圖謀盟主地位 華新“明修棧道”holcim“暗渡陳倉”
2006-03-15 00:00
一方是“郎有情”，一方是“妾有意”。經(jīng)過7年的戀愛，G華新成功地將holcim“娶”進(jìn)門，成為首家引入外資戰(zhàn)略投資者的G股公司。國內(nèi)水泥上市公司擁有外資并購題材的公司不在少數(shù)，像拉法基收購四川雙馬、海德堡收購冀東水泥股份等，無一不是覬覦著國內(nèi)市場潛在的市場需求，但G華新和holcim的聯(lián)姻才真正打響了國內(nèi)水泥市場的“版圖”之爭。
借道進(jìn)入中國
“從1999年就開始注資華新水泥的holcim是頗具戰(zhàn)略眼光的，其整體戰(zhàn)略布局令人嘆服”。G華新內(nèi)部人士透露。
1999年3月4日，在三峽工程進(jìn)入大規(guī)?；炷翝仓A段后，holcim借定向增發(fā)首次參股華新水泥，持有華新水泥7700萬股B股，而當(dāng)時華新水泥和葛洲壩兩家上市公司幾乎壟斷了三峽工程全部的水泥供應(yīng)。
G華新內(nèi)部人士表示，holcim靠增發(fā)進(jìn)入華新水泥，并不是一時的沖動，而是基于一種戰(zhàn)略考慮。當(dāng)時，holcim看到了中國正在興建的大型工程越來越多，所需水泥數(shù)量成倍的增長，并判斷這種增長勢頭還將在未來若干年內(nèi)得以延續(xù)。在這種情況下，holcim果斷地借增發(fā)之機(jī)進(jìn)入華新水泥B股，搶占進(jìn)入中國市場的橋頭堡。holcim以較小的代價成為華新水泥的第二大股東。
“holcim參股華新水泥以來，一直堅定地持有華新B股，已成為華新水泥最主要的戰(zhàn)略投資者。holcim入駐不僅為公司帶來了資金，完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，而且為公司輸入了相當(dāng)多的管理經(jīng)驗(yàn)，使公司在管理理念、財務(wù)管理模式以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等多方面受益匪淺?！盙華新內(nèi)部人士如此評價holcim的參股。
在holcim參股華新水泥后，公司董事會從holcim與華新集團(tuán)兩家企業(yè)的發(fā)展中汲取教訓(xùn)，對華新的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，確定了以長江和京廣線為核心的大十字戰(zhàn)略布局（東到上海、江蘇，西到重慶，南到湖南，北到河南），選擇具備資源豐富、交通便捷、市場前景好的地方建廠，保證公司的擴(kuò)張項(xiàng)目具備科學(xué)的輻射半徑，低廉的運(yùn)行成本和長期持續(xù)的增長潛力。
金元證券的分析師認(rèn)為，7年的戰(zhàn)略投資者身份，讓holcim和當(dāng)?shù)卣肮靖吖芙⒘肆己玫暮献麝P(guān)系。在外資并購浪潮中，作為全球水泥業(yè)的大鱷，holcim看好中國水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?，并希望通過控股華新水泥，實(shí)現(xiàn)在中國水泥市場的擴(kuò)展，從而取得中部水泥市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。
華新戰(zhàn)略擴(kuò)張
進(jìn)入21世紀(jì)，國家提高了水泥行業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施，使國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴(kuò)張機(jī)會。隨著國內(nèi)水泥行業(yè)的優(yōu)化升級，占水泥總體產(chǎn)能60%以上落后工藝產(chǎn)能將會被淘汰出局，為大型水泥企業(yè)產(chǎn)能釋放提供了發(fā)展空間。
在holcim入股華新水泥之后，華新水泥展開了一系列的整合擴(kuò)張行動。
為提高公司效益，順利實(shí)現(xiàn)公司規(guī)劃目標(biāo)，并且徹底解決公司與大股東的同業(yè)競爭及由此引起的關(guān)聯(lián)交易問題，華新水泥于2002年受讓華新集團(tuán)所持華新紅旗水泥有限公司100%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金為3981．71萬元。
紅旗公司注冊資本為3000萬元，法定代表人紀(jì)昌華，主營水泥制造及銷售。公司受讓紅旗公司100%股權(quán)后，紅旗公司將被注銷，成為公司的一個粉磨分廠，并將其與公司資源進(jìn)行整合，納入統(tǒng)一的產(chǎn)、供、銷系統(tǒng)。
2004年華新水泥收購金貓水泥51%股權(quán)。通過本次交易，公司成為金貓水泥控股股東。
同年，華新水泥以陽新生產(chǎn)線項(xiàng)目形成的資產(chǎn)出資4億元設(shè)立陽新水泥公司。
……
