中聯(lián)重科：高成長的機械龍頭 價值低估

　　周四大盤大幅波動，顯示盤中不穩(wěn)定籌碼開始增加，滬綜指雖仍站在4100點之上，但是隨著股指的緩步上揚，多空雙方的爭奪必然會異常激烈，市場也隨時都有調(diào)整的壓力。因而本欄認(rèn)為，目前市場的最佳操作策略應(yīng)該是更加注重上市公司自身的內(nèi)在價值，低估藍(lán)籌品種應(yīng)是高位區(qū)投資者追尋的方向。在此重點推薦中聯(lián)重科（000157）（行情,資訊），該股作為高成長的機械龍頭，成長性極為突出。極低的市盈率水平吸引了眾多機構(gòu)的紛紛介入，其中不乏眼光獨到的QFII。近期該股已成功突破整理平臺，周四的順勢回調(diào)提供了最佳的買點，后市有望在其良好的基本面的配合下，穩(wěn)步走高，可重點關(guān)注。

　　高成長的行業(yè)龍頭

　　中聯(lián)重科（000157）的大股東技術(shù)雄厚。長沙建機院隸屬建設(shè)部，是國內(nèi)唯一集工程機械科研開發(fā)、行業(yè)技術(shù)歸口于一體的應(yīng)用型專業(yè)研究院。建機院技術(shù)雄厚，科技成果具備國內(nèi)領(lǐng)先水平，擁有國內(nèi)最大的金屬結(jié)構(gòu)實驗室、液壓液力實驗室、電子與電力拖動實驗室、壓實機械實驗室和國家建筑與城建機械檢測中心。依靠大股東的背景，中聯(lián)重科已經(jīng)成為我國工程機械行業(yè)中技術(shù)力量最強的企業(yè)之一；在全國首批創(chuàng)新型試點企業(yè)中，中聯(lián)重科是唯一一家工程機械企業(yè)。

　　主打產(chǎn)品行業(yè)地位名列前茅。目前，中聯(lián)重科的經(jīng)營領(lǐng)域為混凝土機械、起重機械、路面機械及環(huán)衛(wèi)機械等?；炷翙C械為公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品，2006年主營收入占比34％，目前主要產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率僅次于三一重工排第二；起重機經(jīng)過超常發(fā)展，已經(jīng)成為公司最大的一塊業(yè)務(wù)，2006年主營收入占比48％，汽車起重機國內(nèi)市場占有率僅次于徐工集團(tuán)居次席；同時公司還生產(chǎn)銷售路面機械、環(huán)衛(wèi)機械、鋸床鋸帶等產(chǎn)品及配套件。根據(jù)行業(yè)2007年頭兩個月數(shù)據(jù)，公司汽車起重機銷量增速在45％左右，高于徐重34％的增速；泵車銷量增長70％左右，高于三一30％左右的增速，與三一的市場份額差距大幅縮??；另外，公司塔機、環(huán)衛(wèi)、路面機械的增長也有不俗表現(xiàn)，均遠(yuǎn)超同行水平。

　　天相投顧分析師任琳娜等認(rèn)為，中聯(lián)重科和三一重工是同質(zhì)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)享受同等估值水平，目前重科動態(tài)市盈率水平顯著低于三一重工，股價明顯低估。預(yù)計07-09年每股收益分別為1.166、1.747、2.459元，維持“買入”投資評級，12個月目標(biāo)價為43元。

　　擁有多項自主知識產(chǎn)權(quán)

　　中聯(lián)現(xiàn)擁有“中聯(lián)”、“浦沅”、“中標(biāo)”、“湖機”等著名品牌，生產(chǎn)十三大系列、350多個品種規(guī)格的主導(dǎo)產(chǎn)品，不僅具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，而且許多都是“國內(nèi)首創(chuàng)”、“替代進(jìn)口”、“國內(nèi)領(lǐng)先”甚至“世界領(lǐng)先”的新成果。被確定為多個“十一五”國家科技項目的承擔(dān)單位。獲得省部級科技進(jìn)步獎勵3項；年度湖南省優(yōu)秀新產(chǎn)品3項。“中聯(lián)”牌混凝土泵車系列被評為2006年度中國名牌產(chǎn)品；“中聯(lián)”牌混凝土泵系列被2006年度國家免檢產(chǎn)品；“中聯(lián)”品牌被評為國家馳名商標(biāo)。企業(yè)自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)量和質(zhì)量也得到大幅提高，發(fā)明專利增長350％。2006年主持制修訂了7項國家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并獲得了2007年度5項標(biāo)準(zhǔn)起草權(quán)。公司產(chǎn)品的主要市場在國內(nèi)，銷售區(qū)域遍及全國各地（包括香港和澳門），并已遠(yuǎn)銷東南亞、澳洲、非洲、歐洲、中美洲。

　　整體上市 市場焦點

　　近期以來，市場對于擁有整體上市概念的股票趨之若騖，股價均有較好的表現(xiàn)。中聯(lián)重科（000157）也醞釀出依靠自身能量運作并購的大手筆。公司董事會審議通過一攬子收購大股東資產(chǎn)的議案，擬以自籌資金4.48億元收購大股東旗下經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)的部分股權(quán)，以及所屬的土地、設(shè)備、建筑物等配套性資產(chǎn)。通過將旗下主要經(jīng)營性和配套性資產(chǎn)注入上市公司，中聯(lián)重科大股東長沙建設(shè)機械研究院有限責(zé)任公司將實現(xiàn)整體上市。與以往定向增發(fā)式整體上市方案不同的是，中聯(lián)重科此次采取了以自籌資金認(rèn)購大股東資產(chǎn)的方式。由于收購資產(chǎn)大部分為中聯(lián)重科目前租賃資產(chǎn)或為中聯(lián)重科提供產(chǎn)品配件的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購?fù)瓿珊?，有利于強化中?lián)重科主業(yè)，進(jìn)一步做大做強做優(yōu)，打造一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。獨樹一幟的采用自有資金收購?fù)瓿烧w上市也表明公司實力雄厚，對投資者負(fù)責(zé)。因此，公司也具備了整體上市這個市場所追捧的題材，有望受到大資金的關(guān)注。

　　二級市場來看，中聯(lián)重科（000157）作為有著整體上市概念的機械龍頭，極低的市盈率水平吸引了眾多機構(gòu)的紛紛介入，其中不乏眼光獨到的QFII。盤面來看，近期該股已成功突破整理平臺，周四的順勢回調(diào)提供了最佳的買點，后市有望在其良好的基本面的配合下，穩(wěn)步走高，可重點關(guān)注。