冀東水泥 股改方案"開價"優(yōu)厚

    日前，冀東水泥發(fā)布調整對價方案的公告，對價水平由１０送２．８股提升至１０送３．２股，提升幅度高達１４．２８％。按此計算，非流通股東將向流通股東支付１１２２９９２８９股，比原方案多支付１４，０３７，４１１股，相應非流通股東比例也由６３．５４９％下降到５１．８８５％。其中，控股股東河北省冀東水泥集團有限責任公司控股比例由６２．９３５％下降到５１．３２％，以微弱數(shù)量保持了絕對控股地位。冀東水泥的方案單從對價水平看，已超出了市場平均對價水平。尤為值得關注的是，細看冀東水泥在未來兩年可期望的高速成長的驕人前景，更凸顯了非流通股股東對股改的誠意和讓步。

　　大股東做出有力承諾

　　控股股東河北省冀東水泥集團除做出了為５５家尚未明確表示同意的法人股東墊付６１３８４８股的法定承諾外，還做出了另外三大特別承諾：１、當冀東水泥２００６年凈利潤比２００５年凈利潤增長低于４０％時，冀東集團將按冀東水泥現(xiàn)有流通股東每１０股送０．１股的比例，無償向流通股股東追送股份，追送股份共計３５０９３５２．８股；當冀東水泥２００７年凈利潤比２００５年凈利潤增長低于８０％時，冀東集團按冀東水泥現(xiàn)有流通股東每１０股送０．１股的比例無償向流通股股東追送股份，追送股份共計３５０９３５２．８股。２、在股改方案實施后２個月內，冀東集團將投入１億元資金通過深交所以每股不高于３．７元的基準價格擇機買入冀東水泥股票，直至１億元資金用盡，在增持計劃完成后６個月內不出售所增持的股份。３、冀東集團承諾向冀東水泥股東大會提出分紅議案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。

　　盈利志在必得

　　從冀東集團的承諾中，可以得出冀東水泥未來發(fā)展的一些重要信息：

　　第一，２００６、２００７年兩年，冀東水泥的經理人有望保持４０％左右的高速增長。冀東水泥是中國北方最大的水泥生產商和供應商之一，水泥總產能達到１５００萬噸。公司旗下現(xiàn)有１８家控股子公司和３家參股公司，其產品主要覆蓋包括京津唐為主的華北地區(qū)、東北地區(qū)，以及內蒙古、陜西等北方主要省份。而在此區(qū)域內，未來幾年有許多重大的投資建設項目開工，如天津濱海新區(qū)、０８北京奧運會、曹妃甸天然港、首鋼搬入曹妃甸、華北原油儲備基地等項目僅京津唐三地“十一五”期間基本建設投資將超過５千億元，這都將成為冀東水泥的巨大商機。此外，東北的哈大客運專線、吉林棚戶區(qū)改造、內蒙呼包鄂經濟三角區(qū)的建設，均為公司提供了良好的發(fā)展機遇，難怪冀東集團有這么足的底氣。

　　第二，大股東愿與流通股東分享高成長帶來的收益。

　　冀東集團提議并贊同的分紅比例及分紅的承諾強調了在今后兩年不僅公司將有一個高速的成長，而且流通股東可切實分享高成長帶來的好處，這充分顯示了大股東的誠意。

　　第三，拿１個億出來收購股份的增持計劃，顯示了大股東對公司未來發(fā)展的信心。

　　冀東水泥股改說明書中認為公司后兩年的平均每股收益為０．２１元，較２００４年增長４０％，并通過對國際相關企業(yè)的分析認為股改后合理市盈率在１４．３倍。這一評估考慮到了２００６、２００７年兩年的增長情況，帶有較高的合理性。因此可以認為，股權分置改革后，二級市場的均衡價格按每股３．２元取值也是基本合理的。而最熟悉企業(yè)經營的冀東集團愿意以３．７０元的價格溢價２３％買入，本身就是對公司后續(xù)發(fā)展看好的最有力依據(jù)。