長(zhǎng)三角一體化的基建機(jī)遇

今年兩會(huì)，長(zhǎng)三角一體化、“兩新一重”等關(guān)鍵詞成為熱議焦點(diǎn)。展望未來，兩者將碰撞出怎樣的火花？

“兩新一重”建設(shè)

成擴(kuò)大有效投資關(guān)鍵

5月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在作政府工作報(bào)告時(shí)指出，擴(kuò)大有效投資。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項(xiàng)債券可用作項(xiàng)目資本金的比例，中央預(yù)算內(nèi)投資安排6000億元。

重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生，又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，主要是：加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。加強(qiáng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，大力提升縣城公共設(shè)施和服務(wù)能力，以適應(yīng)農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個(gè)，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務(wù)。加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)。增加國(guó)家鐵路建設(shè)資本金1000億元。健全市場(chǎng)化投融資機(jī)制，支持民營(yíng)企業(yè)平等參與。要優(yōu)選項(xiàng)目，不留后遺癥，讓投資持續(xù)發(fā)揮效益。

浙商證券在研報(bào)中指出，基建項(xiàng)目和資金雙輪動(dòng)，有望迎來豐收年。政策鼓勵(lì)之下，“交通強(qiáng)國(guó)”“補(bǔ)短板”和“新基建”打出組合拳?！袄匣ā贝钆_(tái)，“新基建”唱戲，“老基建”仍是“壓艙石”。預(yù)計(jì)未來5年，僅交通基建年均或釋放投資項(xiàng)目近3萬億元。此外，積極的財(cái)政政策等有望刺激基建投資，帶動(dòng)社會(huì)資本參與，發(fā)揮杠桿效應(yīng)?；A(chǔ)設(shè)施REITs終落地，交通基建融資渠道擴(kuò)大。有望盤活存量資產(chǎn)，四類主體有望獲益。

國(guó)泰君安認(rèn)為，今年政府工作報(bào)告提到的支持基建投資方案將對(duì)行業(yè)構(gòu)成重大利好，其中，鐵路建設(shè)行業(yè)將是最大受益者之一。鑒于政府在貨幣及財(cái)政政策上的積極支持，下半年基建投資增速將加快回升，預(yù)計(jì)2020年基建投資增速可達(dá)到6%，高于2019年的3.8%。

基建“加碼”，該如何避免過度投資后遺癥？

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春表示，“首先要選好項(xiàng)目。比如，目前推出了基礎(chǔ)設(shè)施REITs，要把項(xiàng)目選好，才能夠按照市場(chǎng)化、法治化、公平競(jìng)爭(zhēng)、資本化的方式來進(jìn)行；其次，‘新基建’中的一些投資主體與運(yùn)營(yíng)主體分離得不是那么明顯，這就要求在市場(chǎng)化的環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)要全面介入和參與，才能避免擠出效應(yīng)；第三，運(yùn)營(yíng)主體、資金來源、投資模式、收益模式等都要進(jìn)行一系列創(chuàng)新，特別是資金來源，不能簡(jiǎn)單地按照傳統(tǒng)基建的方式進(jìn)行?！?/p>

長(zhǎng)三角一體化

蘊(yùn)藏哪些基建機(jī)遇

今年的政府工作報(bào)告提出，要加快落實(shí)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展。這將給“老基建”和“新基建”帶來哪些具體的投資機(jī)遇？

中金公司研究部副總經(jīng)理、建筑工程和有色金屬研究員詹奧博在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，四五月份復(fù)工速度加快，部分材料、工程機(jī)械設(shè)備的需求很大，其銷量側(cè)面印證了復(fù)工速度的加快?；ǖ耐顿Y強(qiáng)度保持在高水平，一是因?yàn)樽陨隙聦?duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力；二是因?yàn)橘Y金到位，如成立專項(xiàng)債資金保障?！邦A(yù)計(jì)后期基建需求也很樂觀?！闭矈W博稱。

“具體而言，長(zhǎng)三角一體化的基建投資機(jī)遇可分成區(qū)域內(nèi)城市群之間的交通基礎(chǔ)設(shè)施需求，如滬杭磁懸浮、滬甬跨海大橋；中心城市和衛(wèi)星城之間的投資需求；城市內(nèi)部的需求和老舊小區(qū)更新改造；醫(yī)院、學(xué)校、地鐵的建設(shè)?！闭矈W博進(jìn)一步指出，隨著長(zhǎng)三角一體化建設(shè)的推進(jìn)，軌道交通、地鐵建設(shè)、城市內(nèi)部更新改造，水泥工程機(jī)械等行業(yè)從中受益，尤其將帶動(dòng)進(jìn)口替代的水泥工程機(jī)械、檢測(cè)等需求。

值得關(guān)注的是，國(guó)家發(fā)展改革委、交通運(yùn)輸部近期印發(fā)的《長(zhǎng)江三角洲地區(qū)交通運(yùn)輸更高質(zhì)量一體化發(fā)展規(guī)劃》指出，到2025年，以一體化發(fā)展為重點(diǎn)，在精準(zhǔn)補(bǔ)齊發(fā)展短板基礎(chǔ)上，加快構(gòu)建長(zhǎng)三角地區(qū)現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系。一體化交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)總體形成，對(duì)外運(yùn)輸大通道、城際交通主骨架、都市圈通勤網(wǎng)高效聯(lián)通，基本建成“軌道上的長(zhǎng)三角”，其中鐵路密度達(dá)到507公里/萬平方公里，高速公路密度達(dá)到500公里/萬平方公里。此外，智能綠色安全發(fā)展水平大幅提高，大城市中心城區(qū)綠色出行分擔(dān)率超過65%，交通科技創(chuàng)新體系基本形成，信息服務(wù)基本實(shí)現(xiàn)共享共用，交通環(huán)境污染和排放聯(lián)防聯(lián)治取得積極成效，資源利用效率明顯提升。

不過，在迎來機(jī)遇的同時(shí)，無論是“新基建”還是“老基建”，均面臨著一些挑戰(zhàn)。

“一是資金來源問題，政府的資金投入和負(fù)債率水平將制約基建投資。不過，近年專項(xiàng)債的量級(jí)大，短期內(nèi)對(duì)基建資金不用過于擔(dān)心。二是投資效率問題，有市場(chǎng)觀點(diǎn)擔(dān)憂，基建投資已經(jīng)很多了，是否還有增量市場(chǎng)。無效的基建投資是有風(fēng)險(xiǎn)，其增加了政府的債務(wù)，卻沒產(chǎn)生相應(yīng)的收益和外部信譽(yù)?！辈贿^，詹奧博也表示，對(duì)此不必太過擔(dān)心，“以長(zhǎng)三角為例，該區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施比較完善，城市建設(shè)也比較好。從近兩年數(shù)據(jù)看，江浙滬之間的基建投資需求仍能保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，中西部的需求更大，而且相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)是存在真實(shí)需求的”。