通過一系列的整合之后，華新水泥2004年實(shí)現(xiàn)每股收益0．45元，每股凈資產(chǎn)3．55元，凈資產(chǎn)收益率為12．73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤14855萬元，同比增長118%，主營業(yè)務(wù)收入218810．1萬元，同比增長84%，全年完成全社會固定資產(chǎn)投資分別為2356．38億元、6827．6億元、3084．66億元，比上年分別增長25．1%、28%、25．8%，增幅基本處于全國平均水平。
G華新2005年年報披露，2006年公司將繼續(xù)實(shí)施新建擴(kuò)建水泥生產(chǎn)線，工程總投資12．69億元。2006年公司計劃生產(chǎn)熟料1300萬噸，生產(chǎn)水泥2000萬噸，商品混凝土60萬方立方米、設(shè)備制造總量10000噸、銷售收入43億元。2006年水泥價格將繼續(xù)維持低位運(yùn)行略有波動的態(tài)勢，部分地區(qū)可能有恢復(fù)性增長。2006年盡管水泥價格仍將維持在低位徘徊，但公司盈利總水平有望回升。
G華新內(nèi)部人士表示，2006年，公司面臨的最大風(fēng)險是在建新建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)。此外，持續(xù)的高速發(fā)展帶來公司自有資金的不足以及資金時間結(jié)點(diǎn)的不平衡，將是公司必須面對的主要風(fēng)險。
聯(lián)姻創(chuàng)造多贏
一方擴(kuò)張需要資金，一方急欲進(jìn)入中國市場，再加上雙方此前的良好合作，雙方一拍即合。
“應(yīng)該說這是水到渠成的事情。因?yàn)椋詮?年前holcim作為華新水泥的戰(zhàn)略投資者開始，就注定了它會為成為華新水泥最終的大東家而努力?！盙華新內(nèi)部人士這樣分析。
作為注資的前奏，2005年4月29日下午，holcim通過大宗交易的方式購買了華新水泥B股8761300股。自此，holcim兩次合計持有華新水泥8576．13萬股B股，占公司總股本的26．11%。
據(jù)了解，自2005年初開始，holcim入主華新水泥一事開始啟動。湖北省高層主要領(lǐng)導(dǎo)就holcim入主華新水泥一事，專門作出批示，要求全力推進(jìn)此項(xiàng)工作。而holcim對華新水泥更是鐘情不已。雙方迅速進(jìn)入“談婚論嫁”階段。
華新水泥股改完成復(fù)牌后兩天，證監(jiān)會等有關(guān)部門就頒布了《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，掃除了雙方合作的政策障礙，雙方合作談判進(jìn)程加快。
今年3月6日，G華新與第二大股東holcim簽署了《外國投資者戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬定holcim將通過由公司向其定向發(fā)行人民幣普通股16000萬股的方式對公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資、增持公司的股份。
據(jù)計算，holcim取得控股權(quán)將支付至少8億元的資金。這大大緩解了G華新擴(kuò)大生產(chǎn)能力的資金壓力。水泥巨頭參股華新水泥7年，終于取得了令人矚目的成就。
“看好華新水泥的高速成長，看好中國水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?。由于水泥行業(yè)市場化程度較高，技術(shù)進(jìn)步快，外資進(jìn)入中國水泥行業(yè)后，不需另作市場推廣。再加上彼此這么多年的合作，holcim的一些理念已經(jīng)融入G華新，為雙方的合作打下了良好的基礎(chǔ)?！盙華新內(nèi)部人士表示。
據(jù)悉，holcim下一步將入股河南最大的水泥企業(yè)集團(tuán)——同力水泥集團(tuán)公司。由于河南省水泥市場集中度較低，新型干法生產(chǎn)線比例也偏低，河南水泥市場具有巨大的發(fā)展空間。
根據(jù)有關(guān)預(yù)測，我國水泥消費(fèi)需求5年內(nèi)尚不會出現(xiàn)飽和，2010年的需求量在8．5億噸左右，2020年在11億噸左右，2030年將達(dá)到12．2億噸左右。中部崛起、西部大開發(fā)、振興東北、西氣東輸、南水北調(diào)、上海世博會、奧運(yùn)工程等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，都將為該行業(yè)營造良好的發(fā)展空間。
市場分析人士認(rèn)為，目前中國水泥市場的平均價格為25至30美元/噸，而在歐美市場，則高達(dá)70至80美元/噸，即使在泰國、越南等東南亞國家，也達(dá)60美元/噸。隨著國內(nèi)水泥行業(yè)整合完畢，國內(nèi)水泥價格升值到40美元/噸完全有可能。國內(nèi)水泥行業(yè)具備相當(dāng)程度的增長潛力。
