四川金頂（600678）：濕法水泥生產(chǎn)線面臨淘汰

　   四川金頂昨日公告年報，2006年公司實現(xiàn)凈利潤2333.69萬元，每股收益0.10元，每股凈資產(chǎn)1.586元，凈資產(chǎn)收益率6.323%，擬不分配、不轉(zhuǎn)增。

　　四川金頂是我國大型水泥生產(chǎn)企業(yè)，躋身全國10大水泥企業(yè)行列，在西南地區(qū)占據(jù)一定的競爭優(yōu)勢。但近年來公司并未能抓住有利時機取得進一步的發(fā)展，發(fā)展速度明顯落后于國內(nèi)同類先進企業(yè)，而且差距不斷拉大。

　　隨著市場需求加大以及行業(yè)的逐漸復(fù)蘇，公司2006年全年銷售水泥及熟料192.98萬噸，最終實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤同比7.25%、72.49%的增長。公司凈利潤增幅較大的原因是母公司水泥及熟料銷量增加，水泥平均售價上升。但就實際情況而言，公司現(xiàn)有的5條生產(chǎn)線中，有4條是上世紀(jì)70年代投產(chǎn)的濕法線；在現(xiàn)有的210萬噸生產(chǎn)能力中，有130萬噸是用濕法線生產(chǎn)。濕法水泥與新型干法水泥存在較大的差距，前者不僅污染較大，同時由于操作工序多、能耗大。

　　此外，全球最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)拉法基，近年來大舉向西南地區(qū)進軍，先后組建了都江堰拉法基公司、收購了四川雙馬集團，這在很大程度上壓縮了公司的成長空間。

　　為此公司擬2007年加快4500t/d新型干法水泥熟料生產(chǎn)線項目的建設(shè)速度，以期轉(zhuǎn)移核心市場的同時繼續(xù)鞏固成都市場。此外，隨著民企華倫集團等的進入，我們不排除公司在大股東的支持下進行相關(guān)重組，以應(yīng)對拉法基咄咄逼人的壓力。因此，操作上建議密切關(guān)注。