工程機械盈利增長出口強勁差距拉大

      工程機械行業(yè)主要公司的2006年半年報已經(jīng)公布,從整體情況看,表現(xiàn)出以下幾個值得關注的特征：盈利大幅增長,出口收入增長速度進一步加快,成為許多公司重要的盈利來源；另外,工程機械行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)與其他企業(yè)之間的差距也在拉大。

      由于2006年上半年投資增長較快,工程機械的國內需求旺盛,主要公司的收入以及凈利潤都出現(xiàn)較大幅度的增長,G三一、G中聯(lián)、G合力、G柳工、G山推等領先企業(yè)的利潤增長都超過了50%,其中G山推的凈利潤增幅最大,同比增長了165.84%。上半年凈利潤最多的企業(yè)是G中聯(lián),上半年盈利2.54億元,G三一緊隨其后,凈利潤也達到了2.42億元。

      工程機械企業(yè)凈利潤的增長主要來自收入增加,而產品毛利率的提高也有貢獻。主要企業(yè)中,主營業(yè)務收入增長最快的是G三一,上半年收入增長達到了67%,而毛利率提高最大的G柳工,毛利率同比上升了2.96%,達到了19.07%。G三一銷售收入的大幅增長主要原因是上半年建筑市場持續(xù)旺盛,對于混凝土機械的需求也相應增長,由于上半年多數(shù)產品都出現(xiàn)了供不應求的情況,因此多數(shù)工程機械產品的價格保持穩(wěn)定或者略有提高。此外,鋼材價格的小幅下降對于裝載機產品的盈利能力影響較大,因此主營裝載機的G柳工毛利率有較大的提高。

      工程機械公司半年報中另外一個非常值得關注的現(xiàn)象是出口收入的迅速增長,其中出口收入同比增長速度最快的是G柳工,增幅達到了275%,而出口收入最多的企業(yè)則是G合力,上半年出口收入就達到了3.31億元。中國工程機械行業(yè)在國際上較具優(yōu)勢,由于產品性能的改善和明顯的價格競爭力,我國的工程機械產品受到國際市場尤其是發(fā)展中國家市場的普遍歡迎。其中G合力出口收入已經(jīng)占25%以上。

      除了傳統(tǒng)上出口較多的叉車和推土機之外,2006半年報反映出的另一個趨勢是一些以往出口較少的部分產品出口也在迅速增長,包括裝載機、混凝土機械、路面機械等。出口產品的盈利能力通常高于在國內銷售的產品,因此出口對于企業(yè)的盈利影響是比較明顯的。出口高速增長現(xiàn)象需要引起投資者的持續(xù)關注,預計這種趨勢能夠持續(xù)較長時間,而中國工程機械行業(yè)的領先企業(yè)也將會成為國際市場最重要的生產商。部分企業(yè)出口收入在總收入中的比例進一步提高,使得這些企業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)定,受到國內宏觀調控的影響也將更小。

      2006年半年報反映出的又一個現(xiàn)象是企業(yè)之間的分化在增大,盈利能力最強的企業(yè)在行業(yè)需求旺盛的時期獲得了豐厚的利潤,而其他企業(yè)的盈利增長則并不理想。例如G廈工的主營業(yè)務收入增長率只有3.96%,而凈利潤則出現(xiàn)了小幅下降；徐工科技主營業(yè)務收入下降16%,每股凈利潤也只有0.02元,遠遠落后于行業(yè)內的領先企業(yè)。

      工程機械行業(yè)中各公司的凈資產收益率同樣存在較大的差距,凈資產收益率最高的G中聯(lián)達到了12.94%,而較低的徐工科技只有不到1%。盈利能力之間的差距反映了各公司產品競爭力以及市場地位之間的差距正在進一步拉大。預計工程機械各公司之間的盈利能力差距將會繼續(xù)增大,未來的宏觀調控對各企業(yè)的影響力也將不同。

      綜合評價工程機械企業(yè)在2006上半年的表現(xiàn),行業(yè)整體的收入和利潤都上了一個臺階,而優(yōu)勢企業(yè)的表現(xiàn)則更好。出口收入的增長對于工程機械企業(yè)有重要的意義,可以使企業(yè)未來的發(fā)展更快更穩(wěn)定。另外,需要注意的是工程機械優(yōu)勢企業(yè)與其他企業(yè)之間的差距在進一步拉大,因此未來不僅要關注工程機械行業(yè)整體的發(fā)展趨勢,而且更要注重分析每個公司的具體情況。