奧克股份:產(chǎn)能擴張 業(yè)績將爆發(fā)

　　公司業(yè)績未來兩年復合增速高達90%，12.4億的剩余超募資金帶來巨大的超預期空間、且可保證公司長期高速增長，公司兼具光伏、高鐵和精細化工新材料三重概念，2011年PE僅24X.

　　(1)公司產(chǎn)能明年大幅擴張120%，將打破產(chǎn)能瓶頸，未來兩年營業(yè)收入增速超過50%。環(huán)氧乙烷精細加工行業(yè)市場增速快、需求旺盛，公司目前面臨產(chǎn)能瓶頸，生產(chǎn)裝置超負荷運轉，甚至放棄了部分大客戶的訂單。明年一季度公司新建項目將全部投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將比今年增加120%以上，未來兩年主營業(yè)務收入復合增速超過50%。

　　(2)環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間極為廣闊，公司剩余巨額超募資金或帶來超預期。環(huán)氧乙烷下游產(chǎn)品種類多達5000余種，公司目前只涉及少數(shù)幾種，未來發(fā)展空間巨大；上游原材料環(huán)氧乙烷供不應求，盈利能力很強，極具投資價值。公司目前擁有巨額超募資金高達12.4億元，未來無論向上游還是下游發(fā)展都有很大潛力。以下游為例，公司剩余超募資金足以興建33萬噸乙氧基化產(chǎn)能，使公司生產(chǎn)規(guī)模在明年基礎上再翻一倍，是公司兩年之后繼續(xù)維持長期高速增長的有力保障，并為公司業(yè)績帶來很大的想象空間。

　　(3)公司三大主要業(yè)務需求旺盛，發(fā)展空間巨大，可保證公司未來產(chǎn)能消化無憂。其中，晶硅切割液依托光伏行業(yè)，未來三年維持18%的快速增長，對公司的切割液的需求超過15萬噸，其中由公司獨家供應切割液的全球最大晶硅切片企業(yè)賽維LDK已有訂單需求就高達42萬噸；聚醚單體需求近十年來復合增速超過100%，其下游聚羧酸系減水劑無論性能還是價格都明顯優(yōu)于目前占主流的萘系減水劑，大規(guī)模替代即將拉開帷幕；非離子表面活性劑應用廣泛，近十年進口量復合增速高達22%，未來進口替代空間非常廣闊。