三一重工：股票投資虧損可能拖累利潤增速

　　公司機械產(chǎn)品上半年銷售形勢良好。今年1－5月份，公司機械產(chǎn)品的銷售繼續(xù)高速增長。以核心產(chǎn)品混凝土泵車和拖泵為例，1－5月份銷量分別增長50％和49％，其中出口分別增長81％和51％。這顯示國內(nèi)的宏觀調(diào)控和國外的經(jīng)濟放緩并未對公司的銷售產(chǎn)生較大影響。

　　成本上升對公司產(chǎn)品的毛利率影響可能較小。上半年公司一方面控制成本，一方面提高產(chǎn)品售價，因此公司各大產(chǎn)品的毛利率受影響幅度可能較小，可能在1％以內(nèi)。而且公司大部分產(chǎn)品的毛利率較高（40％或以上），因此本次成本上升對公司各大產(chǎn)品的盈利能力影響較小。

　　控股股東的挖掘機資產(chǎn)可能在8月份注入。計劃中的大股東挖掘機資產(chǎn)注入事項預計將在下月實施。目前證監(jiān)會正在審批公司已上報的方案。

　　控股股東可能增持公司股份。鑒于公司股價前期持續(xù)下跌，控股股東為了穩(wěn)定股價并向市場傳遞其對公司前途的信心，可能將在二級市場增持部分股份，從而可能影響股價走勢。

　　股票投資虧損可能影響公司總凈利潤增速。與07年正好相反，今年上半年公司的股票投資不僅沒有收益，預計可能還將出現(xiàn)超過2億元的虧損（含公允價值減少），折合減少每股收益0.12元。這可能將拖累今年公司凈利潤總額的增長速度。

　　盈利預測和投資評級。預計08、09、10年，公司能分別實現(xiàn)EPS1.23元、1.88元和2.58元，目前對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為19倍、12倍和9倍。公司08年的PE已不是很有吸引力，但09年的PE仍相當?shù)停S持其評級為“超強大市”。