浙江龍盛:09年多元增長(zhǎng)的典范,景氣高峰的盛饗

　　2009 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入46.19 億元，同比增長(zhǎng)9.32%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.93 億元，同比增長(zhǎng)44.65%.2009 年每股盈利0.51 元。

　　浙江龍盛目前總計(jì)具有 12 萬(wàn)噸分散染料、4.3 萬(wàn)噸活性染料、12 萬(wàn)噸各類減水劑、15 萬(wàn)噸各類其他水泥外加劑、18 萬(wàn)噸甲醛、47 萬(wàn)噸硫酸、10 萬(wàn)噸硫酸鉀、2.3 萬(wàn)噸間苯二酚、3 萬(wàn)噸間苯二胺等產(chǎn)能。公司涉足基礎(chǔ)化工的重大項(xiàng)目龍山化工搬遷建設(shè)將在3-4 月份左右一期投產(chǎn)，而在年底二期亦可投產(chǎn)，屆時(shí)將形成20 萬(wàn)噸合成氨、40 萬(wàn)噸純堿、40 萬(wàn)噸氯化銨、10 萬(wàn)噸濃硝酸產(chǎn)能，公司預(yù)計(jì)能占據(jù)浙江近一半市場(chǎng)。

　　公司所在上虞地區(qū)三大公司基本壟斷了國(guó)內(nèi)分散染料市場(chǎng)，公司 2009 年產(chǎn)量接近10 萬(wàn)噸，占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)40%份額，憑借市場(chǎng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在后危機(jī)時(shí)代公司的市場(chǎng)份額將能穩(wěn)步提升，而毛利水平將能維持在一個(gè)相對(duì)較高水平。

　　混凝土減水劑系列產(chǎn)品在今年將大大受益于建材下鄉(xiāng)，明后年由于城鎮(zhèn)化進(jìn)程和基礎(chǔ)建設(shè)的持續(xù)都將保持一個(gè)較高速度，而在同時(shí)公司快速鋪設(shè)網(wǎng)點(diǎn)和積極規(guī)劃建設(shè)新的產(chǎn)能將對(duì)減水劑市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)有力的沖擊。

　　活性染料短期內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈仍將持續(xù)，間苯二酚系列產(chǎn)品將維持壟斷格局。

　　公司 12 月17 日的平湖地塊將是公司房地產(chǎn)主要發(fā)展方向，目前上海閘北地塊均為政府回購(gòu)房，而另一地塊則是商業(yè)酒店地產(chǎn)建設(shè)。

　　我們預(yù)計(jì)公司 2010-2012 年每股盈利0.62、0.74、0.84 元。鑒于公司市場(chǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)在估值中爆發(fā)性因素均未考慮，在25 倍估值水準(zhǔn)下給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。