煤炭：一億噸缺口的想象空間

　　目前，煤炭占我國(guó)一次能源總量的６７％左右。盡管石油、天然氣的消費(fèi)量在迅速增加，但受我國(guó)“豐煤少油”資源稟賦的制約，以及煤炭的價(jià)格優(yōu)勢(shì)作用，使煤炭在我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中的基礎(chǔ)性地位仍然無法動(dòng)遙而這一億噸的缺口給下游企業(yè)和煤炭行業(yè)自身帶來哪些影響呢？

　　華夏證券研究所數(shù)據(jù)顯示，由于電力、冶金、建材等高耗煤行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，２００４年煤炭需求將增加１．８億噸左右，其中火力發(fā)電增加煤炭消費(fèi)量在１．１億噸以上，冶金行業(yè)增加煤炭消費(fèi)約４０００萬噸，建材等行業(yè)增加需求煤炭約３０００萬噸。據(jù)初步估算，ＧＤＰ每增加１％，對(duì)電的需求量將相應(yīng)增加１．２％，２００３年全國(guó)電煤的消耗量為８．５億噸，而２００４年這一數(shù)字將超過９．３億噸。

　　專家預(yù)測(cè)，２００４年全國(guó)鋼產(chǎn)量將超過２．５億噸，生鐵產(chǎn)量將達(dá)到２．４億噸，增幅均超過２０％，新增焦?fàn)t精煤需求量將因此增加３５００萬噸左右。由于今年美國(guó)、日本、德國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持較高的增速，增加了對(duì)煤炭和焦炭的需求量，加之資源不足及海運(yùn)費(fèi)用大幅提高的影響，冶煉精煤價(jià)格預(yù)計(jì)漲幅達(dá)到３０％以上。

　　據(jù)兗州股份董秘陳廣水介紹，今年動(dòng)力煤合同價(jià)格在上調(diào)１５元左右，一些大的鋼廠、焦化廠基本上與煤礦簽訂的是全年合同，煤礦考慮長(zhǎng)期合作關(guān)系，基本上沒有對(duì)重點(diǎn)用戶的價(jià)格進(jìn)行大的調(diào)整。據(jù)西山煤電董秘辦公室介紹，如果不受運(yùn)力制約，產(chǎn)量基本可以保證，由于公司與寶鋼、鞍鋼早就簽訂合同，價(jià)格基本在合理水平。

　　大連熱電證券部呂彥青告訴記者，公司所需燃煤通過招標(biāo)簽訂合同，價(jià)格完全是市場(chǎng)化的。而電價(jià)則是計(jì)劃價(jià)格。照此推測(cè)，如果煤炭?jī)r(jià)格上漲勢(shì)必給電力價(jià)格帶來上漲壓力。

　　據(jù)介紹，山西省今年每噸煤炭?jī)r(jià)格提高１５元。在訂貨會(huì)上，煤炭行業(yè)同電力行業(yè)簽訂煤炭供應(yīng)量約為２０億噸，僅此一項(xiàng)煤炭行業(yè)少收入３２８億元。 

　　水泥行業(yè)是另一個(gè)用煤大戶。根據(jù)華夏證券研究所研究人員預(yù)測(cè)，水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)８０００萬噸以上，增加煤炭需求約８００萬噸。鋼鐵、電力、水泥這三大行業(yè)需求增長(zhǎng)１．０４億噸，再加上化工等其他行業(yè)的需求，預(yù)計(jì)２００４年國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)１．３億噸以上，增幅超過１０％。

　　華夏證券研究所上市與行業(yè)部分析師韓永認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)仍然偏緊，利潤(rùn)快速增加，處于上升周期，未來５到１０年內(nèi)仍將處于供不應(yīng)求的狀況，２００５年煤炭投資仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。由于價(jià)格提高因素的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)３８％左右。從這個(gè)角度來看，煤炭行業(yè)上市公司的投資價(jià)值目前仍然被明顯低估。

