè)務(wù)加持下公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.89億元，同比增長(zhǎng)4.96%。

公司發(fā)揮集中采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，努力克服原材料煤價(jià)上漲不利因素，整體效果明顯，2021年前三季度毛利率44.55%，同比小幅下降2.02個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率28.7%，比去年同期下降3.85個(gè)百分點(diǎn)，但收益依然較高，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

盈利展望：新投業(yè)務(wù)開(kāi)始啟動(dòng) 全年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

展望全年，公司廣西都安以及貴州都勻項(xiàng)目正在加快建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)西南地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力，內(nèi)蒙古阿左旗骨料項(xiàng)目建設(shè)預(yù)計(jì)年底完工，明年初投入運(yùn)行，協(xié)同處置環(huán)保業(yè)務(wù)今年投產(chǎn)并開(kāi)始產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，四季度仍將保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。與此同時(shí)，公司新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資方面取得重大進(jìn)展，除了投資合肥晶和集成和廣州粵芯半導(dǎo)體外，又與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)成立芯程創(chuàng)投、君璞然創(chuàng)投等產(chǎn)業(yè)基金，加快半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈布局，這一優(yōu)質(zhì)賽道將成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的新引擎，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３衷鲩L(zhǎng)。（本文不構(gòu)成投資建議）