華新水泥：第三季度水泥價格大漲
1、華新水泥公布的三季報顯示：2006年1-9月，公司實現(xiàn)水泥及熟料銷量1121.55萬噸（統(tǒng)計口徑），較去年同期增長26.56％；平均水泥價格為209.73元/噸，較去年同期上升16.78元/噸；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入240，981萬元，較去年同期增長37.61％；實現(xiàn)每股收益為0.27元。
2、第三季度公司水泥均價快速上漲至264.22元/噸（除稅價）。相比于去年170元/噸的水泥（含熟料）均價有大幅的提高，也比今年前兩季度的水泥（含熟料）均價高出很多。三季度公司產(chǎn)品價格呈先降后升的走勢。7、8月份，水泥價格略有下降，9月份，隨著中、西部水泥市場逐步回暖、價格回升較快，公司產(chǎn)銷量逐季上升，9月份銷售收入及銷量均創(chuàng)歷史新高。但是，由于報告期內(nèi)國家電力價格的上調(diào)及煤炭價格的反彈，導(dǎo)致水泥產(chǎn)品成本上升明顯，成本的上升在一定程度抑制了公司效益的增長。水泥毛利率仍然維持在22.06％的水平。
3、原材料煤炭和電力價格在上漲后四季度將保持穩(wěn)定。國家發(fā)改委定于6月30日開始實施的電價調(diào)整方案，對水泥等六類高耗能產(chǎn)業(yè)實行差別電價政策，在這次電價上調(diào)中，華新水泥受到了一定成本壓力的影響。但我們認為經(jīng)過6月份電價調(diào)整后，國內(nèi)針對水泥企業(yè)的電煤價格上漲空間已經(jīng)不大。
4、公司向世界第二大水泥制造公司豪西蒙公司定向增發(fā)16億股的方案目前已得到商務(wù)部的批準，（這是商務(wù)部第一批批準的向國外跨國公司轉(zhuǎn)讓國有大型企業(yè)控股股權(quán)的項目，徐工股份則沒有批準控股）現(xiàn)在只需國家證券監(jiān)督委員會批準就可實施，屆時豪西蒙公司將持有華新水泥總股本的50.32％，取代華新集團成為控股股東，預(yù)計在11月份完成此工作。長江證券認為定向增發(fā)價將在6.8－7元附近。
5、據(jù)長江證券了解，公司10月份的水泥價格仍然形勢大好，公司所在華中市場區(qū)域的季節(jié)性特征明顯，一般表現(xiàn)為一季度為銷售淡季而四季度為銷售旺季，所以對公司四季度的業(yè)績持續(xù)看好。襄樊4000噸/日熟料生產(chǎn)線、陽新二期4800噸/日熟料生產(chǎn)線已分別于7月18日、9月26日點火試生產(chǎn)；湘潭年產(chǎn)200萬噸水泥粉磨站工程項目、黃石年產(chǎn)60萬方混凝土攪拌站項目也于7月15日、8月相繼開工。這幾條生產(chǎn)線、項目的建成開工，將成為公司新的利潤增長點。長江證券預(yù)測06年和07年的EPS將0.455和0.681元（定向增發(fā)前，未攤薄），調(diào)高評級為推薦，目標價位8.50元。
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