海外跨境并購整合面臨重大機(jī)遇

　　內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何為中企跨境并購整合提供機(jī)遇？民生銀行（600016）投行部總經(jīng)理張立洲在“首屆跨境投資并購峰會(huì)”對此做了闡釋，同時(shí)，他還指出了跨境整合的核心和趨勢。

　　張立洲認(rèn)為，北美和歐洲等全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯現(xiàn)衰退跡象，這為中國企業(yè)通過海外并購實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型提供了機(jī)遇，雖然歐美經(jīng)濟(jì)處于疲軟狀態(tài)，但技術(shù)實(shí)力等傳統(tǒng)優(yōu)勢仍在，中企可以通過并購來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資源的“雙整合”。

　　中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級既是壓力也是契機(jī)。張立洲表示，隨著中國與全球經(jīng)濟(jì)接軌的逐步深入，中國的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在不斷調(diào)整，諸如能源、鋼鐵、光伏、造船等原本“過得不錯(cuò)”的產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊。為生存和發(fā)展，謀求整合轉(zhuǎn)型已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　不過，目前的政策利好助力中國企業(yè)跨境整合。張立洲指出，在整體改革的大背景下，當(dāng)前政策暖風(fēng)頻吹：行政審批、外匯管理、資本市場改革等方面提供了日益優(yōu)化的政策環(huán)境。除4月10日出臺的對外投資項(xiàng)目審批備案暫行辦法外，為推進(jìn)資本市場改革，證監(jiān)會(huì)出臺了一系列政策，再為中企跨境并購提供了政策上的綠色通道。

　　張立洲強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國企業(yè)跨境整合的核心是通過跨境產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)行業(yè)、企業(yè)資源再配置，提高企業(yè)核心競爭力，謀求競爭優(yōu)勢。以實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為目的的跨境并購并不是買下海外的資產(chǎn)然后“坐等升值”，也不是為了規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而是把企業(yè)的境內(nèi)資源和市場與境外的資源和市場進(jìn)行重新配置，從而增強(qiáng)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭力，拓展海外市場；提高企業(yè)的核心競爭力。

　　張立洲還認(rèn)為，當(dāng)前中國企業(yè)跨境并購整合主要呈現(xiàn)四大趨勢：首先，中企并購標(biāo)的區(qū)域不再局限于歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)，非洲、南美等區(qū)域的項(xiàng)目吸引了越來越多中國投資者的注意；其次，從海外并購?fù)顿Y的主體看，國企不再是“一家獨(dú)大”，民營企業(yè)在許多行業(yè)中已走在國企之前，漸成主體；再次，從并購標(biāo)的上來看，傳統(tǒng)的能源、礦產(chǎn)等資源型并購“風(fēng)頭不再”，以品牌、技術(shù)、裝備、研發(fā)團(tuán)隊(duì)等為目標(biāo)的并購日漸增加；最后，中國企業(yè)尤其是民營企業(yè)在海外并購支付環(huán)節(jié)上一改“財(cái)大氣粗”式的現(xiàn)金收購，而逐漸選擇更多的利用金融杠桿以彌補(bǔ)自身實(shí)力上的不足，從而實(shí)現(xiàn)“蛇吞象”。