華新水泥：第三季度水泥價(jià)格大漲

     1、華新水泥公布的三季報(bào)顯示：2006年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)水泥及熟料銷(xiāo)量1121.55萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑），較去年同期增長(zhǎng)26.56％；平均水泥價(jià)格為209.73元/噸，較去年同期上升16.78元/噸；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入240，981萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)37.61％；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.27元。

     2、第三季度公司水泥均價(jià)快速上漲至264.22元/噸（除稅價(jià)）。相比于去年170元/噸的水泥（含熟料）均價(jià)有大幅的提高，也比今年前兩季度的水泥（含熟料）均價(jià)高出很多。三季度公司產(chǎn)品價(jià)格呈先降后升的走勢(shì)。7、8月份，水泥價(jià)格略有下降，9月份，隨著中、西部水泥市場(chǎng)逐步回暖、價(jià)格回升較快，公司產(chǎn)銷(xiāo)量逐季上升，9月份銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)量均創(chuàng)歷史新高。但是，由于報(bào)告期內(nèi)國(guó)家電力價(jià)格的上調(diào)及煤炭?jī)r(jià)格的反彈，導(dǎo)致水泥產(chǎn)品成本上升明顯，成本的上升在一定程度抑制了公司效益的增長(zhǎng)。水泥毛利率仍然維持在22.06％的水平。

　　3、原材料煤炭和電力價(jià)格在上漲后四季度將保持穩(wěn)定。國(guó)家發(fā)改委定于6月30日開(kāi)始實(shí)施的電價(jià)調(diào)整方案，對(duì)水泥等六類(lèi)高耗能產(chǎn)業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策，在這次電價(jià)上調(diào)中，華新水泥受到了一定成本壓力的影響。但我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)6月份電價(jià)調(diào)整后，國(guó)內(nèi)針對(duì)水泥企業(yè)的電煤價(jià)格上漲空間已經(jīng)不大。

　　4、公司向世界第二大水泥制造公司豪西蒙公司定向增發(fā)16億股的方案目前已得到商務(wù)部的批準(zhǔn)，（這是商務(wù)部第一批批準(zhǔn)的向國(guó)外跨國(guó)公司轉(zhuǎn)讓國(guó)有大型企業(yè)控股股權(quán)的項(xiàng)目，徐工股份則沒(méi)有批準(zhǔn)控股）現(xiàn)在只需國(guó)家證券監(jiān)督委員會(huì)批準(zhǔn)就可實(shí)施，屆時(shí)豪西蒙公司將持有華新水泥總股本的50.32％，取代華新集團(tuán)成為控股股東，預(yù)計(jì)在11月份完成此工作。長(zhǎng)江證券認(rèn)為定向增發(fā)價(jià)將在6.8－7元附近。

　　5、據(jù)長(zhǎng)江證券了解，公司10月份的水泥價(jià)格仍然形勢(shì)大好，公司所在華中市場(chǎng)區(qū)域的季節(jié)性特征明顯，一般表現(xiàn)為一季度為銷(xiāo)售淡季而四季度為銷(xiāo)售旺季，所以對(duì)公司四季度的業(yè)績(jī)持續(xù)看好。襄樊4000噸/日熟料生產(chǎn)線、陽(yáng)新二期4800噸/日熟料生產(chǎn)線已分別于7月18日、9月26日點(diǎn)火試生產(chǎn)；湘潭年產(chǎn)200萬(wàn)噸水泥粉磨站工程項(xiàng)目、黃石年產(chǎn)60萬(wàn)方混凝土攪拌站項(xiàng)目也于7月15日、8月相繼開(kāi)工。這幾條生產(chǎn)線、項(xiàng)目的建成開(kāi)工，將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。長(zhǎng)江證券預(yù)測(cè)06年和07年的EPS將0.455和0.681元（定向增發(fā)前，未攤薄），調(diào)高評(píng)級(jí)為推薦，目標(biāo)價(jià)位8.50元。