徐州海螺易主：大企業(yè)集團資源整合的前奏

引言

　　日前，中國建材集團宣布，以現金人民幣9.61億元，并為徐州海螺水泥的2.3億元銀行借款作擔保為代價，從海螺集團手中收購其旗下的徐州海螺水泥全部股權。消息發(fā)布，引起了市場的廣泛關注和猜測：為什么海螺集團要放棄徐州海螺？徐州海螺對中聯水泥有多大的價值，值得中國建材集團花9.61億元現金、并承擔徐州海螺2.3億元銀行借款擔保的代價收購？此前，外資水泥巨頭大舉進軍國內企業(yè)，此次徐州海螺并購是否意味著國內大水泥企業(yè)集團資源整合的序幕已經拉開？本文就上述問題進行探討，并對此次并購可能產生的影響進行分析。

一、并購前的市場格局：市場競爭加劇

　　徐州市位于華北平原的東南部，地處古淮河的支流沂、沭、泗諸水的下游，以黃河故道為分水嶺，形成北部的沂、沭、泗水系和南部的濉、安河水系。境內河流縱橫交錯，湖沼、水庫星羅棋布，廢黃河斜穿東西，京杭大運河橫貫南北，東有沂、沭諸水及駱馬湖，西有夏興、大沙河及微山湖；徐州又是我國重要的鐵路樞紐，南北的京滬干線與連接歐亞大動脈的隴海線在此交匯，水路和鐵路交通十分便利。

　　正是交通的便利，徐州水泥市場歷來競爭激烈。徐州市及其所屬的銅山縣，擁有水泥用石灰石儲量16億噸，約占江蘇省資源儲量的20%。目前市場年總體需求在600萬噸左右，而徐州有水泥企業(yè)62家，水泥總產能在1500萬噸以上，嚴重供大于求。其中立窯有1000多萬噸，新型干法主要為淮海巨龍和徐州海螺兩家，加起來才300多萬噸。不過，這兩家主要是面向重點工程和商品混凝土方面銷售，走高端客戶，而農村和中小市場基本都留給立窯，甚至棗莊的立窯企業(yè)也銷售到徐州的郊縣市場，所以徐州水泥企業(yè)外銷的量更多。其中，淮海巨龍有三分之一（大約是160萬噸）是在本地銷售，其余外銷到皖北和豫東。海螺大約是180萬噸銷售在本地。兩家企業(yè)相距30公里，市場分布完全重合。徐州海螺利用自己成本優(yōu)勢，不斷打價格戰(zhàn)，加劇了水泥市場的競爭程度。

二、徐州海螺成為海螺水泥集團在淮海經濟區(qū)的一塊飛地

　　2002年在徐州市政府的安排下，海螺集團進入徐州市。海螺集團的最初戰(zhàn)略設想是：以徐州海螺來遏制山東（棗莊）水泥的南下。為此，2002年底，海螺集團與徐州市地方政府簽訂了建設大型熟料基地的合作協議，規(guī)劃建設兩條萬噸熟料生產線，配套建設年產165萬噸水泥粉磨系統(tǒng)。

　　經過數年的建設，徐州海螺已初具規(guī)模。目前，徐州海螺控制著9億噸的石灰石資源。一期建設的一條萬噸熟料生產線已經投產，生產線引進德國伯力鳩斯工藝技術和裝備，領先國際同類生產線5-10年。熟料及水泥年產能力分別為310萬及150萬噸。截至今年4月底資產凈值為人民幣3.839億元，2006年前四個月的銷售額和凈利潤分別為2.12億元和1650萬元。

　　海螺集團在江蘇省有422.54萬噸的產量，而徐州海螺占到35%。徐州海螺成為海螺水泥集團在淮海經濟區(qū)的一塊飛地。

三、海螺水泥遏制山水集團的圖謀難以奏效

　　位居魯東南的山水集團，從2001年起，沿膠濟、濟邯鐵路“東進西擴，南北輻射”，建成了濟南、濰坊、淄博三大熟料基地和配套的一系列大型水泥粉磨站，水泥企業(yè)驟增至17家，遍及全省9個市。目前，山水水泥年生產能力達2000萬噸，躍居全國第三。2001年至今，山水水泥產量年均增長55%，銷售收入年均增長57%。 山水集團2005年熟料產量1179.82萬噸；水泥產量1942.91萬噸，銷售量達到1952.74萬噸。

　　海螺集團在徐州設廠的目的之一，是要遏制山東山水集團南下的咽喉，把海螺的根據地擴展到蘇北，實現自己坐鎮(zhèn)華東、鯨吞華南的抱負。現在看來遏制山東水泥南下的目的很難實現。此外，海螺的戰(zhàn)線拉的過長，整體戰(zhàn)略布局上也需要調整。

四、徐州海螺成為中聯水泥心中的一塊心病

　　中國聯合水泥有限公司（以下簡稱中聯水泥）是中國建材集團旗下的水泥業(yè)務經營平臺。中聯水泥成立于1999年，公司依托著其政策優(yōu)勢、企業(yè)整合優(yōu)勢、行業(yè)技術優(yōu)勢在水泥行業(yè)規(guī)模擴張迅速，全資、控股及參股企業(yè)遍布中國近20個省、市、自治區(qū)，主市場范圍涵蓋山東、江蘇、河南、河北、山西和湖南六個省份。

