圖謀盟主地位 華新"明修棧道"holcim"暗渡陳倉(cāng)"

    一方是“郎有情”，一方是“妾有意”。經(jīng)過(guò)7年的戀愛(ài)，G華新成功地將holcim“娶”進(jìn)門(mén)，成為首家引入外資戰(zhàn)略投資者的G股公司。國(guó)內(nèi)水泥上市公司擁有外資并購(gòu)題材的公司不在少數(shù)，像拉法基收購(gòu)四川雙馬、海德堡收購(gòu)冀東水泥股份等，無(wú)一不是覬覦著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛在的市場(chǎng)需求，但G華新和holcim的聯(lián)姻才真正打響了國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)的“版圖”之爭(zhēng)。
    借道進(jìn)入中國(guó) 
    “從1999年就開(kāi)始注資華新水泥的holcim是頗具戰(zhàn)略眼光的，其整體戰(zhàn)略布局令人嘆服”。G華新內(nèi)部人士透露。
    1999年3月4日，在三峽工程進(jìn)入大規(guī)?；炷翝仓A段后，holcim借定向增發(fā)首次參股華新水泥，持有華新水泥7700萬(wàn)股B股，而當(dāng)時(shí)華新水泥和葛洲壩兩家上市公司幾乎壟斷了三峽工程全部的水泥供應(yīng)。
    G華新內(nèi)部人士表示，holcim靠增發(fā)進(jìn)入華新水泥，并不是一時(shí)的沖動(dòng)，而是基于一種戰(zhàn)略考慮。當(dāng)時(shí)，holcim看到了中國(guó)正在興建的大型工程越來(lái)越多，所需水泥數(shù)量成倍的增長(zhǎng)，并判斷這種增長(zhǎng)勢(shì)頭還將在未來(lái)若干年內(nèi)得以延續(xù)。在這種情況下，holcim果斷地借增發(fā)之機(jī)進(jìn)入華新水泥B股，搶占進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的橋頭堡。holcim以較小的代價(jià)成為華新水泥的第二大股東。
    “holcim參股華新水泥以來(lái)，一直堅(jiān)定地持有華新B股，已成為華新水泥最主要的戰(zhàn)略投資者。holcim入駐不僅為公司帶來(lái)了資金，完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，而且為公司輸入了相當(dāng)多的管理經(jīng)驗(yàn)，使公司在管理理念、財(cái)務(wù)管理模式以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等多方面受益匪淺?！盙華新內(nèi)部人士如此評(píng)價(jià)holcim的參股。
    在holcim參股華新水泥后，公司董事會(huì)從holcim與華新集團(tuán)兩家企業(yè)的發(fā)展中汲取教訓(xùn)，對(duì)華新的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，確定了以長(zhǎng)江和京廣線為核心的大十字戰(zhàn)略布局（東到上海、江蘇，西到重慶，南到湖南，北到河南），選擇具備資源豐富、交通便捷、市場(chǎng)前景好的地方建廠，保證公司的擴(kuò)張項(xiàng)目具備科學(xué)的輻射半徑，低廉的運(yùn)行成本和長(zhǎng)期持續(xù)的增長(zhǎng)潛力。
    金元證券的分析師認(rèn)為，7年的戰(zhàn)略投資者身份，讓holcim和當(dāng)?shù)卣肮靖吖芙⒘肆己玫暮献麝P(guān)系。在外資并購(gòu)浪潮中，作為全球水泥業(yè)的大鱷，holcim看好中國(guó)水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?，并希望通過(guò)控股華新水泥，實(shí)現(xiàn)在中國(guó)水泥市場(chǎng)的擴(kuò)展，從而取得中部水泥市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
  華新戰(zhàn)略擴(kuò)張 
    進(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)家提高了水泥行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施，使國(guó)內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴(kuò)張機(jī)會(huì)。隨著國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，占水泥總體產(chǎn)能60％以上落后工藝產(chǎn)能將會(huì)被淘汰出局，為大型水泥企業(yè)產(chǎn)能釋放提供了發(fā)展空間。
    在holcim入股華新水泥之后，華新水泥展開(kāi)了一系列的整合擴(kuò)張行動(dòng)。
    為提高公司效益，順利實(shí)現(xiàn)公司規(guī)劃目標(biāo)，并且徹底解決公司與大股東的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及由此引起的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，華新水泥于2002年受讓華新集團(tuán)所持華新紅旗水泥有限公司100％股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金為3981．71萬(wàn)元。
    紅旗公司注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元，法定代表人紀(jì)昌華，主營(yíng)水泥制造及銷(xiāo)售。公司受讓紅旗公司100％股權(quán)后，紅旗公司將被注銷(xiāo)，成為公司的一個(gè)粉磨分廠，并將其與公司資源進(jìn)行整合，納入統(tǒng)一的產(chǎn)、供、銷(xiāo)系統(tǒng)。
    2004年華新水泥收購(gòu)金貓水泥51％股權(quán)。通過(guò)本次交易，公司成為金貓水泥控股股東。
    同年，華新水泥以陽(yáng)新生產(chǎn)線項(xiàng)目形成的資產(chǎn)出資4億元設(shè)立陽(yáng)新水泥公司。
    ……
