水泥行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)！新龍頭呼之欲出，中長期利好不斷

籌劃重組的天山股份，復(fù)牌后股價(jià)在本周上演了“過山車”走勢。復(fù)牌首日，即8月10日其股價(jià)一字漲停；隨后的8月11日、8月12日，再連獲兩個(gè)漲停板；8月13日開始回調(diào)；8月14日，跌幅擴(kuò)大至9.38%，逼近跌停。

天山股份股價(jià)走勢圖 圖片來源：東方財(cái)富

根據(jù)重組方案，天山股份若成功整合中國建材旗下的水泥資產(chǎn)，將超過海螺水泥成為行業(yè)新龍頭。

上半年受客觀因素影響，水泥行業(yè)表現(xiàn)欠佳，但進(jìn)入第三季度后開始漲價(jià)，沿江熟料已拉開第二輪漲價(jià)序幕。同時(shí)，粵港澳大灣區(qū)城際鐵路建設(shè)規(guī)劃、國家鐵路集團(tuán)新時(shí)代交通強(qiáng)國鐵路先行規(guī)劃綱要等紛紛亮相，為行業(yè)發(fā)展帶來中長期利好。

在業(yè)內(nèi)看來，盡管高盈利的大環(huán)境給水泥行業(yè)整合帶來諸多壓力和難度，但中國水泥行業(yè)整合發(fā)展已成為大勢所趨。

第二輪漲價(jià)大幕拉開

中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月以來安徽地區(qū)天氣晴好居多，市場需求恢復(fù)至八成至九成，區(qū)域企業(yè)庫存明顯減少。為提升盈利，8月13日，安徽沿江地區(qū)南方、上峰等廠家陸續(xù)通知上調(diào)熟料價(jià)格20-30元/噸，其余大廠有意于14-15日跟進(jìn)上調(diào)。

整體來看，在安徽沿江地區(qū)熟料船運(yùn)價(jià)格第二輪上調(diào)的帶動(dòng)下，中下旬長三角地區(qū)熟料及水泥價(jià)格或?qū)㈤_展新一輪普漲。

據(jù)悉，此前7月底，長三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格通知上調(diào)20元/噸，船運(yùn)價(jià)回漲至330-340元/噸（相關(guān)報(bào)道：《價(jià)格反彈大幕拉開，這一板塊聞風(fēng)而動(dòng)》）。在半個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)，沿江熟料連續(xù)上調(diào)兩輪，船運(yùn)價(jià)最高回漲至370元/噸，已基本回升至雨季前水平。

8月15日全國各地區(qū)的水泥價(jià)格 圖片來源：中國水泥網(wǎng)

國盛證券認(rèn)為，8月上旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)提升，天氣晴好區(qū)域下游需求恢復(fù)較快，基本達(dá)到九成或正常水平。價(jià)格方面，隨著長三角地區(qū)價(jià)格全面反彈，國內(nèi)水泥價(jià)格開始進(jìn)入上行趨勢。預(yù)計(jì)8月中下旬后，高溫和降雨天氣消退，下游需求將會(huì)不斷攀升，水泥價(jià)格也將會(huì)繼續(xù)走高。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，熟料價(jià)格的回升為下半年水泥價(jià)格的上漲奠定基礎(chǔ)，目前長三角地區(qū)水泥價(jià)格第一輪普漲已經(jīng)基本結(jié)束。隨著需求的逐步恢復(fù)，水泥價(jià)格將穩(wěn)中走強(qiáng)。

中長期利好不斷

除短期漲價(jià)潮帶動(dòng)水泥企業(yè)消化庫存外，利好水泥等基建材料中長期需求的規(guī)劃也在密集出臺(tái)。

8月14日，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司正式發(fā)布《新時(shí)代交通強(qiáng)國鐵路先行規(guī)劃綱要》，明確未來30年發(fā)展藍(lán)圖。

綱要首次提出，未來30年分“兩步走”：2021年到2035年，現(xiàn)代化鐵路網(wǎng)率先建成，全國鐵路網(wǎng)20萬公里左右，其中高鐵7萬公里左右，20萬人口以上城市實(shí)現(xiàn)鐵路覆蓋，50萬人口以上城市高鐵通達(dá)；到2050年，形成輻射功能強(qiáng)大的現(xiàn)代鐵路產(chǎn)業(yè)體系，建成具有全球競爭力的世界一流鐵路企業(yè)。

