廈工股份：加快內部整合期待2010年高增長
橋箱公司主要生產裝載機、小型機械、叉車等的驅動橋、變速箱等核心零部件，2008年度實現營業(yè)收入78543萬元，凈利潤1901萬元。小型機公司主要生產小型裝載機等小型機械產品，2008年度實現營業(yè)收入26922萬元，凈利潤482萬元。叉車公司主要生產叉車產品等，2008年度實現營業(yè)收入14711萬元，凈利潤214萬元。這三家公司是廈工股份的全資子公司，財務報表已按100%比例納入公司合并報表，因此此次合并不會對公司當期損益產生直接影響。不過，合并有利于公司整合優(yōu)勢資源，突出核心業(yè)務，并有利于公司管理模式的調整，減少管理層級，提高管理效率，降低管理成本。從而提升公司整體的盈利水平。
1-9月公司營業(yè)收入38.58億，同比下降24.83%，凈利潤8630萬元，同比下降52.1%。前3季度每股收益0.12元。公司業(yè)績大幅下降的主要原因在于，主導產品裝載機受行業(yè)不景氣的影響而銷量大幅下降，尤其是上半年下降的更為明顯，下降幅度約為40%，不過第3季度裝載機的銷售有所好轉，單季度銷量超過5000臺，同比下降3%，比上半年有了十分明顯的好轉，而且環(huán)比也呈現逐月升高的態(tài)勢；其中9月份公司裝載機銷售1800臺以上，同比增長近40%。我們認為，由于裝載機的增長出現好轉，加上去年同期基數較低的原因，裝載機的銷售在未來半年內將保持較高的同比增長率，公司業(yè)績也將呈現加快增長的勢頭。
挖掘機將成為公司未來2年主要增長點。公司的新任總裁蔡奎全以前是韓國大宇重工公司總經理，在中國的挖掘機市場上有豐富的成功經驗。目前國內挖掘機市場復蘇勢頭強勁，2009年1－10月同比增長10%以上，尤其是下半年增速明顯好于上半年，未來行業(yè)增長前景看好。挖掘機是廈工未來2－3年的戰(zhàn)略增長重點，預計2009年銷量為1000臺左右，2010年產量將超過2000臺，盈利1億元左右，成為公司重要的增長點。
2009年8月28日，公司發(fā)行可轉換債券6億元，債券期限為5年，初始轉股價格為7.5元，發(fā)行結束后6個月可轉股。此次募集資金用于公司廈工北方（焦作）裝備制造基地建設項目、廈工北方（焦作）裝備制造基地配套橋箱項目、海外銷售網絡建設項目和補充公司流動資金，債券的成功發(fā)行，對于推進項目進展、改善公司的財務結構，起到重要的支持作用。2010年起可轉換債券面臨轉股，我們對此將持續(xù)關注。
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