騰達建設:訂單豐富+全流通 突破在即
周一大盤不懼大規(guī)模大非解禁的壓力,走出低開放量走高的行情,一舉收復10日線和20日線,短線技術指標趨強,預計市場在降低印花稅的預期下繼續(xù)反彈。從盤面上觀察,近期技術形態(tài)較好的小盤股表現(xiàn)活躍,漲幅榜前列如安泰科技、江蘇索普,昌九生化等。我們發(fā)現(xiàn),無解禁壓力的全流通股估值普遍明顯高于市場平均水平,而且股本越小,估值水平就越高。如飛樂音響(600651)股本5.6億股,當前價格13.38元,市盈率達122.6倍;愛使股份(600652)股本3.9億股,當前價格9.87元,市盈率達270倍,兩只個股均為 "三無"概念股。通過對比發(fā)現(xiàn),騰達建設(600512)股本3.68億股,當前價格9.76元,市盈率僅為58.6倍,公司與愛使股份股本和定價水平較為接近,如果按受使股份市盈率水平來計算,騰達建設合理定價水平應超過40元,當前估值水平偏低??申P注騰達建設(600512)。
率先實現(xiàn)全流通 股權結構易引發(fā)舉牌
2007年4月17日,騰達建設(600512)發(fā)起人股份全部獲得流通權,08年1月25日公司增發(fā)的4900萬股進入流通,至此公司已經(jīng)率先實現(xiàn)全流通。騰達建設股權分散,第一大股東僅持有1654萬股,占總股本4.49%,即使其前五大流通股東作為關聯(lián)人,股權合計也不足18%,加上其股權偏低,在全流通視野下,這種股本結構易引發(fā)舉牌收購。
全流通時代的上市公司控股權的價值為幾何?如三聯(lián)商社(600898)2700萬股限售股2月14日被公開拍賣,最終山東龍脊島建設有限公司以53730萬元競買成交。以此計算,每股成交價達到19.9元。三聯(lián)商社2月13日以來一直停牌,停牌價格是9.68元,即限售流通股的價格是市場價的205.58%,高于市場價的一倍以上。其何以賣出如此高的價格?這主要是這2700萬股直接決定該公司控制權。因此,全流通時代上市公司控股權的爭奪往往會產(chǎn)生高溢價。
特級資質通行證 專業(yè)構筑價值
騰達建設(600512)是為數(shù)不多擁有市政公用工程施工總承包特級資質的一家民營上市公司,它同時還擁有公路工程施工總承包、房屋建筑工程施工總承包一級資質,以及橋梁工程等多項專業(yè)承包一級資質。眾所周知,對于一家建筑工程類企業(yè),擁有特級資質就是擁有了同行業(yè)競爭最高的通行證資格。在去年拿到特級資質后,公司于1月25日圓滿完成不超過5000萬的公開增發(fā),用于購買工程建設相關的高端設備,如用于軌道交通建設的盾構設備。在通行證與高技術施工能力的強力組合下,騰達在未來幾年的項目爭取能力將得到大幅度的提升,在規(guī)模產(chǎn)生效益的建筑工程領域,騰達的獲利能力將得到快速而穩(wěn)步的提高。
對于未來主業(yè)發(fā)展,根據(jù)相關專業(yè)機構研究部門的預計,認為2008年全年的業(yè)績增長幅度將在50%以上,未來三年的復合業(yè)績增長率將達到39.8%。作為一個高成長、穩(wěn)健而低調的上市公司,是2008年市場優(yōu)選的投資目標。
中標多項工程 成長性突出
公司近期大單連連,據(jù)了解,公司在建的工程項目達到30多億元。僅07年下半年,公司中標多項工程,如07年12月10日公告中標"浦東段拓建工程2標工程",標的8.6億多元,07年11月27日公告中標無錫的"青祁路南段快速路工程(A標)施工",標的1.8億元,11月15日公告中標杭州地鐵工程,等等。有關資料顯示,在未來6年內,上海市將建設332.5公里的城市軌道交通,總投資將達到1000至1350億元, 在上海目前基建投入保持高位增長的背景下,作為擁有市政公用工程施工總承包特級資質的民營上市公司,其主營市政工程和公路工程施工業(yè)務預期將獲得很大機遇.
全流通時代上市公司控股權的爭奪往往會產(chǎn)生高溢價,如2月14日三聯(lián)商社拍賣非流通股權為19.90元/股,超過流通股價格一倍!騰達建設擁有市政公用工程施工總承包特級資質的民營上市公司,公司中標多項重大工程,在建項目就達30多億元。該股率先實現(xiàn)全流通,股權相當分散,易引發(fā)舉牌收購。該股大形態(tài)強勁,07年7月以來形成依次抬高的三個底,近日連續(xù)放量上攻,有望向上突破。
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