華新水泥:上半年可能再現(xiàn)量價齊升的好局

  從行業(yè)營收變動及增長趨勢看,2007年行業(yè)營收增速略有下滑的主要原因是產(chǎn)品價格在上半年處于同比下降的情況,因此雖然整體行業(yè)產(chǎn)銷增長,但營收增速未能保持上升趨勢;隨著2007年年底水泥價格的迅速回升,量價齊增的良好局面有可能在2008年上半年再現(xiàn)。

  1.未來行業(yè)總產(chǎn)能處于緩步下降的趨勢,供給趨穩(wěn);公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、大型重點工程等建筑領(lǐng)域需求持續(xù)增長;行業(yè)整體供求平衡,部分地區(qū)可能因為淘汰落后產(chǎn)能的進度偏快,引發(fā)地區(qū)性水泥價格上漲。

  2.公司在湖北省根基十分穩(wěn)固,且熟料基地的地理位置相當(dāng)優(yōu)越,可謂可攻可守;湖北省外的熟料線則略顯單薄。

  3.株洲熟料線的建成將公司在湖南經(jīng)濟最發(fā)達地區(qū)的控制力顯著增強,有望復(fù)制公司在武漢地區(qū)"熟料基地+粉磨站"的成功模式,未來公司在湖南市場仍被看好。

  4.華新水泥在混凝土業(yè)務(wù)上目前具有先發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢,如果未來混凝土攪拌站擴張?zhí)貏e是在外省份能夠有所突破,將為公司打開巨大的成長空間。

  5.按照2008年EPS預(yù)測可給予30-40倍PE水平,公司估值區(qū)間在36.90-49.20元左右,元富12個月目標(biāo)價至49.20元,并給予公司投資評級B(買入)。


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