7月新增人民幣貸款達(dá)8255億略超預(yù)期，M2增速續(xù)創(chuàng)新低

  在7月這一傳統(tǒng)的信貸投放淡季，此前連續(xù)7個(gè)月單月新增人民幣貸款超過(guò)萬(wàn)億大關(guān)的勢(shì)頭，告一段落。

  中國(guó)人民銀行8月15日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元。6月份，人民幣貸款增加1.54萬(wàn)億元。

  從去年12月開(kāi)始，中國(guó)連續(xù)7個(gè)月單月新增人民幣貸款超過(guò)萬(wàn)億大關(guān)。今年上半年，人民幣貸款增加7.97萬(wàn)億元，同比多增4362億元。

  從貸款結(jié)構(gòu)上看，代表個(gè)人住房貸款的住戶部門中長(zhǎng)期貸款占當(dāng)月新增貸款的占比，回升到了50%以上。

  分部門看，住戶部門貸款增加5616億元，其中，短期貸款增加1071億元，中長(zhǎng)期貸款增加4544億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加3535億元，其中，短期貸款增加626億元，中長(zhǎng)期貸款增加4332億元，票據(jù)融資減少1662億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少851億元。

  “房貸占比回升主要受企業(yè)貸款占比下降影響。但從新增房貸規(guī)?？?，略低于今年前7個(gè)月的平均值，說(shuō)明銀行對(duì)剛需住房支持力度不減?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為。

  申萬(wàn)宏觀首席宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管格局下，票據(jù)融資依然較為低迷。值得注意的是，今年以來(lái)普遍存在著債券融資轉(zhuǎn)信貸的需求，但7月的信貸超預(yù)期是在債券融資回升的背景下實(shí)現(xiàn)的，由此反映出企業(yè)的信貸需求依然強(qiáng)勁。

  而代表廣義流動(dòng)性的M2同比增速，連續(xù)第三個(gè)月創(chuàng)下歷史新低。

  央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，廣義貨幣（M2）余額162.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額51.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.3%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低10.1個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額6.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%。

  面對(duì)M2同比增速的持續(xù)回落，央行已經(jīng)多次公開(kāi)釋疑。

  在最新發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行稱，當(dāng)前M2增速比過(guò)去低一些，需要全面客觀認(rèn)識(shí)。

  針對(duì)M2增速回落的原因，央行在報(bào)告中稱，一是過(guò)去M2增速高于名義 GDP 增速較多與住房等貨幣化密切相關(guān)，而目前住房商品化率已經(jīng)很高，貨幣需求增長(zhǎng)相應(yīng)降低。二是近些年M2增長(zhǎng)較快還與金融深化有關(guān)，主要體現(xiàn)為同業(yè)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)發(fā)展較快，但金融深化進(jìn)程并非是線性的，為了興利除弊也會(huì)有一定起伏，近期 M2增速有所降低正是加強(qiáng)金融監(jiān)管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映。

  “預(yù)計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過(guò)去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。同時(shí)，隨著市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，M2的可測(cè)性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性亦在下降，對(duì)其變化可不必過(guò)度關(guān)注?！眻?bào)告稱。

  市場(chǎng)同樣傾向于認(rèn)為，M2再創(chuàng)新低但無(wú)需擔(dān)憂。

  申萬(wàn)宏源認(rèn)為，7月M2增速再度回落至9.2%的歷史低點(diǎn)，主因財(cái)政存款多增。M2對(duì)經(jīng)濟(jì)的指示意義在弱化，對(duì)其增速回落無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。由于監(jiān)管的影響，存款派生受到抑制，M2高增長(zhǎng)格局很難出現(xiàn)。M1增速小幅回升至15.3%，預(yù)計(jì)與7月地方債置換大幅回升有關(guān)。

  在新增信貸的支撐下，社會(huì)融資規(guī)模同比大增：2017年7月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，比上年同期多7415億元。

  其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加9152億元，同比多增4602億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少213億元，同比少減188億元；委托貸款增加163億元，同比少增1612億元；信托貸款增加1232億元，同比多增1022億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2039億元，同比少減3079億元；企業(yè)債券凈融資為2840億元，同比多632億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資536億元，同比少599億元。

  這是社會(huì)融資規(guī)模增量今年以來(lái)首次高于13%的增長(zhǎng)目標(biāo)。