水泥企業(yè)并購(gòu)遠(yuǎn)未進(jìn)入高潮

　　幾天前在由國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部公布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2007年修訂）》里，并未發(fā)現(xiàn)此前水泥界曾經(jīng)普遍擔(dān)心（或是期待）的限制外資進(jìn)入我國(guó)水泥制造業(yè)的條款。盡管在新修訂的目錄里，傳統(tǒng)制造業(yè)和重要礦產(chǎn)資源均被列入不鼓勵(lì)外商投資范疇，但是對(duì)于水泥產(chǎn)業(yè)的“放行”卻依舊讓我國(guó)的水泥產(chǎn)業(yè)界有些“意外”。 

　　未被列入“不鼓勵(lì)”，至少可以理解為認(rèn)可、默許。并且，水泥窯等需要的高檔耐火材料生產(chǎn)和采用新型干法水泥窯處置工業(yè)廢棄物和生活垃圾等項(xiàng)目還被列為鼓勵(lì)外商投資目錄。時(shí)隔3年重新修訂的外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，讓近些年來(lái)本已熱鬧的我國(guó)水泥企業(yè)并購(gòu)行為，再次增添了更大的變數(shù)。這些變數(shù)不僅僅包括參與并購(gòu)活動(dòng)的主體更加豐富和有力，還包括相關(guān)水泥企業(yè)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)演變格局趨勢(shì)的判斷變化。變數(shù)之外有一點(diǎn)是肯定的：我國(guó)水泥企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)將不斷出現(xiàn)，水泥產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)與整合還遠(yuǎn)未結(jié)束。今年被稱(chēng)之為水泥業(yè)并購(gòu)重組年，現(xiàn)在看來(lái)，曾經(jīng)發(fā)生的并購(gòu)行為最多只能算是“游戲進(jìn)入了中場(chǎng)”，并購(gòu)將繼續(xù)充斥于未來(lái)的幾年中，水泥企業(yè)并購(gòu)的高潮遠(yuǎn)未到來(lái)。

　　外資作為參與我國(guó)水泥企業(yè)并購(gòu)的重要力量，此前已經(jīng)頻頻驚動(dòng)業(yè)界。不僅有以拉法基、H O L C H I N  B .V .、海德堡為代表的水泥產(chǎn)業(yè)資本與國(guó)內(nèi)企業(yè)的聯(lián)姻（控股），還有以高盛、摩根士丹利為代表的金融資本參股國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界之所以對(duì)于外資進(jìn)入始終保持警惕，根本的原因，其實(shí)是外資和內(nèi)資同時(shí)對(duì)于水泥產(chǎn)業(yè)盈利模式的高度認(rèn)同。受限于運(yùn)輸及市場(chǎng)約束，水泥作為區(qū)域特征非常強(qiáng)的商品，只要保持了一定區(qū)域的相對(duì)壟斷性，就保住了市場(chǎng)和利潤(rùn)。這一點(diǎn)，其實(shí)早在好幾年前就已經(jīng)被曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的德隆集團(tuán)所認(rèn)識(shí)并力圖加以實(shí)施。遺憾的是，德隆集團(tuán)的意識(shí)和動(dòng)作都太過(guò)超前，當(dāng)資金出現(xiàn)問(wèn)題后，便不得不放棄整合區(qū)域水泥市場(chǎng)的夢(mèng)想。

　　正是深刻認(rèn)識(shí)到了水泥市場(chǎng)盈利模式的區(qū)域硬約束，一些大型的內(nèi)資企業(yè)才不斷地展示著長(zhǎng)袖善舞的本領(lǐng)，展開(kāi)了令人眼花繚亂的并購(gòu)大戰(zhàn)。一些具有顯著區(qū)域性、工藝比較先進(jìn)、擁有良好礦山資源和融資能力的中型企業(yè)紛紛被大企業(yè)攬于旗下，大企業(yè)或企業(yè)控股集團(tuán)的控制力便愈顯強(qiáng)大。這樣的并購(gòu)勢(shì)頭目前正在開(kāi)始由東部逐漸轉(zhuǎn)向中部和西部。而當(dāng)再過(guò)幾年參股國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的外資金融資本萌生退意時(shí)，可能又將掀起更高級(jí)別的并購(gòu)。

　　水泥產(chǎn)業(yè)未被列入限制外商投資目錄中，我們可以推測(cè)其中的道理至少包括：作為低附加值產(chǎn)品，水泥出口實(shí)現(xiàn)的增加值幾乎可以忽略不記，水泥出口并不具有顯著的盈利優(yōu)勢(shì)；新型干法水泥生產(chǎn)對(duì)于節(jié)能減排和推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極幫助；大量存在的落后水泥工藝說(shuō)明，我國(guó)水泥工業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整還屬于正在進(jìn)行時(shí)，等等。并且，持續(xù)的水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力，也同時(shí)構(gòu)成了產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力，構(gòu)成了擠壓落后產(chǎn)能、擴(kuò)張新型干法市場(chǎng)空間從而進(jìn)一步確保并購(gòu)利潤(rùn)的強(qiáng)大動(dòng)力。未來(lái)的水泥企業(yè)并購(gòu)，空間上將進(jìn)一步擴(kuò)大化，手段上將更加市場(chǎng)化，并購(gòu)對(duì)象的選擇上將更加復(fù)雜化。

　　深刻認(rèn)識(shí)和全面把握水泥產(chǎn)業(yè)正在和將要發(fā)生的并購(gòu)整合，要求市場(chǎng)參與各方首先真正以一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的姿態(tài)去判斷國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，并準(zhǔn)確解讀政策。