外資并購(gòu) 水泥行業(yè)只是個(gè)開(kāi)頭

　　當(dāng)外資并購(gòu)風(fēng)潮涌入滬深股市之際，誰(shuí)也沒(méi)有想到，水泥行業(yè)會(huì)率先成為外資青睞的香餑餑。昨日，G華新宣布將向外資股東定向增發(fā)1.6億A股，成為了外資對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法公布以來(lái)首家引入戰(zhàn)略投資者的上市公司。

　　G華新的經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)無(wú)疑將隨著外資大股東的入主而迎來(lái)巨大的發(fā)展契機(jī)，而外資并購(gòu)風(fēng)潮顯然不會(huì)停留在水泥這一個(gè)行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)如鋼鐵等，都將成為外資并購(gòu)的熱點(diǎn)。

　　昨日，G華新公告稱，擬向HolchinB.V.定向增發(fā)1.6億股A股，后者將成為公司的控股股東，而G華新也就成為了自《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》規(guī)定發(fā)布以來(lái)，首家根據(jù)此辦法引入戰(zhàn)略投資者的上市公司。

　　中信建投證券首席策略分析師吳春龍表示：“隨著《管理辦法》于2月正式實(shí)施，外資開(kāi)始加速進(jìn)入中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資本。”

　　溢價(jià)認(rèn)購(gòu)刺激股價(jià)大漲

　　根據(jù)公告，G華新向HolchinB.V.增發(fā)的1.6億A股的發(fā)行價(jià)不低于公告前20個(gè)交易日內(nèi)公司A股股票均價(jià)的120％。

　　G華新在停牌前20日的均價(jià)為5.07元，溢價(jià)20％后為5.07×120％＝6.08元，也就是說(shuō)，HolchinB.V.認(rèn)購(gòu)這1.6億股A股至少需要花費(fèi)97280萬(wàn)元。

　　受這一利好消息刺激，G華新昨日直接以漲停價(jià)6.07元開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中雖然受到大盤(pán)大跌影響而出現(xiàn)震蕩，最終仍上漲5.43％，收于5.82元，較6.08元低4％左右。

　　華新水泥業(yè)務(wù)將大幅擴(kuò)張

　　1999年，HolchinB.V.通過(guò)B股定向增發(fā)成為了華新水泥的第二大股東，當(dāng)時(shí)也是溢價(jià)認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)0.2609美元，其時(shí)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)在0.1美元左右。而昨日華新B股價(jià)格已達(dá)到0.578美元。這也證明HolchinB.V.的眼光獨(dú)到。

　　本次HolchinB.V.溢價(jià)認(rèn)購(gòu)是否意味著又一次機(jī)會(huì)來(lái)臨？昨日雖然G華新大漲，但仍低于6.08元的最低認(rèn)購(gòu)價(jià)。

　　“經(jīng)過(guò)近期的大漲后，短期內(nèi)股價(jià)繼續(xù)大漲的難度較大，而外資的買(mǎi)入價(jià)甚至可能對(duì)股價(jià)形成一定壓力，但從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，G華新的股價(jià)肯定會(huì)上漲?！敝行沤ㄍ蹲C券的石磊表示，在HolchinB.V.入主后，將給公司帶來(lái)三個(gè)方面的變化。

　　一、HolchinB.V.為全球第二大水泥企業(yè)，將大幅拉升公司出口業(yè)務(wù)；二，公司目前處于快速擴(kuò)張期，急需資金，定向增發(fā)后將大大緩解公司的財(cái)務(wù)壓力；三，將加大華新水泥對(duì)華東地區(qū)水泥市場(chǎng)的整合力度。目前，水泥行業(yè)的集中度很低，行業(yè)生存壓力大，將水泥企業(yè)賣(mài)給外資是眾多水泥公司的首選。石磊樂(lè)觀地表示，G華新未來(lái)6個(gè)月內(nèi)股價(jià)將有望達(dá)到7元。

　　招商證券的李凡則告訴記者，G華新是他最看好的一只水泥股。外資認(rèn)購(gòu)將大幅度提高公司的管理水平和戰(zhàn)略制定能力，HolchinB.V.的控股將是公司成為華中區(qū)域水泥行業(yè)龍頭的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)將成并購(gòu)熱點(diǎn)

　　近期，鋼鐵、水泥行業(yè)都連續(xù)出現(xiàn)了外資并購(gòu)案例，其中是否有著聯(lián)系呢？

　　吳春龍認(rèn)為，外資對(duì)國(guó)內(nèi)生存壓力較大、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)非常感興趣。比如去年宏觀調(diào)整以來(lái)，水泥行業(yè)的整體業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，鋼鐵行業(yè)則還受到鐵礦石價(jià)格上漲和鋼價(jià)下跌的雙重壓力影響，部分公司甚至在四季度出現(xiàn)了虧損。他認(rèn)為，未來(lái)這些行業(yè)還將有更多的并購(gòu)案發(fā)生。

　　招行證券研發(fā)中心的魯信文則認(rèn)為，外資對(duì)中國(guó)公司的溢價(jià)并購(gòu)，表明本土資本的定價(jià)權(quán)正在喪失，這是國(guó)內(nèi)的投資人應(yīng)該反思的。

　　公司專訪

　?。侨A新：外資看好國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)

　　受宏觀調(diào)控影響，2005年國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)嚴(yán)峻，行業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。這從G華新剛公布的年報(bào)中就可見(jiàn)一斑。

　　G華新去年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.4億元，同比增長(zhǎng)20.6％，但凈利潤(rùn)僅有6207.33萬(wàn)元，同比減少58.2％。那么，外資究竟看中了什么，愿意溢價(jià)收購(gòu)？昨日，記者致電華新水泥，公司證券部的彭先生接受了采訪。

　　記：HolchinB.V.入主公司究竟看中了什么？

　　彭：外資認(rèn)為，中國(guó)的水泥市場(chǎng)將是全球增長(zhǎng)最快的，由于中國(guó)水泥行業(yè)整合還沒(méi)有完成，市場(chǎng)容量又大，未來(lái)極具發(fā)展空間。現(xiàn)在冀東水泥也在搞，此前拉法基收購(gòu)雙馬（四川雙馬）獲準(zhǔn)，摩根士丹利也買(mǎi)了海螺水泥的股份，無(wú)不顯示了這一點(diǎn)。

　　記：外資為何會(huì)選擇成本較高的定向增發(fā)？

　　彭：公司正在快速擴(kuò)張，需要大量資金，定向增發(fā)將帶來(lái)10億元左右的現(xiàn)金。我們的幾個(gè)項(xiàng)目大部分都在建，在今年6、7月份將投產(chǎn)，定向增發(fā)可以解決這些問(wèn)題。而按照1.6億股的數(shù)量，二級(jí)市場(chǎng)的流通股很難滿足外資的胃口。HolchinB.V.一旦開(kāi)始買(mǎi)入，股價(jià)一下就上去了，也買(mǎi)不到很多股票。

　　記：今后公司經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)方面會(huì)有什么變化？

　　彭：外資入主后不會(huì)對(duì)公司管理層進(jìn)行大的調(diào)整，也不排除他們會(huì)派人來(lái)管理。目前，HolchinB.V.在中國(guó)的水泥業(yè)務(wù)都在我們公司，它作為全球第二大水泥商，將給我們的出口業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大增長(zhǎng)。短期內(nèi)，水泥的出口價(jià)格比國(guó)內(nèi)價(jià)格高，對(duì)公司的出口業(yè)務(wù)非常有利。在2005年，我們公司的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了全國(guó)第三，未來(lái)還將進(jìn)一步擴(kuò)張。