棱光實(shí)業(yè):主業(yè)受損 資產(chǎn)出售成亮點(diǎn)
2009 年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.38 億元，同比增長(zhǎng)4.8%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5743 萬(wàn)元，同比減少58.4%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)6528 萬(wàn)元，同比減少25.36%;攤薄EPS0.24元；公司2009 年不進(jìn)行利潤(rùn)分配。
主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損：2009年因洋山港四期工程對(duì)混凝土需求及需求時(shí)間的變化，公司混凝土銷售收入大幅下滑54.14%;而多晶硅價(jià)格走低，加劇了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的惡化，2009年公司多晶硅業(yè)務(wù)收入下降82.34%.由于洋山港四期工程尚未展開，2010年混凝土需求仍較少。而多晶硅銷售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，預(yù)計(jì)2010年多晶硅價(jià)格仍將在低位運(yùn)行。總體來看公司2010年兩項(xiàng)主業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)圆粯酚^，如上海玻鋼院2010年未注入上市公司，公司欲保證2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒚媾R一定壓力。
出售資產(chǎn)保證公司業(yè)績(jī)：公司2009年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)4.82%,主要得益于報(bào)告期內(nèi)公司將位于徐家匯的一幢建筑出售款確認(rèn)為其他業(yè)務(wù)收入，2009年其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入總額的63.64%.報(bào)告期內(nèi)公司陸續(xù)出售了對(duì)上海阿姆斯壯公司股權(quán)、出租車業(yè)務(wù)、上海徐匯區(qū)的兩幢建筑、尚建園創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)管理公司股權(quán)四塊資產(chǎn)，2009年已確認(rèn)徐匯區(qū)一幢建筑、出租車業(yè)務(wù)和尚建園創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)管理公司股權(quán)的出售收入。徐匯區(qū)另外一幢建筑和阿姆斯壯股權(quán)出售收入有望在2010年確認(rèn)，這對(duì)于維持公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定非常重要。
公司擬向上海建材集團(tuán)定向增發(fā)收購(gòu)上海玻鋼院股權(quán)，目前該方案已獲上海市國(guó)資委批準(zhǔn)，正處于證監(jiān)會(huì)審批階段。公司另外擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金用于玻鋼院200套風(fēng)機(jī)葉片及年產(chǎn)5700噸多軸向玻纖增強(qiáng)材料擴(kuò)建項(xiàng)目。我們對(duì)定向增發(fā)方案獲批持樂觀態(tài)度。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2010年-2011年EPS分別為0.26元、0.38元，目前股價(jià)位14.36元，對(duì)應(yīng)PE分別為55倍、38倍，暫維持公司“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司資產(chǎn)出售帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；定向增發(fā)預(yù)案審批風(fēng)險(xiǎn)；混凝土業(yè)務(wù)收入超預(yù)期下滑的風(fēng)險(xiǎn)；世博會(huì)期間部分工程停工帶來的負(fù)面影響。
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