順利完成搬遷 前景逐漸看好——鼎盛天工（600335）投資價(jià)值報(bào)告

　　天工院重組后，技術(shù)實(shí)力明顯增強(qiáng)。04年底天工院重組中外建，置入擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心的天津鼎盛，公司技術(shù)研發(fā)實(shí)力明顯增強(qiáng)。天工院入主第一年就撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)，今年撤銷(xiāo)特別處理。

    主營(yíng)平地機(jī)和攤鋪機(jī)，能提供全套工程機(jī)械。公司重組以后，集合“天工”與“鼎盛”兩個(gè)著名品牌。其中“天工”牌平地機(jī)是中國(guó)平地機(jī)的第一品牌。公司產(chǎn)品涵蓋鏟運(yùn)機(jī)械、筑養(yǎng)路機(jī)械、路面機(jī)械、混凝土機(jī)械等多種工程機(jī)械產(chǎn)品門(mén)類(lèi)。

    “寶馬展”顯示實(shí)力，出口將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。今年11月21日至24日，公司攜21臺(tái)“863”課題最新成果（平地機(jī)、攤鋪機(jī)、壓路機(jī)等）產(chǎn)品參加寶馬展，顯示出較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。展會(huì)期間，達(dá)成約3000萬(wàn)元左右的訂貨意向，預(yù)計(jì)明年出口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

    順利搬遷華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)，廠房和土地租賃未定。11月上旬，公司順利搬遷華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)。新基地由天工院投資建設(shè)，占地27萬(wàn)平米，擁有四個(gè)現(xiàn)代化聯(lián)合廠房和一個(gè)大型研發(fā)中心。舊基地土地轉(zhuǎn)讓和搬遷補(bǔ)償沒(méi)有具體確定，新基地目前是無(wú)償使用天工院的。

    研發(fā)實(shí)力強(qiáng)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2006年10月，天津鼎盛的技術(shù)中心被國(guó)家發(fā)改委繼續(xù)認(rèn)定為國(guó)家級(jí)技術(shù)中心。中心研發(fā)人員均為天工院轉(zhuǎn)制而來(lái)，主持和參與制定國(guó)家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)20多項(xiàng)。作為國(guó)家指定的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化基地，公司具有很大的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    盈利預(yù)測(cè)、估值與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司最近三年實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.03、0.08和0.16元。我們選取2.2～2.5倍行業(yè)平均市凈率和自由現(xiàn)金流進(jìn)行估值，公司合理股價(jià)4.8～5.1元。我們看好公司產(chǎn)業(yè)化發(fā)展前景，維持“推薦”的投資建議。 
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