　　在并購徐州海螺之前，中聯水泥公司在淮河經濟區(qū)的蘇北、魯南有巨龍淮海水泥、中聯魯南、中聯魯宏、安廈水泥集團四家企業(yè)，總產量已經有1100萬噸。在北有山水集團，南臨海螺水泥的格局下，中聯水泥急于擴大規(guī)模，站穩(wěn)腳跟。為此，中聯水泥在淮河經濟區(qū)開始實施三步走戰(zhàn)略：第一步，爭取并購徐州海螺，拔掉插在巨龍淮海水泥身旁的釘子；第二步，在與海螺水泥談判并購徐州海螺的同時，巨龍淮海水泥公司在徐州實施投資日產12000噸熟料生產線的前期準備工作，以達到對海螺水泥起到敲山震虎的作用，促使并購徐州海螺能盡快實現；第三步，進一步參與棗莊水泥市場的并購整合，做厚在淮河經濟區(qū)的棋子，服務于中聯水泥的整體布局。

　　2004年12月27日，巨龍淮海水泥公司舉行了日產12000噸熟料生產線節(jié)能環(huán)保項目簽約。這個項目如果建成的話，將是中國最大規(guī)模的生產線。并對在同一地點徐州的海螺萬噸線的經營將產生較大壓力。

五、徐州海螺收購的回顧

　　徐州海螺為一家有限責任公司, 由海螺集團與臺泥共同投資，其中，海螺水泥擁有徐州海螺52.5%的股權，臺泥擁有徐州海螺47.5%股權，由海螺負責經營管理；公司于2002年12月25日成立，主要從事水泥及熟料的生產、貯存、銷售及提供售后服務。徐州海螺在江蘇徐州擁有一條日產熟料1萬噸的生產線。熟料的年產能為310萬噸,粉磨能力為150萬噸。

　　徐州海螺日產萬噸水泥熟料項目工程，2004年9月28日在徐州市賈汪區(qū)點火投產。該項目總投資18億元，是江蘇最大的水泥單線生產基地。

　　為了配合海螺集團規(guī)劃，將徐州海螺賣給中聯水泥公司，在今年年初，臺泥已經將持有徐州海螺的股份全部出讓給海螺水泥集團，出讓持股的成交金額為2179萬美元，臺泥大約賺進了350萬美元。受消息的刺激，當日臺泥的股票大漲！

　　經過談判，中國建材集團與海螺水泥集團終于實現了徐州海螺的轉讓。

六、海螺水泥：轉讓徐州海螺，成功退出蘇北市場

　　海螺集團最初以徐州海螺遏制山東（棗莊）水泥的南下的戰(zhàn)略設想，目前由于山水集團的快速發(fā)展和中聯水泥滲透，現在看來很難實現。特別是，中聯水泥旗下的巨龍淮海水泥就在徐州，與徐州海螺的目標市場完全重合，并打算建一條日產12000噸的熟料生產線。若該生產線建成投產，將使本來就競爭激烈的徐州水泥市場雪上加霜，海螺水泥集團面臨抉擇：對徐州海螺，是繼續(xù)持有經營，還是轉讓出去？徐州海螺的順利轉讓，一方面，海螺水泥成功地全身退出蘇北市場，避免了徐州水泥市場的惡性競爭；另一方面，海螺水泥可以援手調整過長的戰(zhàn)線，優(yōu)化整體戰(zhàn)略布局，做實做厚華東和華南市場。

七、中國建材集團：受讓徐州海螺，統(tǒng)攬徐州市場

　　受讓徐州海螺，將大幅提高中聯水泥在淮海經濟區(qū)的水泥產能,進一步鞏固和強化公司在淮海經濟區(qū)的優(yōu)勢地位，增強競爭力。中聯水泥在淮海經濟區(qū)有四家水泥企業(yè)，年產量約為1100萬噸，加上徐州海螺之后，將擁有1500萬噸的產能，成為了名副其實的“淮海霸主”；收購完成后，中聯水泥與徐州海螺有望通過協同效應提升生產效益及更有效降低生產成本。此外，中聯水泥可以把蘇北巨龍，魯南魯宏、安廈及冀東的水泥熟料聯系起來，占領區(qū)域優(yōu)勢的制高點。

八、徐州海螺易主：大企業(yè)集團資源整合的前奏

　　我國水泥行業(yè)不僅總量過剩、結構失衡，而且存在行業(yè)集中度低的問題。2005年我國排名前10位的大集團水泥產量超過1.65億噸，市場份額由2000年4.4%左右提高到15%。盡管水泥產業(yè)集中度有所提高，但與世界水泥巨頭仍有相當差距。我國排名前10位的大型企業(yè)集團水泥生產總能力也只相當于世界水泥工業(yè)第一位的法國拉法基集團一家的產能。

　　去年，外資水泥巨頭加大了對我國水泥企業(yè)滲透的力度，國內水泥企業(yè)、特別是水泥龍頭企業(yè)必須整合資源，提高生產集中度，做大做強。才有望在未來的競爭中處于有利地位。徐州海螺的易主，預示著我國大的水泥企業(yè)集團資源整合帷幕正在拉開。