    通過(guò)一系列的整合之后，華新水泥2004年實(shí)現(xiàn)每股收益0．45元，每股凈資產(chǎn)3．55元，凈資產(chǎn)收益率為12．73％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14855萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)118％，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入218810．1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)84％，全年完成全社會(huì)固定資產(chǎn)投資分別為2356．38億元、6827．6億元、3084．66億元，比上年分別增長(zhǎng)25．1％、28％、25．8％，增幅基本處于全國(guó)平均水平。
    G華新2005年年報(bào)披露，2006年公司將繼續(xù)實(shí)施新建擴(kuò)建水泥生產(chǎn)線，工程總投資12．69億元。2006年公司計(jì)劃生產(chǎn)熟料1300萬(wàn)噸，生產(chǎn)水泥2000萬(wàn)噸，商品混凝土60萬(wàn)方立方米、設(shè)備制造總量10000噸、銷(xiāo)售收入43億元。2006年水泥價(jià)格將繼續(xù)維持低位運(yùn)行略有波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，部分地區(qū)可能有恢復(fù)性增長(zhǎng)。2006年盡管水泥價(jià)格仍將維持在低位徘徊，但公司盈利總水平有望回升。
    G華新內(nèi)部人士表示，2006年，公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是在建新建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)。此外，持續(xù)的高速發(fā)展帶來(lái)公司自有資金的不足以及資金時(shí)間結(jié)點(diǎn)的不平衡，將是公司必須面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。
    聯(lián)姻創(chuàng)造多贏 
    一方擴(kuò)張需要資金，一方急欲進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，再加上雙方此前的良好合作，雙方一拍即合。
    “應(yīng)該說(shuō)這是水到渠成的事情。因?yàn)?，自?年前holcim作為華新水泥的戰(zhàn)略投資者開(kāi)始，就注定了它會(huì)為成為華新水泥最終的大東家而努力?！盙華新內(nèi)部人士這樣分析。
    作為注資的前奏，2005年4月29日下午，holcim通過(guò)大宗交易的方式購(gòu)買(mǎi)了華新水泥B股8761300股。自此，holcim兩次合計(jì)持有華新水泥8576．13萬(wàn)股B股，占公司總股本的26．11％。
    據(jù)了解，自2005年初開(kāi)始，holcim入主華新水泥一事開(kāi)始啟動(dòng)。湖北省高層主要領(lǐng)導(dǎo)就holcim入主華新水泥一事，專(zhuān)門(mén)作出批示，要求全力推進(jìn)此項(xiàng)工作。而holcim對(duì)華新水泥更是鐘情不已。雙方迅速進(jìn)入“談婚論嫁”階段。
    華新水泥股改完成復(fù)牌后兩天，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)就頒布了《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，掃除了雙方合作的政策障礙，雙方合作談判進(jìn)程加快。
    今年3月6日，G華新與第二大股東holcim簽署了《外國(guó)投資者戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬定holcim將通過(guò)由公司向其定向發(fā)行人民幣普通股16000萬(wàn)股的方式對(duì)公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資、增持公司的股份。
    據(jù)計(jì)算，holcim取得控股權(quán)將支付至少8億元的資金。這大大緩解了G華新擴(kuò)大生產(chǎn)能力的資金壓力。水泥巨頭參股華新水泥7年，終于取得了令人矚目的成就。
    “看好華新水泥的高速成長(zhǎng)，看好中國(guó)水泥業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＳ捎谒嘈袠I(yè)市場(chǎng)化程度較高，技術(shù)進(jìn)步快，外資進(jìn)入中國(guó)水泥行業(yè)后，不需另作市場(chǎng)推廣。再加上彼此這么多年的合作，holcim的一些理念已經(jīng)融入G華新，為雙方的合作打下了良好的基礎(chǔ)?！盙華新內(nèi)部人士表示。
    據(jù)悉，holcim下一步將入股河南最大的水泥企業(yè)集團(tuán)——同力水泥集團(tuán)公司。由于河南省水泥市場(chǎng)集中度較低，新型干法生產(chǎn)線比例也偏低，河南水泥市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展空間。
    根據(jù)有關(guān)預(yù)測(cè)，我國(guó)水泥消費(fèi)需求5年內(nèi)尚不會(huì)出現(xiàn)飽和，2010年的需求量在8．5億噸左右，2020年在11億噸左右，2030年將達(dá)到12．2億噸左右。中部崛起、西部大開(kāi)發(fā)、振興東北、西氣東輸、南水北調(diào)、上海世博會(huì)、奧運(yùn)工程等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，都將為該行業(yè)營(yíng)造良好的發(fā)展空間。
    市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前中國(guó)水泥市場(chǎng)的平均價(jià)格為25至30美元／噸，而在歐美市場(chǎng)，則高達(dá)70至80美元／噸，即使在泰國(guó)、越南等東南亞國(guó)家，也達(dá)60美元／噸。隨著國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)整合完畢，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格升值到40美元／噸完全有可能。國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)具備相當(dāng)程度的增長(zhǎng)潛力。
    近幾年，國(guó)內(nèi)以海螺、華新、冀東等為代表的大型水泥企業(yè)，在各自的市場(chǎng)區(qū)域內(nèi)跑馬圈地。隨著holcim入主G華新，國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)的“版圖”之爭(zhēng)也由此開(kāi)始。