山河智能：技術(shù)實(shí)力出眾 市場(chǎng)潛力巨大

　　技術(shù)全面領(lǐng)先，研發(fā)實(shí)力突出。公司主營(yíng)產(chǎn)品液壓靜力壓樁機(jī)、小型挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)等多項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司主要?jiǎng)?chuàng)始人、董事長(zhǎng)何清華先生是中南大學(xué)教授、博導(dǎo)，其所主導(dǎo)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期致力于工程機(jī)械領(lǐng)域的研究與實(shí)踐，研發(fā)實(shí)力出眾。

　　小型工程機(jī)械市場(chǎng)潛力巨大，成長(zhǎng)空間廣闊。工程機(jī)械開(kāi)始逐步向小型化方向發(fā)展。2006年,世界小型工程機(jī)械的產(chǎn)品數(shù)量占整個(gè)工程機(jī)械產(chǎn)品數(shù)量的50%左右,產(chǎn)值達(dá)到190多億美元。而國(guó)內(nèi)小型工程機(jī)械占整個(gè)工程機(jī)械產(chǎn)品數(shù)量的3.2%，發(fā)展空間巨大。

　　滑移裝載機(jī)和伸縮臂叉裝車將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的滑移裝載機(jī)各項(xiàng)性能指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，價(jià)格比國(guó)外產(chǎn)品低約25%，預(yù)計(jì)明年可形成一定生產(chǎn)規(guī)模。公司的伸縮臂叉裝車已研發(fā)成功，正處于申請(qǐng)歐盟市場(chǎng)準(zhǔn)入(CE)認(rèn)證階段。

　　收購(gòu)海外代理商，加強(qiáng)海外銷售渠道控制。公司擬以218.8萬(wàn)歐元收購(gòu)西歐代理商HPM公司51%股權(quán)，通過(guò)HPM公司對(duì)其控制的幾十家分銷商形成影響,掌握產(chǎn)品定價(jià)主動(dòng)權(quán),降低代理銷售風(fēng)險(xiǎn)。

　　收購(gòu)零部件工廠，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。公司擬收購(gòu)無(wú)錫方展機(jī)械制造公司，無(wú)錫方展產(chǎn)品為液壓閥體及其它液壓零部件。收購(gòu)后可增強(qiáng)公司對(duì)上游關(guān)鍵零部件的自制能力，降低公司對(duì)相關(guān)零部件的進(jìn)口依賴，降低產(chǎn)品成本。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)07-09年公司每股收益可以達(dá)到0.59元，1.12元，1.93元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)49.00元，股價(jià)基本反應(yīng)了公司未來(lái)發(fā)展預(yù)期，短期給予中性評(píng)級(jí)。但基于公司良好的成長(zhǎng)性，建議投資者長(zhǎng)期關(guān)注。