工程機械：復(fù)蘇是2006年的主基調(diào)

　　1、工程機械快速復(fù)蘇投資回升和出口增長使工程機械行業(yè)快速復(fù)蘇。工程機械與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，兩者相關(guān)系數(shù)在0.9以上。2006年一季度，全社會固定資產(chǎn)投資達13908億元，同比增長27.7%，增速既高于去年同期22.8%的增速水平，也高于去年全年25.7%的平均增速。2006年前5月，固定資產(chǎn)投資同比增長更是高達30.3％。預(yù)計"十一五"期間，由于影響工程機械需求的公路、鐵路等重大基礎(chǔ)實施投資具有剛性特征，可能出的調(diào)控政策也只是針對汽車、房地產(chǎn)等部分行業(yè)，固定資產(chǎn)投資增速仍會保持較高水平。

　　工程機械出口高速增長。國內(nèi)工程機械產(chǎn)品具有比較明顯的成本優(yōu)勢，在國內(nèi)遭遇調(diào)控之際，廠家把目光投向國外市場。

　　工程機械產(chǎn)品需求快速增長，叉車和鏟運機械增速較快。由于叉車極廣的應(yīng)用領(lǐng)域，即使在2004和2005年，叉車仍保持了較高的增長速度。而同期，壓實機械、混凝土機械等典型工程機械產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度下降。2006年工程機械行業(yè)復(fù)蘇，叉車也是增速最快。

　　2、工程機械重點上市公司

　　工程機械上市公司共有11家，是機械行業(yè)上市公司最多的子行業(yè)，行業(yè)代表性相對較強。我們建議重點關(guān)注G合力、G山推和G三一。

　　G合力（600761）：配件盈利較強，出口快速增長安徽合力是我國目前規(guī)模最大、效益最好的叉車龍頭制造企業(yè)和全國叉車生產(chǎn)、科研、出口基地，連續(xù)15年主要經(jīng)濟指標(biāo)全行業(yè)第一，擁有全國叉車行業(yè)唯一的國家級技術(shù)中心，是我國叉車行業(yè)唯一的上市公司。

　　公司堅持"兩條腿走路"，除輪胎、發(fā)電機外，其他關(guān)鍵零部件均由公司自己生產(chǎn)并實現(xiàn)對外銷售，盈利能力明顯較強的叉車配件收入穩(wěn)步增長。同時，叉車出口收入增速快于內(nèi)銷，公司正在加強與歐美代理商的合作。我們預(yù)測2006、2007年公司實現(xiàn)每股收益0.72和0.83元，合理股價在13～14.4元之間。維持"強烈推薦"的投資建議。

　　G山推（000410）：山推國際事業(yè)園打造核心競爭力山推股份是中國推土機行業(yè)中品種最全、品質(zhì)最優(yōu)、質(zhì)量最好、產(chǎn)銷量最大的推土機生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率43％，其中160、220馬力占有60％份額。

　　公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心，自80年代引進小松推土機技術(shù)后不斷創(chuàng)新。2004年自主開發(fā)研制了12噸～33噸級壓路機系列化產(chǎn)品，2005年又試制成功了中國最大功率SD42-3推土機（420馬力）和中國最大噸位SR33YR壓實機，填補了國內(nèi)空白。

　　2006年小松山推的盈利會高于歷史最好水平。公司通過建設(shè)山推國際事業(yè)園，配件規(guī)?？焖贁U大，一部分自給，一部分外銷并出口?？紤]到股改后股本擴張影響，我們預(yù)計公司最近兩年實現(xiàn)每股收益0.41和0.49元，公司合理股價在6.56～7.38元之間。維持"強烈推薦"的投資建議。

　　G三一（600031）：集團有望不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)三一重工是國內(nèi)混凝土機械行業(yè)龍頭，混凝土泵車國內(nèi)市場占有率第一，有"中國泵王"之稱。公司擁有國家級技術(shù)中心和博士后工作站。集團將會把上市公司做為工程機械業(yè)務(wù)整合的平臺，逐步把旋挖鉆機、挖掘機等其他工程機械業(yè)務(wù)裝入上市公司。我們預(yù)計公司最近兩年分別實現(xiàn)每股收益0.78和1.01元，合理股價13～15元，給予"推薦"評級。 

　　機械行業(yè)重點自主創(chuàng)新公司投資策略：
　　簡稱 總股本 05EPS 06EPS 07EPS 估值 投資建議
　　G沈機 34092 0.33 0.65 0.85 13-15.4 強烈推薦
　　G山推 57710 0.18 0.41 0.49 6.56-7.38 強烈推薦
　　G三一 48000 0.45 0.78 1.01 13-15 推薦
　　G重機 24149 0.56 0.95 1.35 21-23.8 推薦
　　G振華 154092 0.78 1.21 1.36 19.4-21.8 強烈推薦
　　G廣船 49468 0.20 0.39 0.57 8.6-9.8 強烈推薦
　　G合力 30695 0.47 0.72 0.83 13-14.4 強烈推薦