G海螺：一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)400%
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近日海螺水泥H股連續(xù)大幅上漲，21日股價(jià)已至14.45港元，而同期海螺水泥A股價(jià)格為11.66元。
中信證券分析師從公司方面得到的最新數(shù)據(jù)是，一季度公司水泥銷量近1500萬(wàn)噸（高于1300萬(wàn)噸銷量的預(yù)期），至于一季度價(jià)格，因3月下旬上調(diào)及出口的增長(zhǎng)同比略高于去年同期的186元/噸，而成本則同比下降近5％，因此一季度EPS預(yù)期上調(diào)至近0.10元，上年同期為0.017元，同比增長(zhǎng)近400％，公司季報(bào)和年報(bào)將于28日同時(shí)公布。
公司高管表示，受一季度國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速反彈至27.7％的有利影響，公司一季度銷量超過(guò)預(yù)期，且價(jià)格也較為理想，如果延續(xù)這種勢(shì)頭的話對(duì)全年的預(yù)期將會(huì)提升。此外，公司方面證實(shí)了有關(guān)公司已啟動(dòng)CDM項(xiàng)目申請(qǐng)的消息，不過(guò)因CDM項(xiàng)目申請(qǐng)程序繁雜，公司方面也無(wú)法預(yù)言申請(qǐng)最終結(jié)果出來(lái)的時(shí)間。
分析師認(rèn)為目前公司最大的風(fēng)險(xiǎn)在于宏觀政策的變化，一旦現(xiàn)在略現(xiàn)過(guò)熱的投資被壓制，公司目前水泥銷售和價(jià)格的良好態(tài)勢(shì)將受打擊，而如果延續(xù)這種投資增速的話，原先的預(yù)期將會(huì)提高（原先的預(yù)期建立在全年24％的固定資產(chǎn)投資增速上），由于公司業(yè)績(jī)對(duì)價(jià)格和銷量都具有極好的敏感性，因此價(jià)格預(yù)期因需求預(yù)期上升而略微提升每股收益將會(huì)放大反應(yīng)。通過(guò)財(cái)務(wù)模型測(cè)算，公司水泥綜合售價(jià)每上調(diào)1元/噸，可增加EPS0.02元，而據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)5-10元/噸的波動(dòng)只能算是小幅，因此一旦固定資產(chǎn)投資延續(xù)一季度的態(tài)勢(shì)，公司EPS預(yù)期將上調(diào)至0.70-0.80元左右，而根據(jù)在周期低谷階段最高可以給予公司20倍動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，公司的目標(biāo)價(jià)可上調(diào)至15元左右。
分析師表示，雖然此前認(rèn)為公司基于股改承諾的原因可能越臨近中期公司越會(huì)給大家更好的預(yù)期，但從目前看來(lái)一季度同比的大幅增長(zhǎng)已提前刺激了H股投資者對(duì)公司的未來(lái)預(yù)期，股價(jià)也就隨之出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)，預(yù)期在H、A股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和比價(jià)效應(yīng)的帶動(dòng)下A股很可能會(huì)隨之作出反應(yīng)，建議關(guān)注此間出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，依然維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
今日投資《在線分析師》顯示，公司05-07年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.32、0.57、0.84元。當(dāng)前12位跟蹤分析師中，4位給與強(qiáng)烈買(mǎi)入評(píng)級(jí)、7位給與買(mǎi)入評(píng)級(jí)、1位給與觀望評(píng)級(jí)。
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