中聯重科：三季報表現超預期增強看好信心
2007-12-28 00:00
公司發(fā)布前三季度業(yè)績預增公告，預計1~9月凈利潤同比增長約100~150%，其中7~9月凈利潤增幅約200~250%。按最新股本76050萬股計算，1~9月EPS約0.997~1.246元。 高于我們7月深度研究報告預期。
我們認為如下主要因素是推動公司業(yè)績超預期增長的主要原因：（1）起重機國內及出口市場的持續(xù)景氣；（2）混凝土機械業(yè)務市場份額的結構性增長；（3）公司免所得稅的優(yōu)惠政策于2007年9月30日
到期，公司在7~9月采取了更為積極的銷售政策以降低稅率變化對凈利潤的不利影響。
由于業(yè)績預增公告中并無對盈利增長構成的明確披露，我們無法獲知是否存在其他對凈利潤增長構成顯著影響的非經常性損益。我們將在3季報公布后調整盈利預測；初步地，即使按預增下限計算，預計公司07年EPS將不低于1.20元。
我們預計07Q4國內固定資產投資增速出現大幅下降的可能性較小，而公司也將維持06H2以來的積極經營策略。因此，07Q4收入及盈利當可審慎樂觀預期。
重申推薦中聯重科的三個核心理由：（1）治理結構改善后公司的內生性績效改善；（2）領先的產品質量技術水平確保經營政策轉向積極后能夠體現為收入及盈利增長；（3）良好的業(yè)務架構與巨大的出口市場空間。
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