機(jī)械業(yè)并購(gòu)中外資“搶灘”飽和前

　　對(duì)國(guó)外投資者來(lái)說(shuō)，“目前在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)的需求仍然很大，并不斷增長(zhǎng)，不過(guò)，自2006年4月股市復(fù)蘇以來(lái)，對(duì)估價(jià)的預(yù)期不斷上升，因此許多交易都由于雙方估價(jià)的差異而無(wú)法達(dá)成一致。”但是轉(zhuǎn)機(jī)的跡象正在出現(xiàn)，黃耀和對(duì)記者表示，“在過(guò)去的幾周里，我們發(fā)現(xiàn)賣方出售的意愿有所增加，有可能因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)達(dá)到頂峰，而賣方希望抓住這個(gè)時(shí)機(jī)進(jìn)行交易。”

　　飽和期的尷尬中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)主要面對(duì)兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一個(gè)是“宏觀調(diào)控”、另外一個(gè)就是“并購(gòu)”。美國(guó)凱雷投資集團(tuán)收購(gòu)徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司85%的股份，使得全球工程機(jī)械巨頭美國(guó)卡特彼勒收購(gòu)徐工未果；去年初業(yè)內(nèi)傳出卡特彼勒轉(zhuǎn)向收購(gòu)“廈工”、“山推”等中國(guó)龍頭企業(yè)。由此引發(fā)了國(guó)內(nèi)學(xué)者和企業(yè)家的擔(dān)憂：“中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠駥⒁獢嗔选薄ⅰ耙呀?jīng)發(fā)展了50多年的中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)將要面臨怎樣的境地”、“企業(yè)如何應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)安全與反壟斷”等等。

　　中國(guó)工程院院士李京文認(rèn)為，外資并購(gòu)可以使國(guó)內(nèi)技術(shù)水平跨越式的發(fā)展，縮短國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)技術(shù)成本；以及提高產(chǎn)業(yè)安全性；促進(jìn)大集團(tuán)邁向多元化、核心化、國(guó)際化等。國(guó)務(wù)院西部開發(fā)辦副主任曹玉書也表示，不要把行業(yè)并購(gòu)提高到產(chǎn)業(yè)安全的高度，應(yīng)視作一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　然而，十屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議上，再次對(duì)反壟斷法草案予以審議。對(duì)草案二審稿增加了新規(guī)定，要求對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，除進(jìn)行市場(chǎng)反壟斷審查外，還應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查。

　　據(jù)新華社消息，2004年以前外資以并購(gòu)形式對(duì)我國(guó)的投資只占直接投資的5%，2004年這一比例快速上升為11%，2005年接近20%。實(shí)際上，一些跨國(guó)公司和國(guó)外投資基金已經(jīng)積極對(duì)中國(guó)一些行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)。

　　商務(wù)部人士指出，外資并購(gòu)給中國(guó)承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)新利用外資方式帶來(lái)了新機(jī)遇。機(jī)械業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，許多機(jī)械企業(yè)處于半飽和狀態(tài)，面臨走下坡路的境況；有些后進(jìn)入機(jī)械行業(yè)的投資者根本無(wú)前景意識(shí)，只顧及眼前利益。再則，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)利用外資又主要集中在制造業(yè)領(lǐng)域，約占總體利用外資規(guī)模的60％～70％?？鐕?guó)公司已經(jīng)開始大舉進(jìn)軍我國(guó)大型制造業(yè)，世界上最大的10家工程機(jī)械公司，已有9家全面進(jìn)入中國(guó)，并購(gòu)重點(diǎn)直奔我國(guó)工程機(jī)械業(yè)、電器業(yè)等領(lǐng)域的骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)。

　　機(jī)械行業(yè)的飽和期到來(lái)前，該行業(yè)的并購(gòu)浪潮就難以平息。由于國(guó)內(nèi)近年來(lái)的大規(guī)模、跨越式發(fā)展，傳統(tǒng)的機(jī)械行業(yè)迎來(lái)了前所未有的光明，處于成長(zhǎng)期的機(jī)械企業(yè)能否抓住的這個(gè)機(jī)遇成了至關(guān)重要的問(wèn)題。但是機(jī)械產(chǎn)品作為耐耗品，使得市場(chǎng)份額有限；跨國(guó)公司的直接進(jìn)入；國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)格局的重新分化等等，這些因素都促使機(jī)械企業(yè)在飽和期到來(lái)前，迅速擴(kuò)張其版圖。由此引致的反壟斷話題，也不過(guò)是為中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)奪一個(gè)快速成長(zhǎng)、重劃勢(shì)力范圍的空隙而已。

　　“反壟斷”PK外資涌入

　　“在全球化的背景下，資本的自由流動(dòng)是必然趨勢(shì)。我們既不能將其看作洪水猛獸，也不能將其視為救世主?！毕蛭牟ㄈ缡钦f(shuō)。美國(guó)曾經(jīng)對(duì)外資并購(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的管理制度也并沒(méi)有影響其成為最大的外資引進(jìn)國(guó)。目前中國(guó)改革開放已進(jìn)入核心層，外資并購(gòu)的觸角也逐漸深入到國(guó)有企業(yè)的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)。

　　專家認(rèn)為，在反壟斷法中增加對(duì)外資并購(gòu)實(shí)施國(guó)家安全審查只是第一步。要真正實(shí)現(xiàn)對(duì)外資有效管理，還應(yīng)進(jìn)一步完善法律法規(guī)、建立機(jī)構(gòu)、健全機(jī)制，使對(duì)外資并購(gòu)的管理有法可依。其次是應(yīng)有一個(gè)權(quán)威的管理機(jī)構(gòu)。此外，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)還應(yīng)建立嚴(yán)格意義上的聽(tīng)證制度。

　　普華永道指出，國(guó)外私募資金投資者正在尋找更大規(guī)模的交易。今年上半年對(duì)外公布的交易中有10筆金額超過(guò)1億美元（2006年上半年僅有1筆交易），但是他們依然面臨著收購(gòu)控股權(quán)(buyout)交易的法規(guī)限制。

　　“許多私募基金投資者正在重新思考如何看待中國(guó)的機(jī)會(huì)，”普華永道中國(guó)企業(yè)融資與并購(gòu)總監(jiān)趙亮對(duì)記者表示，“他們?cè)敢庠谥袊?guó)采取一種更為靈活的方式，成為少數(shù)股東，并進(jìn)行企業(yè)上市前投資。收購(gòu)控股權(quán)(buyout)的交易并不常見(jiàn)，預(yù)期這樣的情況將持續(xù)一段時(shí)間。”

　　普華永道預(yù)計(jì)，今年下半年為了建立更大型的全國(guó)性公司以增強(qiáng)其境內(nèi)及境外的競(jìng)爭(zhēng)力，內(nèi)資并購(gòu)活動(dòng)還將持續(xù)升溫。在更多大型國(guó)有企業(yè)的帶動(dòng)下，境外投資也會(huì)逐漸增加。但是他們還認(rèn)為，外資并購(gòu)活動(dòng)的增長(zhǎng)可能相對(duì)較為緩慢；除非市場(chǎng)的估價(jià)預(yù)期有所下降。