暫停重組原因公布！中國建材2年內有新整合方案

8月10日，寧夏建材發(fā)布公告表示，終止換股吸收合并中建信息并向包括中國建材在內的不超過35名特定投資者發(fā)行股票募集配套資金一事。

值得關注的是，寧夏建材吸收合并中建信息遠非一次簡單的重組，還涉及天山股份、同業(yè)競爭以及困擾水泥行業(yè)已久的產能過剩問題。8月13日，寧夏建材方面對記者表示，控股股東解決同業(yè)競爭的決心很大，會在2年內對基礎建材推出新的整合方案。

公告截圖

重組暫停

中國建材是寧夏建材、天山股份以及中建信息的實際控制人，而前兩者的主營業(yè)務則均為水泥、熟料及商品混凝土等建材產品的生產和銷售，存在同業(yè)競爭問題，中建信息的主營業(yè)務則為數智化服務業(yè)務和生態(tài)服務業(yè)務。多年前，中國建材方面便提出解決寧夏建材和天山股份之間的同業(yè)競爭問題。

2022年4月份，這場涉及三家上市公司的股權變更之路正式開始。整體來看，整筆交易分為三大部分。

其一，寧夏建材通過向中建信息全體股東發(fā)行股票的方式吸收合并中建信息；

其二，天山股份用現金增資的方式收購寧夏建材所持水泥等相關業(yè)務的子公司的控股權及其持有的水泥等相關業(yè)務涉及的商標等資產，現金增資為27.18億元，這筆交易中還涉及一家水泥公司換股來轉變控制權的相關事宜；

其三，寧夏建材擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票并募集配套資金，總額超過5.74億元，相關資金用于補充流動資金或償還債務、支付重組費用等。

同時，這筆交易還有設定條件，換股合并與收購互為前提條件，若其中任何一項未能實施，則兩項均不實施。

產能過剩一直是水泥行業(yè)難題，自2016年以來，有關部門接連發(fā)布多項助力行業(yè)去產能的措施，其中便有通過聯合重組壓減過剩產能。此前，也有多位行業(yè)內人士對記者表示，兼并重組、提升行業(yè)集中度是解決產能過剩的重要措施之一。

在有關部門的敦促指導下，水泥行業(yè)拉開了重組大幕，包括冀東水泥與金隅集團重組、中國建材與中材股份合并等均成功。2021年，行業(yè)重組“大戶”天山股份也曾整合了南方水泥、西南水泥、中聯水泥等公司，其還在2022年和2023年先后托管北方水泥和祁連山水泥。

那么，一直處于重組熱潮中的水泥行業(yè)此次為何會出現一則重組失??？記者注意到，關于交易終止的原因，寧夏建材、天山股份的口徑幾乎一致：“相關各方積極推進交易的工作，就交易方案中涉及的各項事項進行了充分溝通，但考慮到本次交易歷時較長，宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境發(fā)生了一定波動和變化，綜合內外部因素，交易終止?！?/strong>

實為“老問題”未解決

“當時進行這個重組交易主要就是為了解決我們和天山股份之間存在的同業(yè)競爭問題。目前，交易終止主要原因還是我們吸收合并的中建信息涉及的應收賬款問題，經過這么長時間，還是沒能梳理清晰。”8月13日下午，寧夏建材方面對記者表示。

今年1月底，上交所便發(fā)布了關于終止寧夏建材吸收合并中建信息及重大資產出售并募集配套資金的審核決定。

據相關文件，上交所重點關注了交易中的三大事項。

其一，交易通過讓渡水泥業(yè)務控制權而非出售全部股權的方式置出水泥業(yè)務控制權的原因；

其二，中建信息應收賬款壞賬準備計提的充分性，應收賬款回款是否存在重大不確定性；

其三，寧夏建材交易前后主要財務指標變化，交易是否有利于提高上市公司質量，增強上市公司持續(xù)經營能力。

而寧夏建材則未能充分說明中建信息應收賬款回款不存在重大不確定性的依據以及交易對公司的相關有利影響。從業(yè)務內容上來看，寧夏建材和中建信息分屬于兩個不同的賽道，前者生產銷售水泥，后者則是專注于科技。

數據顯示，2023年，中建信息的營業(yè)收入為192.64億元，同比增加2.93%；歸屬于掛牌股東的凈利潤為2.85億元，同比增長224.28%。盡管盈利可觀，但中建信息的應收賬款達到77.55億元，占總資產的比重為57.55%，上年末為58.61%。

“控股股東解決同業(yè)競爭的決心很大，我們會延期兩年時間，在兩年內會對基礎建材有一個整合方案?！?/strong>寧夏建材方面對記者表示。若此次與中建信息等公司的重組能夠順利完成，按照原定計劃，寧夏建材會轉型為企業(yè)級ICT生態(tài)服務平臺，主營業(yè)務包括ICT增值分銷、數字化服務、智慧物流等。

產能高企，企業(yè)虧損

與天山股份和寧夏建材在公告中披露的一樣，或許宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的波動也是導致交易最終停止的主因。

以天山股份為例，在相繼完成了對多家公司的重組以及托管之后，天山股份的業(yè)績出現了明顯變化。數據顯示，天山股份預計今年上半年歸母凈利潤虧損29億元至35億元，但其在2023年同期則是盈利1.42億元。

關于業(yè)績變動的原因，天山股份方面表示，主要為原燃材料價格同比下降，水泥熟料和商品混凝土的成本同比下降，但受市場需求偏弱、水泥和商品混凝土價格大幅下降的影響，水泥數量和商品混凝土的毛利率同比下降。

8月14日上午，天山股份方面對記者表示，今年上半年以來，全國水泥市場價格低位運行，走勢整體呈現“低位徘徊、震蕩回升”的態(tài)勢。我們認為，當前水泥行業(yè)產能過剩局面依舊嚴峻，價格取決于供求關系，需要行業(yè)多措并舉實施供給側結構性改革。