　　天同證券研究所分析師劉建剛認(rèn)為， ２００４年１月，中國(guó)煤炭出口總值下降２８．６％，預(yù)計(jì)全年煤炭出口數(shù)量將會(huì)下降至５０００萬噸左右。 由于日本核電站關(guān)閉和美國(guó)加大煤炭進(jìn)口等國(guó)際因素，將加劇國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格上升至１０年來的高位。去年末，部分電力企業(yè)庫存僅為８．６６天的用量，遠(yuǎn)低于庫存警戒線。

　　雖然受季節(jié)影響１月漲勢(shì)趨緩，但２００３年電力、冶金、建材等主要用煤行業(yè)均保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)對(duì)煤炭行業(yè)欣欣向榮。以兗州煤業(yè)為例，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，其３０％的煤炭出口，有望分享國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格上漲所帶來的超額收益，可增持。２００３年煤炭行業(yè)收益將出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。鑒于煤炭行業(yè)周期性消費(fèi)特點(diǎn)十分明顯，可進(jìn)行波段操作，以回避不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　煤炭?jī)r(jià)格的上漲，帶動(dòng)煤炭板塊上市公司業(yè)績(jī)的提升（目前１５家煤炭業(yè)上市公司全部都實(shí)現(xiàn)盈利），并將最終反映到二級(jí)市場(chǎng)上。從２００４年投資價(jià)值角度來看，有兩類企業(yè)值得特別關(guān)注，一是具有煤炭資源優(yōu)勢(shì)，所生產(chǎn)煤炭品種供不應(yīng)求的企業(yè)；二是生產(chǎn)規(guī)模有望明顯擴(kuò)大的企業(yè)。如西山煤電等。

　　鏈接：今年煤炭缺口超億噸

　　近日在煤炭運(yùn)銷學(xué)會(huì)舉辦的煤炭工業(yè)形勢(shì)研討會(huì)上，權(quán)威部門預(yù)測(cè)今年煤炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)中有升，增幅在６％左右，據(jù)此推算，２００４年全國(guó)原煤總產(chǎn)量很可能突破１９億噸。２００５年中國(guó)煤炭消費(fèi)需求將達(dá)１６．５億噸。根據(jù)現(xiàn)有礦井生產(chǎn)能力和在建規(guī)模估算，今年煤炭供應(yīng)缺口約為１．２億噸左右。

　　國(guó)家煤礦安全監(jiān)察局調(diào)度中心統(tǒng)計(jì)，今年初至２月１５日，全國(guó)原煤產(chǎn)量完成１．５７億噸，與去年同期相比增加８８２萬噸，增長(zhǎng)６％。最近兩年全國(guó)原煤產(chǎn)量都以大于２０％的超高速增長(zhǎng)，呈歷史最高水平。去年我國(guó)原煤產(chǎn)量為１７．３６億噸，比２００２年增加３．４３億噸，增長(zhǎng)２４．６％。煤炭可比價(jià)格上漲５．１％。

　　據(jù)有關(guān)部門預(yù)測(cè)，要維持ＧＤＰ每年７％至８％的增長(zhǎng)，則要求煤炭產(chǎn)量年增幅達(dá)４％。受擴(kuò)大內(nèi)需政策和基本建設(shè)迅速發(fā)展的影響，近年來煤炭的需求相應(yīng)提高。２００３年底，全國(guó)煤炭社會(huì)庫存只有１．１億噸，雖然供求基本平衡，但已經(jīng)出現(xiàn)了煤炭供應(yīng)局部偏緊的局面。２００３年，全國(guó)煤炭累計(jì)出口總額９３０２萬噸。

　　為了保證國(guó)內(nèi)的供應(yīng)，２００４年煤炭出口預(yù)計(jì)將比２００３年有所下降。有關(guān)人士預(yù)測(cè)，未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)我國(guó)煤炭供應(yīng)缺口將不斷加大。為了彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，到２０２０年我國(guó)需要安排煤礦建設(shè)規(guī)模（含新建和擴(kuò)建）８．８億噸左右，平均每年需要增加建設(shè)規(guī)模約４９００萬噸才可以達(dá)到供需基本平衡。（曉晴）