近幾年，國內(nèi)以海螺、華新、冀東等為代表的大型水泥企業(yè)，在各自的市場區(qū)域內(nèi)跑馬圈地。隨著holcim入主G華新，國內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)的“版圖”之爭也由此開始。
借道進(jìn)入中國
“從1999年就開始注資華新水泥的holcim是頗具戰(zhàn)略眼光的，其整體戰(zhàn)略布局令人嘆服”。G華新內(nèi)部人士透露。
1999年3月4日，在三峽工程進(jìn)入大規(guī)?；炷翝仓A段后，holcim借定向增發(fā)首次參股華新水泥，持有華新水泥7700萬股B股，而當(dāng)時華新水泥和葛洲壩兩家上市公司幾乎壟斷了三峽工程全部的水泥供應(yīng)。
G華新內(nèi)部人士表示，holcim靠增發(fā)進(jìn)入華新水泥，并不是一時的沖動，而是基于一種戰(zhàn)略考慮。當(dāng)時，holcim看到了中國正在興建的大型工程越來越多，所需水泥數(shù)量成倍的增長，并判斷這種增長勢頭還將在未來若干年內(nèi)得以延續(xù)。在這種情況下，holcim果斷地借增發(fā)之機(jī)進(jìn)入華新水泥B股，搶占進(jìn)入中國市場的橋頭堡。holcim以較小的代價成為華新水泥的第二大股東。
“holcim參股華新水泥以來，一直堅定地持有華新B股，已成為華新水泥最主要的戰(zhàn)略投資者。holcim入駐不僅為公司帶來了資金，完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，而且為公司輸入了相當(dāng)多的管理經(jīng)驗(yàn)，使公司在管理理念、財務(wù)管理模式以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等多方面受益匪淺?！盙華新內(nèi)部人士如此評價holcim的參股。
在holcim參股華新水泥后，公司董事會從holcim與華新集團(tuán)兩家企業(yè)的發(fā)展中汲取教訓(xùn)，對華新的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，確定了以長江和京廣線為核心的大十字戰(zhàn)略布局（東到上海、江蘇，西到重慶，南到湖南，北到河南），選擇具備資源豐富、交通便捷、市場前景好的地方建廠，保證公司的擴(kuò)張項(xiàng)目具備科學(xué)的輻射半徑，低廉的運(yùn)行成本和長期持續(xù)的增長潛力。
金元證券的分析師認(rèn)為，7年的戰(zhàn)略投資者身份，讓holcim和當(dāng)?shù)卣肮靖吖芙⒘肆己玫暮献麝P(guān)系。在外資并購浪潮中，作為全球水泥業(yè)的大鱷，holcim看好中國水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?，并希望通過控股華新水泥，實(shí)現(xiàn)在中國水泥市場的擴(kuò)展，從而取得中部水泥市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。
華新戰(zhàn)略擴(kuò)張
進(jìn)入21世紀(jì)，國家提高了水泥行業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施，使國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴(kuò)張機(jī)會。隨著國內(nèi)水泥行業(yè)的優(yōu)化升級，占水泥總體產(chǎn)能60%以上落后工藝產(chǎn)能將會被淘汰出局，為大型水泥企業(yè)產(chǎn)能釋放提供了發(fā)展空間。
在holcim入股華新水泥之后，華新水泥展開了一系列的整合擴(kuò)張行動。
為提高公司效益，順利實(shí)現(xiàn)公司規(guī)劃目標(biāo)，并且徹底解決公司與大股東的同業(yè)競爭及由此引起的關(guān)聯(lián)交易問題，華新水泥于2002年受讓華新集團(tuán)所持華新紅旗水泥有限公司100%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金為3981．71萬元。
紅旗公司注冊資本為3000萬元，法定代表人紀(jì)昌華，主營水泥制造及銷售。公司受讓紅旗公司100%股權(quán)后，紅旗公司將被注銷，成為公司的一個粉磨分廠，并將其與公司資源進(jìn)行整合，納入統(tǒng)一的產(chǎn)、供、銷系統(tǒng)。
2004年華新水泥收購金貓水泥51%股權(quán)。通過本次交易，公司成為金貓水泥控股股東。
同年，華新水泥以陽新生產(chǎn)線項(xiàng)目形成的資產(chǎn)出資4億元設(shè)立陽新水泥公司。
……
通過一系列的整合之后，華新水泥2004年實(shí)現(xiàn)每股收益0．45元，每股凈資產(chǎn)3．55元，凈資產(chǎn)收益率為12．73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤14855萬元，同比增長118%，主營業(yè)務(wù)收入218810．1萬元，同比增長84%，全年完成全社會固定資產(chǎn)投資分別為2356．38億元、6827．6億元、3084．66億元，比上年分別增長25．1%、28%、25．8%，增幅基本處于全國平均水平。
