建研集團:13年公司外加劑有效產(chǎn)能仍保持高速增長

　　2013年建研集團外加劑業(yè)務的快速擴張仍能持續(xù)。

　　近年來外加劑業(yè)務的迅猛增長成為建研集團的最大亮點，2012年該公司的外加劑業(yè)務依然保持了快速增長，且在原材料成本下降的利好下，預計該公司外加劑業(yè)務毛利率同比有望提升2-3個百分點。

　　2012年建研集團完成了河南科之杰、浙江湖南市場（嘉善萊希、浙江百和、湖南新軒、杭州華冠）以及廣東巴斯夫的收購，陜西科之杰建成并開始進行復配，漳州科之杰100%達產(chǎn)。12年由于原材料中工業(yè)萘和甲醛的價格降幅優(yōu)于丙酮，建研集團對河南生產(chǎn)線進行了改造，改造后，河南科之杰擁有20萬噸脂肪族產(chǎn)能和5萬噸萘系產(chǎn)能，目前改造已經(jīng)完成，13年河南科之杰將完全貢獻利潤。廣東項目（5萬噸合成產(chǎn)能）目前在進行整合，預計13年上半年整合完成，由于廣東屬于建研集團的既有市場，因此整合完畢后該公司將很快拓展市場并貢獻利潤。浙江和湖南的收購項目（共計4.9萬噸合成產(chǎn)能）13年開始也將貢獻利潤，浙江市場目前外加劑的行業(yè)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，盈利也較為穩(wěn)定，且該收購項目有業(yè)績保證，即轉(zhuǎn)讓后第一年稅后凈利潤不低于2200萬元，第二年不低于2600萬元，第三年不低于3000萬元。陜西科之杰目前僅做復配，預計13年下半年開始試生產(chǎn)，13年全年利潤貢獻有限，全面利潤貢獻要待14年。

　　總體而言，建研集團12年外加劑業(yè)務的盈利主要來自原有基地以及河南的一部分，12年福建省固定資產(chǎn)投資保持了25.5%的較快增長，該公司福建市場表現(xiàn)較好，此外，河南、貴州市場均有不錯表現(xiàn)，重慶市場表現(xiàn)稍差。13年隨著收購產(chǎn)能的完全釋放，建研集團外加劑有效產(chǎn)能依然能夠保持較快增長，預計13年有效產(chǎn)能較12年增長近50%,13年建研集團外加劑業(yè)務的增量主要來自廣東、河南、浙江、湖南。 在外加劑業(yè)務上的資金優(yōu)勢依然明顯。截止12年三季度，建研集團貨幣資金5.4億，具有較高的資金保障，對外加劑業(yè)務發(fā)展和收購形成資金支持。此外，從行業(yè)角度看，由于我國商混率依然較低，因此外加劑行業(yè)也是一個高增長行業(yè)。  檢測業(yè)務繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

　　建研集團檢測業(yè)務福建省第一，在廈門擁有60%以上的市場占有率。目前福建省的業(yè)務格局較為穩(wěn)定，未來檢測業(yè)務毛利率有望維持在50%左右。12、13年建研集團參與了福建省內(nèi)古雷、平潭開發(fā)項目以及水利、政府節(jié)能改造等項目，中標了4、5個高速標段，項目量較為飽滿。此外，向福建省內(nèi)地級市、縣級市實行的縱深拓展較為順利，預計13年將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長并為建研集團提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。  商混業(yè)務依然保質(zhì)優(yōu)于保量。

　　建研集團目前擁有商品混凝土產(chǎn)能90萬方，自從項目搬遷至廈門市海滄區(qū)后，產(chǎn)品覆蓋范圍得到了擴大。由于進行簽約選擇，即簽約合同由之前輻射范圍20多公里選擇性縮小至10公里以內(nèi)，成本得到了明顯下降。12年一方面由于福建商混市場經(jīng)過了08-10年的洗牌，目前市場競爭環(huán)境較好，另一方面福建省固定資產(chǎn)投資一直保持較快增長，對商混需求形成支撐，因此12年建研集團商混業(yè)務毛利有所提升，預計商混業(yè)務毛利率約20%以上。未來在商混業(yè)務上依然堅持保質(zhì)優(yōu)于保量的經(jīng)營策略。