華新水泥：謀求華中更強地位

　　2006年華新水泥的年報顯示：實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入35.12億元、凈利潤12.67億元，分別比2005年增長33%、104%；實現(xiàn)EPS0.39元，2006年的利潤分配預(yù)案為每10股派0.6元。

　　價量齊增，共促營收快速增長。2006年公司共實現(xiàn)水泥和熟料銷售1801.6萬噸，同比增長18.68%；全年公司水泥的平均銷售價格246.66元/噸，較2005年上升20.61元/噸，上升幅度為8%。

　　產(chǎn)銷量的增長得益于公司近年一直堅持的產(chǎn)能擴張策略。2006年5月、6月、9月，公司云南4000t/d生產(chǎn)線、襄樊4000t/d生產(chǎn)線、陽新二期4800t/d生產(chǎn)線的分別投產(chǎn)，以及2005年投產(chǎn)項目運轉(zhuǎn)率的提高，成為公司產(chǎn)銷量得以快速增長的主要原因，截至2006年底，公司熟料和水泥產(chǎn)能分別達到1550萬噸、1850萬噸。

　　行業(yè)的周期性復(fù)蘇則成為價格上漲的主要原因。水泥行業(yè)經(jīng)過了2005年的周期性低谷后，景氣度在2006年出現(xiàn)了恢復(fù)性提升，尤其在第四季度價格得以大幅提升。

　　就公司的核心基地湖北省而言，其在省內(nèi)的市場占有率達到22.4%，呈逐年上升趨勢，成為中部崛起引發(fā)的固定資產(chǎn)投資拉動水泥需求的主要受益者。而且，在湖北省十一五規(guī)劃中明確指出支持華新在湖北進一步做大做強，十一五末的份額要達到50%以上。因此，分析人士認為，公司未來將成為湖北省具有定價權(quán)的水泥企業(yè)。

　　在看到公司整體業(yè)績大幅增長的同時，就各基地的利潤貢獻來看，亦需清醒的認識到公司2006年業(yè)績分布上存在的些微瑕疵：

　　蘇州金貓再次成為虧損大戶，母公司的長期股權(quán)投資明細分錄中顯示2006年來自蘇州金貓的投資損失約為1500萬元。江蘇省市場整體經(jīng)營環(huán)境除年底有短暫的大幅漲價之外，全年幾乎乏善可陳，這是宏觀方面的因素。微觀而言，蘇州金貓的資產(chǎn)質(zhì)量、通路條件等是制約其長期發(fā)展的內(nèi)在因素。經(jīng)過最近一次調(diào)研了解，公司未來將不會再華東市場增加投資，對公司是否會在蘇州金貓的投資上有進一步動作保持長期跟蹤。

　　云南公司也虧損，給母公司帶來730萬元的投資損失。由于當?shù)氐闹攸c工程水電站的建設(shè)進展不如預(yù)期順利，當?shù)爻こ讨獾乃嘈枨竽壳安⒉淮螅菍?dǎo)致公司在投產(chǎn)初期虧損的主要運因。而從跟蹤云南公司2007年前兩個月產(chǎn)銷狀況來看，表現(xiàn)比較理想，所以，隨著水電站項目的正常進展，我們對云南公司未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。

　　新增投資北上南下，縱深拓展十型戰(zhàn)略。十型戰(zhàn)略的核心在于湖北，公司目前在湖北的戰(zhàn)略布局已經(jīng)基本完成，未來擴大華中地區(qū)影響力的關(guān)鍵在于北上河南、南下湖南。從公司公布的2007年資本性支出計劃中，除了完成在建的河南信陽基地、以及湘鋼粉磨站建設(shè)外，還分別在河南、湖南增加了一條4500t/d的投資計劃。這是公司縱深拓展十型戰(zhàn)略，謀求華中更強控制力的第二步。

　　Holcim控股事宜展期一年。Holcim控股事宜已經(jīng)獲得商務(wù)部批準，目前正在呈報發(fā)改委審批。在外資水泥比重在中國尚不大的情況下，對國家最終審批通過Holcim控股華新水泥事宜持樂觀態(tài)度，預(yù)計2007年下半年會正式開始實施定向增發(fā)方案，不會過多影響公司的投資計劃。