G華新2005年年報披露，2006年公司將繼續(xù)實(shí)施新建擴(kuò)建水泥生產(chǎn)線，工程總投資12．69億元。2006年公司計劃生產(chǎn)熟料1300萬噸，生產(chǎn)水泥2000萬噸，商品混凝土60萬方立方米、設(shè)備制造總量10000噸、銷售收入43億元。2006年水泥價格將繼續(xù)維持低位運(yùn)行略有波動的態(tài)勢，部分地區(qū)可能有恢復(fù)性增長。2006年盡管水泥價格仍將維持在低位徘徊，但公司盈利總水平有望回升。
G華新內(nèi)部人士表示，2006年，公司面臨的最大風(fēng)險是在建新建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)。此外，持續(xù)的高速發(fā)展帶來公司自有資金的不足以及資金時間結(jié)點(diǎn)的不平衡，將是公司必須面對的主要風(fēng)險。
聯(lián)姻創(chuàng)造多贏
一方擴(kuò)張需要資金，一方急欲進(jìn)入中國市場，再加上雙方此前的良好合作，雙方一拍即合。
“應(yīng)該說這是水到渠成的事情。因?yàn)椋詮?年前holcim作為華新水泥的戰(zhàn)略投資者開始，就注定了它會為成為華新水泥最終的大東家而努力?！盙華新內(nèi)部人士這樣分析。
作為注資的前奏，2005年4月29日下午，holcim通過大宗交易的方式購買了華新水泥B股8761300股。自此，holcim兩次合計持有華新水泥8576．13萬股B股，占公司總股本的26．11%。
據(jù)了解，自2005年初開始，holcim入主華新水泥一事開始啟動。湖北省高層主要領(lǐng)導(dǎo)就holcim入主華新水泥一事，專門作出批示，要求全力推進(jìn)此項(xiàng)工作。而holcim對華新水泥更是鐘情不已。雙方迅速進(jìn)入“談婚論嫁”階段。
華新水泥股改完成復(fù)牌后兩天，證監(jiān)會等有關(guān)部門就頒布了《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，掃除了雙方合作的政策障礙，雙方合作談判進(jìn)程加快。
今年3月6日，G華新與第二大股東holcim簽署了《外國投資者戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬定holcim將通過由公司向其定向發(fā)行人民幣普通股16000萬股的方式對公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資、增持公司的股份。
據(jù)計算，holcim取得控股權(quán)將支付至少8億元的資金。這大大緩解了G華新擴(kuò)大生產(chǎn)能力的資金壓力。水泥巨頭參股華新水泥7年，終于取得了令人矚目的成就。
“看好華新水泥的高速成長，看好中國水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?。由于水泥行業(yè)市場化程度較高，技術(shù)進(jìn)步快，外資進(jìn)入中國水泥行業(yè)后，不需另作市場推廣。再加上彼此這么多年的合作，holcim的一些理念已經(jīng)融入G華新，為雙方的合作打下了良好的基礎(chǔ)?！盙華新內(nèi)部人士表示。
據(jù)悉，holcim下一步將入股河南最大的水泥企業(yè)集團(tuán)——同力水泥集團(tuán)公司。由于河南省水泥市場集中度較低，新型干法生產(chǎn)線比例也偏低，河南水泥市場具有巨大的發(fā)展空間。
根據(jù)有關(guān)預(yù)測，我國水泥消費(fèi)需求5年內(nèi)尚不會出現(xiàn)飽和，2010年的需求量在8．5億噸左右，2020年在11億噸左右，2030年將達(dá)到12．2億噸左右。中部崛起、西部大開發(fā)、振興東北、西氣東輸、南水北調(diào)、上海世博會、奧運(yùn)工程等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，都將為該行業(yè)營造良好的發(fā)展空間。
市場分析人士認(rèn)為，目前中國水泥市場的平均價格為25至30美元/噸，而在歐美市場，則高達(dá)70至80美元/噸，即使在泰國、越南等東南亞國家，也達(dá)60美元/噸。隨著國內(nèi)水泥行業(yè)整合完畢，國內(nèi)水泥價格升值到40美元/噸完全有可能。國內(nèi)水泥行業(yè)具備相當(dāng)程度的增長潛力。
近幾年，國內(nèi)以海螺、華新、冀東等為代表的大型水泥企業(yè)，在各自的市場區(qū)域內(nèi)跑馬圈地。隨著holcim入主G華新，國內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)的“版圖”之爭也由此開始。
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