華新水泥:災(zāi)后重建水泥項(xiàng)目是新增長點(diǎn)

　　公司2009年度經(jīng)營計(jì)劃水泥銷量比2008年提高40%以上。

　　2009年，公司計(jì)劃銷售水泥3，359萬噸，較2008年增加約1013萬噸，增幅約43%；混凝土銷量106萬方，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較2008年增長40%左右。

　　未來幾年，公司在水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)將集中在湖北、湖南及西部川、渝等地區(qū)，在確保已投資項(xiàng)目按期投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對并購方式的研究，不失時機(jī)地把握并購機(jī)會。

　　受益于國家4萬億投資拉動，水泥行業(yè)短期內(nèi)仍將較景氣。

　　2008年新建投產(chǎn)的大型新型干法水泥生產(chǎn)線120條，新增水泥熟料生產(chǎn)能力14334.4萬多噸。

　　預(yù)計(jì)今后幾年我國水泥工業(yè)將呈現(xiàn)如下特征：在國家投資4萬億元拉動內(nèi)需的基礎(chǔ)上，短期內(nèi)水泥消費(fèi)總量仍將保持微弱的增長，但區(qū)域性特征差異顯著。西部以及中部地區(qū)水泥需求將持續(xù)旺盛一段時間，東部沿海地區(qū)則可能需求低迷，部分省份還可能出現(xiàn)總量需求持續(xù)下降的趨勢。

　　投資建議：未來六個月內(nèi)，維持“大市同步”評級。

　　公司產(chǎn)品主導(dǎo)地區(qū)受益于國家4萬億投資，但是由于全國水泥生產(chǎn)線新建在建數(shù)量較多，在2009-2010年公司業(yè)績增速將放緩。我們預(yù)計(jì)2009、2010年度公司EPS為1.42元和1.60元。