耗資17.6億 海螺水泥終于發(fā)力“補(bǔ)短板”！

入行四年，產(chǎn)能不足500萬(wàn)立方米。相對(duì)于開(kāi)拓水泥和骨料業(yè)務(wù)，海螺水泥在混凝土產(chǎn)業(yè)上的表現(xiàn)“毫不起眼”。但這一現(xiàn)象在近日發(fā)生變化。

21日晚間，海螺水泥和中建西部建設(shè)分別發(fā)布公告，雙方將在資本層面展開(kāi)合作，涉及資金規(guī)模達(dá)到17.6億。后者是全球龍頭混凝土企業(yè)，在11月中國(guó)水泥網(wǎng)發(fā)布的2021年全球混凝土銷(xiāo)量TOP30排行榜中以5173萬(wàn)立方米的預(yù)拌混凝土銷(xiāo)量位列第二。截止2020年底，中建西部建設(shè)商混產(chǎn)能為10082萬(wàn)方。

根據(jù)雙方公開(kāi)的協(xié)議，中建西部建設(shè)擬非公開(kāi)發(fā)行股票的方式分別向中建西南院和海螺水泥發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股（A 股）股票共計(jì)280,016,005 股，發(fā)行價(jià)格為7元/股。其中，海螺水泥擬認(rèn)購(gòu)股票數(shù)量為251,444,577股，占整體發(fā)行股份數(shù)近9成，總耗資17.6億元。此次定增完成后，海螺水泥將持有中建西部建設(shè)16.30%的股份，成為其第二大股東。

這是自2017年涉足混凝土行業(yè)后，海螺水泥在這一萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)中邁出的最大一步。

四年擴(kuò)產(chǎn)不足500萬(wàn)方 同業(yè)龍頭中墊底

2017年7月，多則公開(kāi)消息顯示，海螺水泥正式進(jìn)入混凝土產(chǎn)業(yè)。首批三個(gè)商混項(xiàng)目分別位于貴州遵義、四川巴中和四川廣元，并且合作方都為當(dāng)?shù)厝嗣裾蛘哂杏谜尘暗娜谫Y平臺(tái)。業(yè)內(nèi)彼時(shí)判斷，海螺水泥將在這三地試水后大舉開(kāi)拓混凝土產(chǎn)業(yè)。當(dāng)年的年報(bào)顯示，海螺水泥混凝土產(chǎn)能為60萬(wàn)方。

然而，海螺水泥進(jìn)入混凝土的步伐似乎在翌年戛然而止，2018年年報(bào)顯示，海螺水泥的混凝土產(chǎn)能依然是60萬(wàn)方。隨后兩年，海螺水泥在一定程度上加快了步伐。在2019和2020年兩年的年報(bào)中，海螺水泥分別在當(dāng)年擴(kuò)產(chǎn)240和120萬(wàn)方的混凝土產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模攀升至300萬(wàn)和420萬(wàn)方。

雖然這兩年的增長(zhǎng)規(guī)模對(duì)于自身前兩年已有了相當(dāng)幅度的擴(kuò)大，但從總量來(lái)看，海螺水泥與專(zhuān)業(yè)混凝土上市公司比較，與他們還不處于同一量級(jí)。中建西部建設(shè)2020年商混產(chǎn)能增加至10082萬(wàn)方，同比增加5%，即2020年一年其商混產(chǎn)能增加500萬(wàn)方以上。云南建投混凝土2020年底，混凝土產(chǎn)能為2133.60萬(wàn)方。

與同樣位于中國(guó)水泥網(wǎng)2020年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)能百?gòu)?qiáng)榜前五強(qiáng)的其他企業(yè)對(duì)比，海螺水泥的混凝土產(chǎn)能也處于墊底的位置。截止2020年底，中國(guó)建材混凝土產(chǎn)能超過(guò)4.6億方，華新水泥和華潤(rùn)水泥分別為2710和3600萬(wàn)方，金隅冀東的混凝土產(chǎn)能也遠(yuǎn)超海螺水泥。

盈利水平尚佳 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合想象無(wú)限

雖然從產(chǎn)能規(guī)模來(lái)看，海螺水泥混凝土業(yè)務(wù)尚處于起步階段，但從混凝土業(yè)務(wù)的盈利能來(lái)看，海螺水泥做得并不差。2020年海螺水泥毛利率雖然同比下滑2.81%，但依然達(dá)到22.14%，盈利能力在龍頭水泥企業(yè)的混凝土板塊中處于平均水平。2020年，華新水泥混凝土毛利率為28.04%，華潤(rùn)水泥則為24.3%，金隅股份混凝土毛利率12.91%。

與專(zhuān)業(yè)混凝土上市公司比較則有一定的優(yōu)勢(shì)。2020年，中建西部建設(shè)毛利率在同比小幅上漲后到達(dá)11.43%。同年，三圣股份則在同比上升0.97%后至17.04%，海南瑞澤毛利率則在同比小幅走高后來(lái)到17.21%。

海螺水泥混凝土盈利能力顯著高于專(zhuān)業(yè)混凝土上市企業(yè)除了掌握水泥資源外，其混凝土站點(diǎn)分布也結(jié)合了自家水泥企業(yè)的布局。此外，與首批混凝土項(xiàng)目股權(quán)構(gòu)成類(lèi)似，除了位于池州的項(xiàng)目，其他項(xiàng)目均采取了與當(dāng)?shù)厝嗣裾蛘哂杏谜尘暗娜谫Y平臺(tái)合作，保障其在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有一定優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)協(xié)議，海螺水泥將于中建西部建設(shè)合作期限為三年。雙方如何展開(kāi)合作？在相關(guān)公告中，中建西部建設(shè)表示雙方將在原材料供銷(xiāo)、混凝土攪拌站增量市場(chǎng)和砂石骨料業(yè)務(wù)等方面展開(kāi)合作。一位接近海螺的人士透露，除了按照規(guī)定派遣一位1名非獨(dú)立董事外，不會(huì)直接參與混凝土業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)，這點(diǎn)與收購(gòu)水泥業(yè)務(wù)不同。

未來(lái)，海螺水泥和中建西部建設(shè)將在雙方共同具備優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，以成立合資公司等形式加大混凝土攪拌站建設(shè)、收購(gòu)力度。雙方在接下來(lái)三年將在華東、華南、中部、西部等地區(qū)及海外投資混凝土攪拌站，具體合作模式可采取“一站一議”方式。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著與中建西部建設(shè)合作的展開(kāi)和深入，海螺水泥混凝土業(yè)務(wù)這一短板將被補(bǔ)齊。上下游產(chǎn)業(yè)鏈的貫通也將大幅度提高海螺水泥的整體競(jìng)爭(zhēng)力，加速邁向高質(zhì)量發(fā)展。此外，海螺水泥也開(kāi)始涉足裝配式建筑。首個(gè)項(xiàng)目——全椒海螺裝配式建筑項(xiàng)目2020年底已投產(chǎn)運(yùn)行。