中鐵二局：房產(chǎn)注入助推利潤快速上升

　　中鐵二局（600528）年初完成增發(fā)之后，集團(tuán)持有上市公司59.83%的股權(quán)；而中鐵二局集團(tuán)隸屬中國鐵路工程總公司（中鐵工），后者持有集團(tuán)97.71%的權(quán)益。因此中鐵二局的實際控制人是中鐵工。中鐵二局是整個中國鐵路建設(shè)系統(tǒng)中唯一的上市企業(yè)，也是目前鐵路建設(shè)行業(yè)中唯一的投資品種。

　　根據(jù)我國鐵路“十一五”規(guī)劃，在期間內(nèi)將新建鐵路17000公里，是“十五”期間的2.3倍。目前公司正在參與京津城際、珠三角城際兩個標(biāo)段的建設(shè)，今后還將參與京滬、京廣等多條高鐵的競標(biāo)。城市軌道交通方面：公司參與了北京、上海、廣州、深圳等地的地鐵建造項目，掌握了豐富的施工經(jīng)驗。預(yù)計未來三年公司來自城市軌道交通的平均收入在8.5億元以上。公路施工業(yè)務(wù)方面：預(yù)計未來三年平均實現(xiàn)公路施工收入在40億元左右。07年初，公司通過定向增發(fā)向集團(tuán)收購房地產(chǎn)資產(chǎn)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的注入能有效拉動公司整體盈利能力。

　　申銀萬國分析師金溢彥等認(rèn)為，公司實際控制人“中國鐵路工程總公司”將在07年內(nèi)實現(xiàn)在A股市場的獨(dú)立IPO。屆時，為避免同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易，勢必存在對公司進(jìn)行進(jìn)一步重組或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的可能，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進(jìn)一步注入無疑是未來公司實現(xiàn)超預(yù)期增長的催化劑。預(yù)測07-09年每股收益分別是 0.44元，0.69元和0.87元，同比增幅分別達(dá)到175%，57%和26%。目前股價的08年動態(tài)市盈率是20倍，給予“增持”評級。