中國國家鐵路集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月底，全國鐵路營業(yè)里程為14.14萬公里，其中高鐵3.6萬公里。這意味著未來15年，中國高鐵里程還要翻倍。

高鐵的橋梁路段 圖片來源：中國國家鐵路集團(tuán)官網(wǎng)

據(jù)中國鐵道科學(xué)研究院有關(guān)專家分析測算，通常情況下高速鐵路每公里約消耗水泥1.2萬噸左右，但在我國高速鐵路建設(shè)中，橋梁占線路總長超過50%，因此這部分高鐵的修建過程中，水泥用量比普通鐵路要多。

此外，就在月初，國家發(fā)改委批復(fù)《粵港澳大灣區(qū)（城際）鐵路建設(shè)規(guī)劃》，同意在粵港澳大灣區(qū)有序?qū)嵤┮慌请H鐵路項(xiàng)目。根據(jù)《規(guī)劃》，粵港澳大灣區(qū)近期建設(shè)項(xiàng)目總投資約4741億元。近期(2025年)規(guī)劃建設(shè)13個(gè)城際鐵路和5個(gè)樞紐工程項(xiàng)目，總里程約775公里，形成主軸強(qiáng)化、區(qū)域覆蓋、樞紐銜接的城際鐵路網(wǎng)絡(luò)。遠(yuǎn)期(2035年)則將覆蓋100%縣級(jí)以上城市。

“‘兩廣’市場水泥需求旺盛，黔西南州水泥企業(yè)應(yīng)搶抓粵港澳大灣區(qū)建設(shè)機(jī)遇，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)接，信息共享，抓重點(diǎn)難點(diǎn)工作，協(xié)調(diào)水泥外銷問題，全力打通水泥‘南下’通道，加快推進(jìn)黔西南州水泥行業(yè)健康發(fā)展?！?月4日至8月7日，黔西南州水泥產(chǎn)業(yè)考察組赴廣西、廣東考察調(diào)研外銷水泥市場需求情況，并直言市場潛力巨大。

整合已是行業(yè)大勢

“巨無霸”天山股份的橫空出世，在一定程度上對(duì)水泥行業(yè)帶來了改變。東興證券直言，水泥整合醞釀新變局。天風(fēng)證券則表示，水泥板塊整合或?qū)⒓涌旃乐抵毓馈?/p>

具體來看，除了東北區(qū)域盈利水平較差的北方水泥，以及西北優(yōu)秀的上市公司祁連山和寧夏建材的水泥資產(chǎn)外，中國建材把旗下其他水泥資產(chǎn)全部注入天山股份，并收購一些小股東的股權(quán)，打造天山股份市場地位的意愿明顯。

圖片來源：天風(fēng)證券

從業(yè)務(wù)布局來看，中聯(lián)水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥這些水泥資產(chǎn)注入后，天山股份將由現(xiàn)在的主營新疆和江蘇地區(qū)變?yōu)槿A東、中南、華北、西南和西北全國范圍的水泥上市公司，將成為全球最大的水泥上市公司。

中國水泥網(wǎng)大數(shù)據(jù)研究院認(rèn)為，中國建材將非A股上市公司中的水泥資產(chǎn)全部裝入天山股份，不僅大幅提升企業(yè)的競爭力，而且可發(fā)揮區(qū)域或產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)在技術(shù)創(chuàng)新、資產(chǎn)質(zhì)量方面形成整合優(yōu)勢。

就行業(yè)來看，中國建材水泥板塊業(yè)務(wù)由各區(qū)域各自為政向統(tǒng)一經(jīng)營管理轉(zhuǎn)變，不僅各子公司的同業(yè)競爭得到緩解，有利于公司經(jīng)營效率的提升，同時(shí)全國性的業(yè)務(wù)布局可降低由于地區(qū)供需變化造成的經(jīng)營波動(dòng)。中銀證券研報(bào)指出，整合完成后，行業(yè)格局將有進(jìn)一步優(yōu)化，水泥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)屬性凸顯，估值有望上移。