三一重工：增持 關(guān)注出口及資產(chǎn)注入
三一重工作為國內(nèi)工程機(jī)械的龍頭企業(yè)，具有明確的國際化發(fā)展戰(zhàn)略，在全球布局大力開拓海外市場。07年出口額達(dá)2.1億美元，今年一季度，三一重工產(chǎn)品出口7118萬美元。近日又與德國政府投資發(fā)展局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資一億歐元在德國科隆市設(shè)立三一歐洲總部，并在德國購地建廠。此次簽約使得德國將成為繼印度、美國之后，三一重工的第三個(gè)海外區(qū)域總部和項(xiàng)目投資地區(qū)。我們認(rèn)為公司出口將維持高增長，預(yù)計(jì)未來幾年出口平均增長率將在50%左右。
主營業(yè)務(wù)收入依舊實(shí)現(xiàn)高增長
2008 年第一季度公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入266438 萬元，較上年同期增長38.74%。實(shí)際上剔除07 年實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響后，較上年同期增長98.7%，收入增長主要來源于泵車銷售的增長和出口增長。目前公司混凝土機(jī)械國內(nèi)市場占有率仍保持首位。
公司盈利能力仍較強(qiáng)
一季度歸屬于母公司凈利潤較上年同期下降17.41%；主要原因是上年同期因?qū)嵤┬缕髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響歸屬于母公司凈利潤增加17,066萬元以及受一季度證券市場持續(xù)低迷影響，一季度投資收益較上年同期減少8,501萬元。若剔除公允價(jià)值變動(dòng)收益及投資收益虧損影響，歸屬于母公司凈利潤較上年同期增長約25%，主營業(yè)務(wù)盈利能力仍較強(qiáng)。
四川大地震后的災(zāi)后重建將刺激工程機(jī)械需求
災(zāi)后重建中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將占主要部分，公司主要產(chǎn)品混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)等需求將較大。
業(yè)績預(yù)測
我們預(yù)計(jì)公司08 、09 年每股收益分別為1.96元和2.25元，目前股價(jià)對應(yīng)于動(dòng)態(tài)市盈率分別為20倍和17.4倍，給予公司“增持”評級。
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