西部水泥起動升勢未完 大跌機會不高

　　上市超過一年的西部水泥，自10月初開始擺脫一浪低于一浪形態(tài)，上周尾股價出現(xiàn)異動，一口氣升穿10天、20天及50天平均，估計升勢并未完結(jié)，調(diào)整后有望再往上沖。再者，西部水泥預(yù)測市盈率僅6.2倍，估值為業(yè)內(nèi)最低，相信再大跌機會不高，現(xiàn)價可小注買入，博升至1.6元。

　　西部水泥為內(nèi)地西北地區(qū)水泥生產(chǎn)商，主要在陜西省及新疆自治區(qū)經(jīng)營水泥生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)銷的水泥以“堯柏”及“堯柏水泥”作為商標(biāo)，可用于建設(shè)高速公路、橋梁、鐵路及道路等基建項目。

　　截至2011年6月30日，集團擁有11個生產(chǎn)設(shè)施及13條水泥生產(chǎn)，年產(chǎn)能合共1620萬噸，其中于陜西省的總產(chǎn)能達1560萬噸，占全省總產(chǎn)能27%，隨中國西部地區(qū)持續(xù)發(fā)展，基建項目增加，西部水泥預(yù)期受惠。

　　翻看業(yè)績，西部水泥今年上半年錄得營業(yè)額17.13億元人民幣，升41.6%，股東應(yīng)占溢利4.19億元人民幣，增長15.5%，毛利增長20%至5.67億元人民幣，惟整體毛利率減少6個百分點至33.1%。期內(nèi)，集團水泥銷量上升46.9%至592萬噸，主要由于集團自2010年6月開始營運及收購的新生產(chǎn)設(shè)施作出的貢獻。

　　研究報告指，內(nèi)地信貸環(huán)境仍然緊張，對中國水泥價格及需求前景持更審慎態(tài)度，故將西部水泥目標(biāo)價由3.25元調(diào)低至1.75元；然而，西部水泥現(xiàn)時股價已低于帳面值，認(rèn)為股價下跌空間有限，將其投資評級由“持有”調(diào)升至“優(yōu)于大市”。西部水泥昨天收報1.43元，跌2.05%。