基建投資將改善 水泥板塊業(yè)績獲支撐

  在7月23日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開后，A股基建相關(guān)板塊走強(qiáng)。同時(shí)，隨著基建相關(guān)板塊上市公司上半年經(jīng)營情況出爐，業(yè)績向好的公司基本面對(duì)板塊未來的走勢構(gòu)成重要支撐。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，已披露的58家建筑公司中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，2家預(yù)虧，56家預(yù)盈，且盈利公司中48家業(yè)績預(yù)增，僅8家業(yè)績預(yù)減。上述58家建筑企業(yè)合計(jì)歸母凈利潤同比增長約24.5%，增速較2017年同期略有下降，但仍維持較高盈利增速。

  此外，作為基建產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋼材、水泥、工程機(jī)械等，近期走勢同樣搶眼，其中鋼材和水泥中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)靚麗。

  分析人士表示，“積極財(cái)政政策要更加積極”將體現(xiàn)在減稅降費(fèi)、加快預(yù)算內(nèi)支出進(jìn)度、加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度以及盤活地方財(cái)政存量資金等方面，而加快相關(guān)支出利好基建，尤其是與民生相關(guān)的基建領(lǐng)域，下半年基建增速有望改善。

  基建項(xiàng)目進(jìn)度有望加快

  年初以來，建筑板塊調(diào)整較多，估值已處于底部。受中美貿(mào)易摩擦以及金融去杠桿的影響，年初以來大盤指數(shù)回調(diào)明顯。建筑板塊方面，受PPP清庫、利率高位和融資趨緊等影響，年初以來至7月27日，建筑裝飾指數(shù)下跌18.96%，跑輸滬深300和上證綜指6.35和5.85個(gè)百分點(diǎn)。子板塊方面，今年以來房建板塊跌幅較小，而園林工程板塊跌幅最大；6月27日，建筑板塊的市盈率為11.5倍，市凈率為1.3倍，均已處于底部水平。

  從基本面看，上半年基建投資增速持續(xù)放緩，固定資產(chǎn)投資增速下滑，制造業(yè)投資增速加快。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年我國GDP同比增長6.8%，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。1至6月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）297316億元，同比增長6%，增速比1至5月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長7.3%，增速比1至5月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增長6.8%，增速提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。隨著我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和中國制造2025的推進(jìn)，制造業(yè)投資有望持續(xù)回升。

  7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出了積極財(cái)政政策要更加積極，下半年財(cái)政支出有望加快，從而帶來基建投資觸底回升。分析人士表示，與基建相關(guān)性較強(qiáng)的交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)林水事務(wù)等項(xiàng)目2018年上半年增速都較2017年放緩，體現(xiàn)出整體偏緊的財(cái)政政策。此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力，積極的財(cái)政政策要更加積極，同時(shí)提出要加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度、在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見成效，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政支出將有所加速，基建項(xiàng)目進(jìn)度有望加快。

  資金面制約或?qū)⒕徑?/strong>