大摩入股海螺審批延后 水泥業(yè)外資購并潮轉(zhuǎn)向

　　海螺水泥在其近日發(fā)布的半年報中稱，該公司尚未收到國家商務(wù)部和發(fā)改委關(guān)于將其部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利等兩家戰(zhàn)略投資者的批準(zhǔn)文件。而另一方面，截至7月4日，國家國資委對于該項收購案的批文已經(jīng)失效。 

　　這意味著，海螺集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者的現(xiàn)有方案未獲通過。 

　　那么，是否大摩入股海螺已無希望？ 

　　對此，一位知情人士表示，“沒審批通過并不代表完全否決，海螺有可能會采取降低入股比例，提高入股價格等方式來實現(xiàn)兩家戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入?！?nbsp;

　　事實上，盡管近年來幾大水泥龍頭企業(yè)均與外資簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但到目前為止，獲得國家相關(guān)部門正式批準(zhǔn)的卻只有四川雙馬一家。 

　　“現(xiàn)在我國對外資收購中國龍頭企業(yè)已經(jīng)控制很嚴(yán)，四川雙馬申請外資收購較早，再加上本身虧損，所以獲批了。據(jù)說這將是水泥行業(yè)‘最后一個特例’?！?申銀萬國建材分析師林珍說。 

　　豪西姆控股華新前途未卜 

　　自2005年以來，國內(nèi)主要水泥企業(yè)引外資入股蔚然成風(fēng)。除海螺水泥之外，華新水泥、四川雙馬等上市水泥公司都與外資公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并報批國家相關(guān)主管部門，亞泰集團(tuán)、冀東水泥等也紛紛與外資公司合資成立子公司。 

　　目前，許多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的是，海螺水泥引資審批受阻是否會對其他幾家謀求與外資聯(lián)姻的水泥企業(yè)造成“示范效應(yīng)”，特別是對于擬將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外資的華新水泥。 

　　2006年3月，華新水泥發(fā)布公告稱，擬通過定向增發(fā)的方式，令其第二大股東豪西姆(Holchim B.V)增持其股權(quán)，進(jìn)而成為其第一大股東。Holchim B.V是全球最大的水泥制造和銷售商Holchim Ltd的全資子公司。 

　　“我們和海螺水泥不同，他們是引入財務(wù)投資者，我們是引入產(chǎn)業(yè)投資者，而后者是國家政策鼓勵的，”華新水泥證券事務(wù)代表說，“我們的股權(quán)收購項目于去年11月報批，目前已經(jīng)獲得了國家商務(wù)部的批準(zhǔn)文件，現(xiàn)在正在等國家發(fā)改委和證監(jiān)會的批文。對此我們很樂觀?！?nbsp;

　　然而，盡管企業(yè)表示樂觀，但更多的業(yè)內(nèi)人士感受到的卻是國家對于外資進(jìn)入國有龍頭企業(yè)的控制越來越緊。 

　　如果從這個層面上來看，華新水泥的獲批將更加困難。因為海螺集團(tuán)僅是擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并沒有影響其控股股東的地位，而華新水泥則是要將控股權(quán)讓給外資。 

　　冀東放棄海德堡入股計劃 

　　而在此背景下，一些水泥企業(yè)選擇了主動放棄向外資出售股權(quán)，僅保持在子公司層面與外資進(jìn)行合作。 

　　“我們采取的是在子公司層面合作的方式，現(xiàn)在合作已經(jīng)全面開展起來了?！奔綎|水泥董秘辦公室一位人士對記者說。 

　　2005年，冀東水泥將其持有的子公司扶風(fēng)公司45.77%的股份和涇陽公司40%的股份轉(zhuǎn)讓給德國海德堡水泥股份公司下屬全資子公司海德堡水泥控股香港公司，同時，冀東水泥集團(tuán)工會所持涇陽公司10%的股份也轉(zhuǎn)讓給了海德堡水泥控股香港公司。 

　　此后，冀東水泥也曾計劃將部分上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德國海德堡。 

　　2006年3月，冀東水泥發(fā)布公告稱，其控股股東冀東水泥集團(tuán)擬將部分上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海德堡水泥公司，并欲將股改方案與股權(quán)轉(zhuǎn)讓一并進(jìn)行。 

　　然而后來，“由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判難以在短時間內(nèi)達(dá)成一致意見，出于對時間的考慮，公司控股股東河北省冀東水泥集團(tuán)決定先自行完成股改。” 

　　此后，海德堡收購冀東水泥股權(quán)的事情便再未被提起。 

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　　唯一成功案例：拉法基入主四川雙馬 

　　盡管各大水泥企業(yè)紛紛使出各種解數(shù)引外資入股，但到目前為止，所有水泥上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，獲得國家相關(guān)部門正式批準(zhǔn)的只有四川雙馬一家。 

　　外資進(jìn)入四川雙馬的方式是購買其控股股東四川雙馬投資集團(tuán)公司(簡稱雙馬集團(tuán))股權(quán)，進(jìn)而控制上市公司。 

　　2005年11月15日，雙馬集團(tuán)的大股東——綿陽市國資委及雙馬集團(tuán)工會與拉法基中國海外控股公司(簡稱“拉法基中國”)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別將其所持有的雙馬集團(tuán)89.72%的國有股權(quán)和10.28%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基中國。 

　　根據(jù)四川雙馬半年報透露，2007年5月，這項股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議獲得了證監(jiān)會的最終審批。2007 年7 月1 日，雙馬集團(tuán)進(jìn)行了工商變更登記。至此，拉法基正式得以入主四川雙馬。 

　　“四川雙馬的情況和華新水泥、海螺水泥都不同，它是一家虧損企業(yè)，政府希望賣給外資能夠令其扭虧為盈，這使得外資的進(jìn)入較為容易，”林珍說，“但是海螺水泥和華新水泥都是國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的水泥企業(yè)，不僅盈利良好，而且還在四處收購其他國內(nèi)水泥企業(yè)?！?