江浙皖水泥熟料漲價超預期 華東優(yōu)質(zhì)水泥企業(yè)受益

  12月5日安徽、蘇南、浙北水泥熟料開始第七度上調(diào)，幅度50元/噸，調(diào)整后沿江大廠熟料出廠價500元/噸，浙北熟料出廠價520元/噸左右。此輪調(diào)價距離第六輪上調(diào)30元不足4天時間，距離第五輪上調(diào)30元不足9天時間，市場變化時間短，價格遠超去年同期水平。

  今年出現(xiàn)南方部分區(qū)域旺季限產(chǎn)，環(huán)保是誘因，前有銅陵根據(jù)大氣條件限產(chǎn)30%，山東多地提前1個月錯峰生產(chǎn)，江蘇后續(xù)出臺20天、浙江10天限產(chǎn)計劃，再到3號南京水泥行業(yè)執(zhí)行多日停產(chǎn)。南方停產(chǎn)、限產(chǎn)導致熟料產(chǎn)量收縮，根據(jù)我們的測算，如果江蘇停產(chǎn)20天、浙江停產(chǎn)10天可能引起華東產(chǎn)量收縮約1.4%，山東多地多錯峰延長1個月將收縮產(chǎn)量約2%。需求旺盛前提下供給不足，低庫存支撐多輪漲價。根據(jù)數(shù)字水泥統(tǒng)計，江浙滬皖庫存處于全國最低，15個城市中11個城市在40%及40%以下。

  部分地區(qū)熟料價格發(fā)生倒掛，即高于水泥價格。一方面是停窯不停粉磨站引起熟料直接減少，另一方面大企業(yè)提高自用比例，熟料提價控制外銷。小粉磨站高價買進熟料卻以較低價賣出水泥，如持續(xù)時間長將觸發(fā)小企業(yè)角色轉(zhuǎn)型貿(mào)易商或退出。

  分析認為，大企業(yè)配備大規(guī)模磨機，小企業(yè)磨機小生產(chǎn)高標號水泥一直面臨設備門檻高，因此，小企業(yè)減少市場集中度有望提高，產(chǎn)品規(guī)格自發(fā)性升級，降低混合材比例，熟料利用率提升，水泥熟料產(chǎn)能過剩有所緩解。華東優(yōu)質(zhì)水泥企業(yè)受益，可關注上峰水泥、海螺水泥、華新水泥等。