廣發(fā)證券:三一重工 絢爛之如夏花 建議買入

　　工程機械龍頭，創(chuàng)新使公司獨占鰲頭。

　　三一重工是工程機械高端產(chǎn)品全系列提供商，混凝土機械、路面機械、起重機、挖掘機均為國內(nèi)市場占有率第一或者是國內(nèi)第一品牌。

　　研發(fā)和服務作為兩大核心能力使公司堅持自主創(chuàng)新，不斷推出研發(fā)技術壁壘高、市場競爭弱的高品質(zhì)產(chǎn)品，定位工程機械各細分領域的高端產(chǎn)品，加速替代進口，同時進入國際市場。

　　挖掘機業(yè)務快速成長仍是其看點之一。

　　三一挖掘機銷量 2009 年6205 臺，目前國內(nèi)市場份額為6.7%左右。

　　市場份額上升明顯，規(guī)模效應已然體現(xiàn)，預計其挖掘機業(yè)務2010 年可能實現(xiàn)利潤8 億元。進口替代及替代裝載機仍是挖掘機增長的主要來源，三一作為內(nèi)資品牌的領頭羊?qū)M一步獲得其市場空間。

　　混凝土機械繁榮正當時，汽車起重機資產(chǎn)值得期待。

　　混凝土機械前景看好，主要得益于政府投資基礎建設主要是客運專線和二、三線城市商品混凝土普及以及房地產(chǎn)行業(yè)施工面積的增長。

　　競爭結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，行業(yè)的增長將主要使龍頭企業(yè)三一等獲益。在較長的時間段內(nèi)看混凝土機械需求受城市化率上升及施工方式變化仍有較大需求空間。汽車起重機方面寧鄉(xiāng)基地一期竣工后生產(chǎn)能力達到6500 臺，生產(chǎn)能力提升后，汽車起重機業(yè)務將得到迅速的增長。

　　集團計劃2010 年汽車起重機收入從2009 年的15 億左右達到35-40億元的水平。

　　盈利預測與估值。

　　我們預計公司 2009、2010、2011 年的營業(yè)收入分別為219.9 億元、284.9 億元、353.7 億元。EPS 分別為1.522、2.061、2.546 元。合理的估值41.2 元。給予“買入”的投資評級。