“老基建”不甘示弱 細分龍頭悄然走強

在近期市場熱議“新基建”的背景下，傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)鏈多個細分領(lǐng)域，比如建材、工程機械、鋼構(gòu)建筑等板塊，悄然走出了趨勢性機會，而堅朗五金、寧波建工、天健集團等龍頭股近期漲勢顯著。分析人士指出，基建是2020年穩(wěn)增長最重要的發(fā)力點，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策更加積極，基建投資增速有望繼續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈上投資機會值得關(guān)注。

基建投資大幅回升

眾所周知，消費、投資和出口是拉動GDP的三駕馬車。而在投資中，基建投資占有很大比重。

今年一季度，受到疫情影響，GDP增速下降6.8%，但是從月度數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)出2月觸底、3月反彈的態(tài)勢。在3月反彈期間，投資恢復的彈性高于消費和進出口。固定資產(chǎn)投資增速大幅回升8.4個百分點，而社會消費品零售和進出口增速則分別回升1.5和2.6個百分點。繼續(xù)拆分投資中的細項數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)基建投資的回升幅度大于制造業(yè)和房地產(chǎn)?；ㄍ顿Y增速在3月回升了10.5個百分點，而制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速則分別回升了6.3和8.6個百分點。從基建投向占比較大的幾大領(lǐng)域（鐵路、公路、軌交和水利等）來看，目前水利和公路的投資恢復最為明顯。

萬聯(lián)證券行業(yè)分析師周春林認為，基建是2020年穩(wěn)增長最重要的發(fā)力點，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策更加積極，基建投資增速有望繼續(xù)回升。

基建投資資金來源主要來自國家預算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款及自籌資金。中信建投最新策略研究表示，預計2020年基建增量資金主要來自地方專項債。

產(chǎn)業(yè)鏈機會凸顯

基建產(chǎn)業(yè)鏈包含多個細分行業(yè)，景氣度也不盡相同，在此背景下，后市該如何布局？

周春林看好工程機械板塊，其表示，4月初至今國內(nèi)工程機械公司三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科等普遍上調(diào)產(chǎn)品價格，涉及產(chǎn)品包括挖掘機、混凝土泵車、起重機、裝載機等。普遍的漲價一方面反映了下游需求的旺盛，另一方面也說明工程機械零部件，尤其是進口零部件的緊缺。海外疫情蔓延將促使主機廠更重視供應鏈的本地化配套，有望加速核心零部件的進口替代。

國盛證券表示，交通基建有望成為重要抓手，設(shè)計公司位于產(chǎn)業(yè)鏈最前端有望率先受益，從近期調(diào)研情況看，基建設(shè)計訂單3月以來已明顯加速。這種加速不僅是復工帶來的環(huán)比改善，還是政府應對疫情沖擊而新啟動的項目在設(shè)計端的體現(xiàn)。今年后續(xù)有望提前啟動一批符合“十四五”規(guī)劃方向的重大項目，屆時基建設(shè)計龍頭有望持續(xù)率先反應。當前龍頭設(shè)計公司估值均在極低水平，具有較強吸引力。

光大證券表示，3月復工仍在穩(wěn)步推進，判斷4月復工強度仍有明顯提升空間，且在趕工預期下，判斷4月基建投資增速將進一步修復。2020年以來，地方債、城投債融資向好，資金面相對充裕，為后續(xù)基建投資托底經(jīng)濟提供良好支撐。同時海外疫情仍不明朗，外需存在不確定性，社消回升緩慢?；ㄍ顿Y對穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟重要性凸顯，判斷后續(xù)建筑板塊相對收益確定性較高。