[三季報(bào)快評(píng)]塔牌集團(tuán):水泥銷量穩(wěn)定增加,煤價(jià)上漲拖累利潤(rùn)
綜評(píng):2021年前三季度,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.42億元,同比增長(zhǎng)12.11%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)13.12億元,同比下降4.74%。受益于粵東地區(qū)下游需求整體良好,公司水泥產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入再上臺(tái)階,但由于煤炭成本飆升疊加水泥價(jià)格較同期有所下滑,利潤(rùn)出現(xiàn)小幅下滑。
圖1、2:2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
量升價(jià)跌,營(yíng)增利降
2021年前三季度,塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)水泥銷量1458.84萬噸,較上年同期增長(zhǎng)19.36%,分季度來看,一季度是水泥需求淡季,水泥產(chǎn)量較低,進(jìn)入二季度4、5月份后,下游需求走好,二季度水泥產(chǎn)量明顯增長(zhǎng),產(chǎn)量達(dá)542.37萬噸,同比增長(zhǎng)15.53%,三季度由于需求較差,疊加“能耗雙控”下限電限產(chǎn)從嚴(yán),公司水泥產(chǎn)量迅速走低,三季度僅為449.43萬噸,較同期大幅下降17.77%。產(chǎn)量整體增加,帶動(dòng)了公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入52.42億元,同比增長(zhǎng)12.11%,與此同時(shí),由于煤價(jià)節(jié)節(jié)攀升,公司營(yíng)業(yè)成本壓力加大,加之水泥銷價(jià)沒有優(yōu)勢(shì),較同期下降4.17%,凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑,2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.12億元,同比下降4.74%。
圖3、4:近5年塔牌集團(tuán)前三季度水泥銷量、2021各季度銷量(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
受煤價(jià)飆升拖累,公司營(yíng)業(yè)成本驟增23.99%,各項(xiàng)盈利指標(biāo)均有走弱,前三季度公司綜合毛利率36.80%,同比下降6.06個(gè)百分點(diǎn),凈資產(chǎn)收益率12.15%,比去年同期下降1.58個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),公司三費(fèi)費(fèi)率呈現(xiàn)逐年走高態(tài)勢(shì),2021年前三季度三費(fèi)費(fèi)率為6.35%,比2020年同期增加0.38個(gè)百分點(diǎn),較2019年增加0.51個(gè)百分點(diǎn)。
表1:2021年前三季度塔牌集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
全年盈利展望
第四季度,廣東地區(qū)“能耗雙控”政策執(zhí)行依然較嚴(yán),預(yù)計(jì)四季度公司熟料減產(chǎn)約214萬噸,水泥減產(chǎn)約250萬噸,但供應(yīng)的壓縮將會(huì)帶來水泥價(jià)格的上漲,四季度廣東水泥價(jià)格將保持高位,疊加煤價(jià)的腰斬式降價(jià),成本壓力大為減輕。與此同時(shí)公司積極推進(jìn)水泥窯協(xié)同處置固廢、光伏發(fā)電儲(chǔ)能一體化項(xiàng)目,這些都將為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),預(yù)計(jì)全年塔牌集團(tuán)經(jīng)營(yíng)將保持穩(wěn)健,業(yè)績(jī)得到修復(fù)。(本文不構(gòu)成投資建議)
編輯:李坤明
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