第二季度煤價(jià)窄幅震蕩 產(chǎn)量、進(jìn)口量齊增

　　第二季度，在煤炭整體需求維持穩(wěn)定、內(nèi)部產(chǎn)量增加、進(jìn)口量增長(zhǎng)的三重因素影響下，預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。但隨著煤炭企業(yè)市場(chǎng)控制能力的增強(qiáng)，煤價(jià)窄幅震蕩的可能性仍然存在。

　　煤炭需求整體穩(wěn)定

　　今年第一季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)8.1%，投資、消費(fèi)、進(jìn)出口“三駕馬車”增速均有不同程度回落。受此影響，電力、鋼材、水泥等主要高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量增速均有明顯下滑，煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)需求受到一定影響。

　　展望第二季度，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控仍然持續(xù)。雖然居民消費(fèi)增長(zhǎng)，但物價(jià)仍存上漲壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。主要高耗能產(chǎn)品整體或?qū)⒀永m(xù)第一季度的較低增長(zhǎng)水平，煤炭需求整體將保持基本平穩(wěn)。

　　首先，由于今年夏天水電對(duì)火電的替代性作用減弱，動(dòng)力煤需求將基本保持平穩(wěn)。第二季度春暖花開，氣候宜人，取暖季結(jié)束，消暑降溫用電旺季尚未來臨，空調(diào)負(fù)荷水平較低，全社會(huì)用電量和發(fā)電總量不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上升。雖然從往年情況來看，第二季度水電出力“黃金期”來臨往往會(huì)導(dǎo)致火電發(fā)電量及發(fā)電耗煤量出現(xiàn)小幅回落，但是，今年由于西南地區(qū)干旱，水電出力持續(xù)同比下降，第二季度水電對(duì)火電的替代性將有所削弱。因此，預(yù)計(jì)今年4、5、6月份火電發(fā)電量與3月份將基本持平，動(dòng)力煤需求整體保持平穩(wěn)。

　　其次，煉焦煤需求將基本保持平穩(wěn),這主要是考慮到第二季度焦炭、生鐵、粗鋼產(chǎn)量較3月份實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)的可能性不大。雖然今年以來生鐵、粗鋼產(chǎn)量增速明顯回落，但3月份焦炭、生鐵、粗鋼均創(chuàng)下月度產(chǎn)量新高，其中生鐵日均產(chǎn)量亦創(chuàng)歷史新高，粗鋼、焦炭日均產(chǎn)量則均為歷史第二高位。因此，3月份煉焦煤需求已經(jīng)處于歷史較高水平。考慮到今年3月份以來鋼材市場(chǎng)庫存回落速度較慢，且目前庫存尚處于較高水平，加之未來幾個(gè)月固定資產(chǎn)投資增速難以實(shí)現(xiàn)再度提升，鋼材需求將繼續(xù)以較低水平增長(zhǎng)。

　　再次，因第二季度合成氨、尿素產(chǎn)量再度提高的可能性較小，無煙塊煤需求也將保持基本平穩(wěn)。4月份之后，春耕用肥需求將基本告一段落，國(guó)內(nèi)農(nóng)用尿素需求將逐步回落，同時(shí)，4、5、6月份尿素出口仍繼續(xù)執(zhí)行110%的旺季出口關(guān)稅，尿素出口將繼續(xù)受阻。

　　但需要注意的是，隨著國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格不斷上漲，2月份以來國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格不斷上揚(yáng)。截止到4月中旬，我國(guó)尿素出口裝運(yùn)港船上交貨（FOB）價(jià)格已經(jīng)再度攀升至460美元/噸，如果未來幾個(gè)月國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格繼續(xù)上漲并保持高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)勢(shì)必會(huì)為7月份開啟的淡季出口提前準(zhǔn)備，這將促使國(guó)內(nèi)合成氨、尿素產(chǎn)量繼續(xù)保持在較高水平。因此，綜合來看，預(yù)計(jì)第二季度無煙塊煤需求也將基本保持平穩(wěn)。

　　產(chǎn)量、進(jìn)口量齊增

　　而從國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量和煤炭進(jìn)口量來看，第二季度二者有望雙雙增長(zhǎng)，從而保證煤炭資源整體較為充足地供應(yīng)，這也為煤價(jià)的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

　　首先，就國(guó)內(nèi)原煤的產(chǎn)量而言，第二季度同比增長(zhǎng)的勢(shì)頭依然可期。今年第一季度，雖然部分主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩，但整體上仍然保持了增長(zhǎng)，較好地滿足了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。展望第二季度，隨著山西、內(nèi)蒙古、陜西、河南等主產(chǎn)區(qū)煤炭資源整合陸續(xù)結(jié)束，整合礦井技改工作逐步完成，煤炭產(chǎn)能將繼續(xù)釋放。此外，隨著全國(guó)“兩會(huì)”工作的結(jié)束，煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工也進(jìn)入高潮，第二季度國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是，由于煤炭需求增長(zhǎng)放緩，煤炭企業(yè)盈利能力適當(dāng)下降，應(yīng)收賬款增加，為了穩(wěn)定市場(chǎng)，煤炭企業(yè)或會(huì)更好地通過以銷定產(chǎn)等方式來安排生產(chǎn)，從而使煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)適當(dāng)放緩。

　　其次，第二季度煤炭進(jìn)口將繼續(xù)保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。由于供求形勢(shì)較為寬松，今年以來國(guó)際煤價(jià)持續(xù)走弱，年初至4月中旬，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?、南非理查茲港和北歐三港動(dòng)力煤價(jià)格分別下降了12.6美元、4.0美元和15.7美元，國(guó)內(nèi)澳大利亞主焦煤到岸價(jià)格每噸下降100元左右，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格卻保持基本平穩(wěn)。與去年同期相比，無論是動(dòng)力煤還是煉焦煤，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格降幅均要明顯高于國(guó)內(nèi)，進(jìn)口煤具有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)第二季度我國(guó)煤炭進(jìn)口將繼續(xù)保持較高水平，從進(jìn)口絕對(duì)量來看，較第一季度增加的可能性很大。

　　煤價(jià)將窄幅震蕩

　　綜上而言，一方面，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為疲軟，煤炭整體需求不太旺盛，決定了未來煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。另一方面，隨著煤炭企業(yè)兼并重組不斷推進(jìn)，煤炭行業(yè)集中度不斷提高，企業(yè)的市場(chǎng)控制力增強(qiáng)也是不爭(zhēng)的事實(shí)。在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯供大于求的情況下，煤炭行業(yè)勢(shì)必會(huì)通過限產(chǎn)等手段來穩(wěn)定市場(chǎng)，抑制煤價(jià)下跌。因此，預(yù)計(jì)第二季度煤價(jià)將窄幅震蕩，整體保持平穩(wěn)。