中聯(lián)重科目標價格18元 維持“買入”評級

　　中期凈利潤46.28 億，同比增長110%

　　公司2011 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入241.48 億，同比增長50.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤46.28 億，同比大幅增長110.13%，達到之前業(yè)績預告增長80%-110%的上限值；綜合毛利率32.54%，上升3.63 個百分點；實現(xiàn)每股收益0.6028 元。

　　混凝土機械收入增長六成，毛利率上升五個點；起重機收入增長四成公司混凝土機械上半年受益于基建大量開工及二三線城市商品混凝土率的提升，收入增長58.23%，毛利率大幅上升5.29 個百分點至36.3%。

　　公司起重機業(yè)務(wù)上半年收入增長 38.89%，毛利率小幅下滑1.34 個百分點至26.3%.塔式起重機是今年最大亮點，我們預計全年增長將高達150%.塔機去年收入26 億，今年收入有望達到65 億以上。此外公司環(huán)衛(wèi)機械等產(chǎn)品也有 80%以上的高增長。

　　下半年展望：塔機與泵車顯著受益于保障房和水利建設(shè)

　　保障房方面，2011年全國保障性住房和棚戶區(qū)改造住房的目標達到1000萬套，增長70%?！笆濉逼陂g國家計劃新建保障性住房達3600 萬套，保障性住房覆蓋率達到20%。

　　水利建設(shè)方面，中央水利工作會議確定了中國加快水利改革發(fā)展的主要目標，預計未來十年水利投資將達到4 萬億元，年均達到4000 億元。

　　光大證券認為下半年保障房和水利建設(shè)的大量開工將是拉動工程機械需求的重要因素。公司的塔式起重機、混凝土泵車等產(chǎn)品與基建開發(fā)關(guān)聯(lián)度較高，受益較明顯，下半年有望跑贏工程機械行業(yè)平均增速。

　　預計 2011-2013 年EPS 1.02、1.29 和1.57 元，維持“買入”評級公司主要產(chǎn)品受益于保障房和水利建設(shè)，需求仍然高漲。光大證券維持之前預測，預計公司2011-2013 年EPS 為1.02、1.29、1.57 元。公司股價對應2011 年P(guān)E 僅 10 倍，風險較低。維持“買入”評級，目標價18 元，對應2011 年約18 倍PE。