高盛重磅：2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)這么看

  年末將至，外資投行紛紛回顧2017年，展望2018年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

  在高盛看來(lái)，2017年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。

  經(jīng)濟(jì)增速加快、工業(yè)品價(jià)格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩(wěn)定以及政策連貫性預(yù)期增強(qiáng)等因素，共同推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。

  在資產(chǎn)市場(chǎng)上，中國(guó)政策制定者的一套“組合拳”，打擊了房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)過(guò)的勢(shì)頭；中國(guó)A股走出“慢牛”行情。

  高盛預(yù)計(jì)，2017年中國(guó)全年實(shí)際GDP增速有望達(dá)到6.8%。

  展望2018年，高盛依然對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持樂觀。

  高盛稱，明年中國(guó)的實(shí)際GDP增速有望達(dá)到6.5%。高盛認(rèn)為：中國(guó)的政策將逐漸轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)控制和維持社會(huì)/經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。從外部來(lái)說(shuō)，中國(guó)依然面對(duì)的是較好的環(huán)境。我們預(yù)計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)，增速有望達(dá)到4.0%。盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策，但是市場(chǎng)將會(huì)對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策的結(jié)果。美元將會(huì)輕微下挫。

  同時(shí)，高盛也看好中國(guó)明年的國(guó)內(nèi)條件：投資增速將進(jìn)一步放緩。我們預(yù)計(jì)中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投資上的增速將在2018年下降3到4個(gè)百分點(diǎn)，2019年將會(huì)下降更多。不過(guò)，民間投資將會(huì)出現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)，尤其是在制造業(yè)領(lǐng)域。

  由于汽車消費(fèi)增速的放緩，中國(guó)消費(fèi)增速也將出現(xiàn)輕微放緩，不過(guò)，由于健康的就業(yè)市場(chǎng)以及顯著的收入增長(zhǎng)，中國(guó)的消費(fèi)依然會(huì)以每年8%以上的速度增長(zhǎng)。

  今年以來(lái)，中國(guó)CPI出現(xiàn)了出人意料的下降。不過(guò)高盛預(yù)計(jì)，明年的CPI將同比增長(zhǎng)2.3%。

  理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵詞：平衡

  在政策層面，高盛稱，“平衡”是理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵詞。

  第二個(gè)平衡指的是脫貧。根據(jù)中國(guó)的十三五規(guī)劃，中國(guó)的貧困人口將由5600萬(wàn)人變?yōu)榱?，而在十二五?guī)劃期間，中國(guó)每年脫貧人數(shù)達(dá)1100萬(wàn)人。目前，中國(guó)政府也在通過(guò)多種方式積極實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

  第三個(gè)平衡指的是創(chuàng)新。中國(guó)提出了提振制造業(yè)的“中國(guó)制造2025”計(jì)劃，2016年，研發(fā)費(fèi)用占GDP的比例已經(jīng)達(dá)到了2.1%，這一比例已經(jīng)高于中高收入國(guó)家的平均水平，但依然低于經(jīng)合組織成員國(guó)的平均水平。

  第四個(gè)平衡指的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。2016年，中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比例為51.6%，低于中高收入國(guó)家的平均水平（59%）和經(jīng)合組織的平均水平（74%）。

  按照中國(guó)的計(jì)劃，在2020年第三產(chǎn)業(yè)將占到整個(gè)GDP的56%。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡的另一個(gè)維度是消費(fèi)和投資的比例關(guān)系。在中國(guó)，盡管投資占比在下降，但是依然占到了43%，比中高收入國(guó)家平均值的39%和經(jīng)合組織成員國(guó)平均值的21%還是高出不少；消費(fèi)占中國(guó)GDP的比重僅有39%，低于中高收入國(guó)家平均值的50%和經(jīng)合組織成員國(guó)的60%。